> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 山西煤焦调研总结：隐性库存去化，“硬刚”式上涨 ## 一、核心内容概述 本次调研聚焦山西省炼焦煤及焦炭市场，实地走访了长治市和太原市（清徐县）的5家实体企业，涵盖1家煤矿、2家洗煤厂和2家焦化厂。调研结果显示，当前山西炼焦煤市场情绪高涨，价格持续上涨，供应紧张局面凸显，同时下游焦化厂和钢厂面临较大的成本压力与利润压缩，市场正从“中间贸易缓冲”向“钢厂与矿方直接博弈”转变。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 山西炼焦煤市场情绪高涨 - 炼焦煤现货市场情绪异常火爆，主焦煤和瘦焦煤价格大幅上涨。 - 竞拍货量减少，发运时间不确定，反映出供应端的紧张。 - 不同煤种出现补涨趋势，但长治瘦精煤涨幅相对较小，可能因供应更为紧张。 ### 2. 山西焦煤产量恢复仍需等待 - 减产主要集中在长治市及周边晋中市，部分煤矿因安全、环保问题新增停产。 - 中小煤矿（尤其是民营井工煤矿）面临复工困难，核增产能政策尚未明确。 - 2024年山西省开展“三超”和隐蔽工作面专项整治，预计影响时间约半年。 ### 3. 下游焦化厂、钢厂接涨能力有限 - 山西焦化企业普遍亏损，多数处于盈亏边缘，减产幅度达20%-40%。 - 部分焦化企业因入炉煤库存充足，仍可维持一定生产，但多数企业因成本激增被迫减产。 - 山西本地钢厂利润微薄，对焦炭提涨接受度低；省外钢厂（尤其是南方）利润尚可，仍积极采购高价炼焦煤。 ### 4. 隐性库存去化，贸易需求弱化 - 长治市洗煤厂库存已接近清空，煤矿库存也接近零，隐性库存已“干涸”。 - 虽然其他区域仍有部分库存，但高竞拍价格已使贸易环节失去采购动力。 - 市场出现“恐高”情绪，但终端抢购热情依然存在，流拍率低表明需求强劲。 --- ## 三、关键信息 ### 1. 炼焦煤价格涨幅一览 | 煤种 | 最新报价（元/吨） | 较8月1日报价 | 涨幅 | |------|------------------|--------------|------| | 柳林低硫主焦煤 | 2430 | +420 | 17% | | 柳林中硫主焦煤 | 2021 | +273 | 16% | | 洪洞1/3焦精煤 | 1725 | +250 | 17% | | 长治瘦精煤 | 1630 | +130 | 8% | | 甘其毛都蒙5#原煤 | 1501 | +347 | 30% | | 澳洲中等挥发硬质焦煤北方到岸价 | 232美元/吨 | +32美元/吨 | 16% | ### 2. 供应与需求的矛盾 - 炼焦煤供应持续低位，减产情况在长治及晋中等地区尤为明显。 - 下游焦化厂和钢厂接涨能力有限，导致市场进入“硬刚”阶段。 - 隐性库存去化后，供应端压力进一步加大，市场缺乏缓冲。 ### 3. 市场预期与趋势 - 炼焦煤供应低位持续，预计铁水将进一步减产，带动钢价与煤价共振上涨。 - 蒙煤通关量低，加剧主焦煤供应紧张，成为后续价格波动的关键变量。 - 海运煤虽有部分补涨，但弥补规模有限，无法缓解整体供应紧张。 --- ## 四、结论 山西煤焦市场正经历一轮结构性的涨价周期，供应端受限，需求端承压，市场情绪高涨。随着隐性库存的去化，炼焦煤市场逐渐由“中间贸易缓冲”转向“钢厂与矿方直接博弈”。尽管短期煤价仍有上涨空间，但下游利润空间压缩将限制涨幅的持续性，未来市场走势或将与铁水产量变化密切相关。总体来看，山西煤焦市场仍处于紧平衡状态，价格走势将呈现波动加剧的趋势。 ```