20181013-天风证券-策略·图说市场_证监会及上交所发布沪伦通新规_沪伦通实施进入最后准备阶段_3页_475kb

沪伦通新规总结

核心内容概述

2018年10月12日，中国证监会及上海证券交易所（上交所）发布沪伦通相关新规，标志着沪伦通的实施进入最后准备阶段。新规包括“一个办法+三个指引”，即《沪伦通存托凭证上市交易暂行办法（征求意见稿）》及预审核、跨境转换、做市制度三大指引，旨在规范沪伦通存托凭证业务，确保其顺利推进。

主要要点梳理

上市条件

• 境外发行人平均市值不低于人民币200亿元（以发行申请日前120个交易日基础股票收盘价计算）；
• 在伦敦证券交易所上市满3年且主板高级上市满1年；
• 申请上市的中国存托凭证数量不少于5000万份，市值不少于人民币5亿元。

投资者门槛

• 申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户资产日均不低于人民币300万元（不含融资融券）；
• 无严重不良诚信记录；
• 不存在境内法律或上交所规则规定的禁止或限制交易情形。

交易规定

• 计价单位：以人民币为计价货币，申报价格最小变动单位为0.01元，申报数量为100份或其整数倍，单笔最大申报数量不超过100万份；
• 回转交易制度：实行“T+1”交易制度，当日买入的中国存托凭证当日不得卖出；
• 涨跌幅限制：涨跌幅比例为10%，若全天休市达7个自然日或以上，其后首个交易日涨跌幅比例为20%；
• 大宗交易：单笔买卖申报数量不低于30万份，或交易金额不低于200万元时，可采用大宗交易方式；
• 交易制度：实行竞价与做市混合交易制度。

跨境转换

• 生成与兑回业务：中国跨境转换机构在境外市场买入基础股票并签发中国存托凭证，或注销中国存托凭证并交付基础股票；
• 跨境机构备案条件：
  • 已被上交所公告为该中国存托凭证的做市商；
  • 具备证券自营业务资格；
  • 具备国际证券业务经验；
  • 证券公司分类结果达到上交所规定级别；
  • 过去一年未因自营业务受到行政处罚；
  • 满足上交所规定的其他条件。

做市商资格

• 具备证券自营业务资格；
• 最近2年证券公司分类结果为BBB及以上；
• 具备3年以上国际证券业务经验；
• 具有充足自有资金参与做市；
• 具有完备的做市业务实施方案与管理制度；
• 具备专业人员与技术系统；
• 过去一年未因自营业务被行政处罚；
• 满足上交所规定的其他条件。

信息披露

• 境外发行人及信息披露义务人在伦交所披露的信息需在上交所同步披露；
• 信息披露内容需保持一致性。

GDR上市相关规定

• 上交所赴伦交所发行全球存托凭证（GDR）需提交以下材料：
  • 新增股票上市申请书；
  • 中国结算出具的新增股票存管证明；
  • 全球存托凭证发行上市情况说明；
  • 上市提示性公告；
  • 上交所要求的其他文件。

关键信息与风险提示

• 沪伦通的实施将推动中国与英国资本市场互联互通，提升市场开放程度；
• 投资者需满足较高的资产门槛与合规要求；
• 跨境转换与做市制度的完善有助于提高市场流动性与交易效率；
• 政策落实进度可能受外部因素影响，存在不及预期的风险；
• 流动性收紧可能对市场产生影响，需关注相关动态。

投资评级体系

类别	说明	评级	预期相对收益
股票投资评级	自报告日后6个月内相对沪深300指数涨跌幅	买入	预期收益20%以上
		增持	预期收益10%-20%
		持有	预期收益-10%-10%
		卖出	预期收益-10%以下
行业投资评级	自报告日后6个月内相对沪深300指数涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
		中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
		弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下

分析师声明

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