> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属大宗金属周报总结（2026/6/29-2026/7/3） ## 核心内容概述 本周有色金属板块整体表现优于上证指数，申万有色板块上涨2.23%，涨幅为1.82个百分点，位居申万板块第14名。板块内部分析显示，铜、锂等金属价格表现突出，铝价受霍尔木兹海峡恢复通航预期影响有所回调，但中长期仍具备上行潜力。投资评级为“看好”，建议关注相关标的。 --- ## 主要观点 ### 铜板块 - **价格表现**：本周伦铜上涨0.26%，沪铜上涨1.40%，纽铜上涨0.43%。 - **库存变化**：伦铜库存减少5.22%，沪铜库存减少9.62%，纽铜库存微增0.89%。 - **加工费与毛利**：铜冶炼加工费下跌127.4美元/吨，冶炼毛利为-2529元/吨，亏损扩大。 - **宏观影响**：美国6月非农数据低于预期，美联储加息预期降温，铜价短期有望企稳。 - **中长期趋势**：铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，预计供需格局由紧平衡转向短缺，铜价中长期有望上行。 - **建议关注**：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 ### 铝板块 - **价格表现**：伦铝下跌2.77%，沪铝下跌1.18%，现货库存下跌6.22%。 - **库存变化**：伦铝库存减少2.59%，沪铝库存减少1.36%，现货库存减少6.22%。 - **原料与毛利**：氧化铝价格下跌0.18%，预焙阳极价格上涨1.19%，铝企毛利下跌2.28%至6740元/吨。 - **宏观影响**：霍尔木兹海峡恢复通航预期缓解，铝价延续回调，但中长期供需或将转向短缺。 - **建议关注**：宏桥控股、天山铝业、云铝股份、中国铝业、电投能源、神火股份、中孚实业、焦作万方。 ### 锂板块 - **价格表现**：锂辉石价格上涨5.23%，锂云母价格上涨14.61%，碳酸锂价格上涨8.36%，氢氧化锂价格上涨9.71%。 - **库存变化**：SMM大样库存减少2155吨（-1.7%），碳酸锂仓单减少0.7%。 - **毛利情况**：以锂辉石为原料的冶炼毛利为-22143元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利为-23255元/吨，亏损缩窄。 - **需求驱动**：锂电下游排产加速，需求向旺季过渡，锂价有望受益于下游补库。 - **供给端**：锂企业资本开支放缓，未来两年供给弹性减弱，供给端扰动频发。 - **建议关注**： 1. 权益锂产量增长空间大的标的：天华新能、大中矿业、国城矿业、盛新锂能、赣锋锂业； 2. 国内锂资源自给率高的标的：盐湖股份、永兴材料； 3. 受益于津巴布韦锂矿出口恢复的标的：中矿资源、雅化集团、华友钴业。 --- ## 关键信息汇总 ### 宏观环境 - **美国非农数据**：6月非农就业人口5.7万人，低于预期11万人，显示就业市场疲软。 - **美联储预期**：加息预期降温，对铜价形成支撑。 - **ISM制造业PMI**：6月为53.3，低于预期54，显示制造业增速放缓。 ### 重要公告 - **盐湖股份**：2026年上半年预计实现归母净利润60-63亿元，同比增长131%-143%。 - **中矿资源**：子公司中矿锂业实施临时停产检修，预计7月底前完成。 ### 估值情况 - **PE_TTM**：申万有色板块为21.86倍，较万得全A低0.15倍。 - **PB_LF**：申万有色板块为3.27倍，较万得全A高0.00倍，比值为172%。 --- ## 风险提示 1. 下游复产不及预期； 2. 国内房地产需求不振； 3. 新能源汽车增速不及预期。 --- ## 板块涨跌幅与个股表现 - **涨跌幅前十**：大地熊、赤峰黄金、中矿资源、隆达股份、宁波韵升。 - **涨跌幅后十**：龙磁科技、万顺新材、有研粉材、翔鹭钨业、东方钽业。 --- ## 附：图表说明（部分） - **图表1**：申万有色板块上涨2.23%，跑赢上证指数。 - **图表7**：工业金属价格、库存及盈利变动数据。 - **图表30**：能源金属价格走势及盈利&价差变化。 --- ## 投资评级说明 - **证券评级**：以6个月内相对市场基准指数涨跌幅为标准，当前为“看好”。 - **行业评级**：以6个月内行业指数相对市场基准指数涨跌幅为标准，当前为“看好”。 - **基准指数**：A股为沪深300，港股为恒生中国企业指数（HSCEI），美股为标普500或纳斯达克指数。 --- ## 总结 本周有色金属板块整体上涨，铜、锂等金属价格表现强劲，铝价受霍尔木兹海峡恢复预期影响回调。宏观层面，美国非农数据疲软缓解了美联储加息压力，利好铜价短期企稳。中长期来看，铜、铝供需格局有望由紧平衡转向短缺，锂价在供给端利空落地后进入上行周期。建议重点关注具备资源储备、产量增长潜力以及受益于地缘政治改善的标的。同时，需警惕下游复产、房地产需求及新能源汽车增速不及预期等风险。