20260617-五矿期货-农产品早报_11页_1mb
报告摘要
五矿期货农产品早报总结
核心内容概览
本报告提供了2026年6月12日前后主要农产品（白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋、生猪）的行情资讯及策略观点，旨在为市场参与者提供基本面分析和交易建议。
白糖
行情资讯
- 2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
- 印度已禁止糖出口，禁令将持续至9月30日或另行通知。
- 巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，但甘蔗制糖比例降至40.34%，低于去年同期的45.69%。
- StoneX预计2026/27榨季全球糖市将由过剩转为短缺，预计产糖量下降1%至1.937亿吨。
- Green Pool预测2026/27榨季全球糖市场缺口达430万吨，高于此前预测的166万吨。
- S&P Global Energy预测巴西中南部5月上半月糖产量环比下降14%至208万吨。
策略观点
- 当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期增强及国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转。
- 策略上建议维持逢低买入。
棉花
行情资讯
- 新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。
- 2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
- 主流地区纺企开机负荷为75.1%，较上周下跌0.4个百分点，较去年同期增加2.9个百分点。
- 美国棉花出口销售数据表明，对华出口量同比减少，但整体出口销售增加。
- 美国棉花种植率和优良率均有所提升，但优良率略低于去年同期。
- 巴西2025/26年度棉花收割率持续上升，但低于去年同期。
策略观点
- 新疆棉花补贴政策未能有效提振市场，国内下游开机率变化不大，价格缺乏支撑。
- 市场观望为主，等待政策和需求变化。
蛋白粕
行情资讯
- 样本港口大豆库存和油厂豆粕库存均处于近年同期高位。
- 美国大豆优良率稳定，种植率接近完成。
- 美国对华大豆出口量大幅减少，影响国内供应。
- 大豆港口库存和压榨量均呈上升趋势。
策略观点
- 全球大豆供需无明显矛盾，国内库存偏高，基本面偏弱。
- 短线维持观望，等待市场回调做多机会。
油脂
行情资讯
- 印尼实施棕榈油出口指定国企政策，预期在7月实施B50生物燃料。
- 马来西亚棕榈油出口量环比增加3.5%，但库存增加，产量下降。
- 中国三大油脂库存总量增加，豆油、棕榈油、菜油库存均呈上升趋势。
- 印尼棕榈油产量持续上升，但政策限制可能影响出口。
策略观点
- 原油价格高位及印尼政策限制可能支撑油脂价格。
- 预计油脂价格仍有上涨空间，策略上等待回调做多机会。
鸡蛋
行情资讯
- 全国鸡蛋价格稳中有跌，供应稳定，下游拿货积极性一般。
- 蛋鸡存栏明显下降，但未来几个月供应仍未能恢复至历史同期水平。
- 蛋鸡苗补栏量略有波动，但整体保持稳定。
- 饲料成本有所波动，但整体维持在较高水平。
策略观点
- 蛋鸡存栏下降，市场预期偏弱，盘面转为Back结构。
- 策略上建议回落买入旺季合约，长期持多四季度合约。
生猪
行情资讯
- 猪价半稳半涨，河南、四川、广西等地价格小幅上涨。
- 能繁母猪存栏下降，理论出栏量呈上升趋势。
- 生猪交易均重略有上升，屠宰量维持偏高。
- 肥猪-标猪价差波动较大，养殖利润呈波动状态。
策略观点
- 短期市场弱现实与强预期博弈，盘面升水偏高。
- 后市需关注现货跟涨力度及大猪产能消化情况，若供应减量有限，现货跟涨乏力，盘面走势可能陷入震荡。
关键图表概览
白糖
- 图1：全国单月销糖量呈波动趋势，2026年5月销糖量为130万吨。
- 图2：累计产糖量持续上升，2026年5月为1300万吨。
- 图3：累计产销率稳步提升，2026年5月为50%。
- 图4：工业库存呈下降趋势，2026年6月为350万吨。
- 图5：我国食糖月度进口量波动，2026年5月为5万吨。
- 图6：糖浆和预拌粉进口量上升，2026年5月为12.5万吨。
棉花
- 图7：全球棉花产量稳定，库存消费比略有下降。
- 图8：美国棉花产量和库存消费比呈波动趋势，2026年5月为305万吨。
- 图9：中国棉花产量持续上升，2026年5月为785万吨。
- 图10：我国棉花月度进口量保持稳定，2026年5月为17万吨。
- 图11：纺纱厂开机率稳定，2026年5月为65%。
- 图12：周度棉花商业库存呈下降趋势，2026年5月为270万吨。
蛋白粕
- 图13：样本企业大豆到港量上升，2026年5月为160万吨。
- 图14：大豆港口库存上升，2026年5月为650万吨。
- 图15：样本油厂大豆压榨量下降，2026年5月为130万吨。
- 图16：样本油厂豆粕库存上升，2026年5月为105万吨。
- 图17：美豆当前年度累计出口量上升，2026年5月为4000万吨。
- 图18：美豆对华累计出口量下降，2026年5月为1250万吨。
油脂
- 图19：三大油脂库存上升，2026年5月为210万吨。
- 图20：豆油库存上升，2026年5月为75万吨。
- 图21：棕榈油库存上升，2026年5月为70万吨。
- 图22：菜油库存上升，2026年5月为85万吨。
- 图23：马来西亚棕榈油产量呈上升趋势，2026年5月为150万吨。
- 图24：印尼棕榈油产量持续上升，2026年5月为470万吨。
鸡蛋
- 图25：在产蛋鸡存栏呈下降趋势，2026年5月为12.8亿只。
- 图26：蛋鸡苗补栏量呈波动，2026年5月为9350万只。
- 图27：存栏及预测呈上升趋势，2026年5月为12.8亿只。
- 图28：淘鸡鸡龄呈上升趋势，2026年5月为505天。
- 图29：蛋鸡养殖利润呈波动，2026年5月为1.9元/斤。
- 图30：斤蛋饲料成本呈下降趋势，2026年5月为2.95元/斤。
生猪
- 图31：能繁母猪存栏呈下降趋势，2026年1季度为4150万头。
- 图32：各年理论出栏量呈上升趋势，2026年1季度为1620万头。
- 图33：生猪交易均重呈上升趋势，2026年5月为124.0公斤。
- 图34：日度屠宰量呈上升趋势，2026年12月为235000头。
- 图35：肥猪-标猪价差呈波动，2026年5月为-350元/斤。
- 图36：自繁自养养殖利润呈波动，2026年5月为-450元/头。
关键信息总结
- 白糖：全球糖市预期由过剩转为短缺，国内进口减少，基本面或边际好转。
- 棉花：国内库存高位，政策利好未有效支撑市场，需求端变化不大。
- 蛋白粕：全球大豆供需无明显矛盾，国内库存偏高，短线观望。
- 油脂：原油价格高位及政策限制可能支撑油脂价格，预期仍有上涨空间。
- 鸡蛋：蛋鸡存栏下降，市场预期偏弱，盘面转为Back结构，建议回落买入。
- 生猪：能繁母猪存栏下降，理论出栏量上升，需关注现货跟涨及产能消化。
数据来源
- 中国糖业协会、海关、USDA、MPOB、GAPKI、MYSTEEL、卓创资讯、农业农村部、涌益咨询。
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