> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双粕市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月20日左右国内及国际豆粕与菜粕市场的供需、价格走势及市场预期，重点围绕巴西大豆出口问题、美豆种植面积及中美会晤推迟等关键因素展开。 ## 主要观点 - **豆粕市场**：近期市场震荡偏弱，主要受巴西大豆出口检验问题影响，国内供应紧张情绪有所缓解，但市场仍担忧巴西问题解决后进口恢复对盘面的压力。国内豆粕库存下降，饲料企业库存天数减少，显示消费稳健。 - **菜粕市场**：菜粕市场受加籽出口及库存影响，短期供应偏紧，但基本面平稳。国内菜粕库存低位，进口压力不大，市场以跟随豆粕为主。 - **国际局势**：美伊局势对原油市场造成一定影响，间接影响大豆种植成本及海运费用，对美豆和巴西大豆市场产生连锁反应。 - **天气与产量**：巴西大豆收割进度低于预期，阿根廷天气改善，产量预期稳定，但需关注后续天气变化对产量的影响。 - **中美会晤推迟**：影响美豆采购节奏，短期内缓解国内进口压力，但对美豆市场形成利空。 - **市场预期**：下周市场关注点集中于巴西出口问题解决情况、原油市场波动及美豆种植面积报告，预计豆粕价格偏震荡偏弱。 ## 关键信息 ### 国内市场情况 - **豆粕库存**：全国油厂豆粕库存62.73万吨，环比下降17.51%，同比减少8.16%。 - **饲料消费**：全国饲料企业豆粕物理库存8.64天，较上期减少0.50天，同比减少1.34天。配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量同比均有增长，其中猪饲料增长最为显著。 - **现货市场**：豆粕现货成交量良好，但远月成交低迷，显示市场观望情绪浓厚。 - **基差与价差**：截至3月20日，江苏地区豆粕05合约基差为321元/吨，9-5价差为26元/吨。 ### 国际市场情况 - **巴西大豆出口**：巴西大豆出口检验问题一度引发国内供应担忧，但农业部长亲自对接，市场预期改善，出口量有望恢复。 - **美豆市场**：中美会晤推迟影响采购节奏，美豆种植面积报告及政策落地将影响压榨及库存。 - **阿根廷大豆产量**：产量预测维持不变，为4700万吨，但天气改善使减产担忧降温。 - **全球谷物市场**：预计2026/27年度全球谷物产量略低于前一年度，库存减少，消费增长。 ### 加籽市场情况 - **出口与库存**：加拿大油菜籽出口量环比下降，商业库存增加。 - **压榨量**：2025年加拿大油菜籽压榨量创纪录，达到1160万吨，菜籽油和菜粕产量也均有所增长。 - **进口成本**：在14.9%关税下，加拿大菜籽进口盘面榨利为26元/吨，现货榨利为32元/吨。 ### 乌克兰市场情况 - **种植面积**：若伊朗战事持续，乌克兰可能扩大油菜籽种植面积，但目前尚未有实质性行动。 ## 市场展望 - 豆粕市场预计在巴西出口问题解决后，供应恢复将对价格形成压力，建议投资者追多谨慎。 - 菜粕市场短期供应偏紧，但基本面平稳，建议关注豆粕走势。 - 下周市场关注重点为巴西大豆出口问题解决情况、原油市场走势及美豆关键数据发布。 ## 风险提示 - 原油价格波动可能对大豆种植成本产生影响。 - 巴西大豆出口问题解决情况将直接影响国内供应。 - 美豆种植面积及政策落地将对市场产生重要影响。 - 饲料消费季节性变化及生猪、蛋鸡存栏情况可能影响豆粕需求。 ## 图表引用说明 - **巴西大豆降水预测**：显示巴西中部地区降水偏多，可能影响单产。 - **NMME气候预测**：拉尼娜气候有望转为中性，可能影响全球天气模式。 - **中国豆粕库存及消费数据**：显示库存下降，消费稳健。 - **豆粕与菜粕基差及价差**：反映市场供需关系及价格预期。 - **全国饲料产量数据**：显示饲料行业整体增长，豆粕在饲料中占比稳定。 ## 免责声明 本报告所载资料、工具及材料仅作参考，不构成投资建议。期货投资风险由实际操作者自行承担，中辉期货不对因此产生的损失负责。报告内容不代表公司立场，可能随市场变化而调整。未经授权不得翻版、复制和发布。