20260510-华联期货-锡周报_资金驱动_价格考验前高_27页_1mb

华联期货锡周报总结

核心内容

华联期货发布的锡周报（2026年5月10日）分析了当前锡市场的供需、价格、库存、成本利润及进出口等关键因素，并对市场走势进行了展望。报告指出，锡市场在短期内受到市场情绪和供需变化的双重影响，价格有望挑战前高，但整体仍可能维持区间震荡。

主要观点

• 行情走势：上周沪锡震荡反弹，Mysteel综合1#锡现货价格为424000元/吨，期价波动较大，基差变化显著。
• 供给分析：
  • 2026年3月精锡产量环比大幅增加，同比小幅减少。
  • 国内锡矿产量3月环比大幅增加，保持稳定。
  • 1-3月锡矿进口保持稳定，同比大幅增加。
  • 佤邦复产缓慢，长期供给干扰仍存。
• 需求分析：
  • 新兴领域如半导体保持需求韧性，光伏需求出现调整。
  • 传统领域需求分化明显，部分出现调整，预计二季度维持分化格局。
  • 中东冲突缓和，市场情绪有所改善。
  • 国内经济保持韧性，GDP、M2、进出口总额等指标增速较好。
  • 五一节后权益市场情绪高涨，拉动相关商品价格。
• 成本利润：矿端供应持续偏紧有所缓解，加工费低位反弹后保持稳定。
• 库存情况：
  • SHFE库存周度环比减少，截至5月7日为5956吨。
  • LME库存周度微幅减少，截至5月6日为8475吨。
  • 社会库存周度环比小幅减少，截至5月1日为9005吨。
• 市场情绪：市场情绪反复，受中东冲突缓解、国内经济韧性及权益市场高涨等因素影响，价格可能挑战前高，但整体区间运行概率较大。
• 操作建议：期货周度支撑位参考360000-370000元/吨，压力位435000-440000元/吨。

关键信息

1. 供给方面

• 2026年3月精锡产量为13745吨，环比大幅增加，同比小幅减少。
• 国内锡矿产量3月为6461.73吨，环比大幅增加。
• 佤邦复产缓慢，对长期供给构成干扰。
• 1-3月锡矿进口保持稳定，同比大幅增加。

2. 需求方面

• 新兴领域如半导体需求保持韧性，光伏需求出现调整。
• 传统领域需求分化，部分行业出现调整，预计二季度维持分化格局。
• 3月中国汽车产量306.7万辆，同比减少0.1%。
• 3月中国电子计算机产量3160.7万台，同比减少6.8%。
• 3月中国PVC产量199.8万吨，同比增长2.2%。
• 3月中国移动电子通信产量12506万台，同比减少8%。
• 3月中国空调产量3455.3万台，同比增加6.1%。
• 3月中国冰箱产量1093.9万台，同比增加13.8%。
• 3月中国洗衣机产量1155.8万台，同比增加4.5%。
• 2025年3月全国彩色电视机产量1583.4万台，同比减少7.8%。
• 3月中国太阳能电池产量716.2万千瓦，同比减少20.6%。
• 3月中国集成电路产量4751000万块，同比增长20.6%。

3. 进出口方面

• 2026年3月中国进口锡矿1.85万吨，保持稳中有升。
• 3月进口锡锭3287.5吨。
• 3月出口精锡及合金2235吨。

4. 供需平衡

• 2026年全球供需平衡为-1.57万吨，显示供大于求。
• 中国产量预计2026年为18.67万吨，海外产量预计为18.78万吨。
• 中国需求量预计2026年为19.87万吨，海外需求量预计为19.15万吨。
• 全球需求量预计2026年为39.02万吨。

重点关注因素

• 市场情绪：中东冲突缓和、国内经济韧性及权益市场高涨可能继续影响价格走势。
• 供给扰动：缅矿、刚果矿的供应情况及佤邦复产进度将对市场产生重要影响。
• 消费数据：终端消费数据如汽车、电子计算机、空调、冰箱等的变动将反映市场需求变化。
• 宏观政策：海外通胀重启可能影响降息预期，进而影响锡市场。

操作建议

• 期货价格可能在360000-370000元/吨之间获得支撑。
• 压力位为435000-440000元/吨。
• 市场整体区间运行概率较大，建议关注市场情绪和供给变化。