> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档主要提供了**国债期货市场**和**相关金融指标**的最新数据及市场观点分析，涵盖了**期货盘面价格、价差、持仓头寸、利率走势、公开市场操作**等多个方面，结合宏观经济背景，对市场趋势进行了展望。 --- ## 主要观点 ### 1. 国债期货市场表现 - **期货盘面**：T、TF、TS、TL主力合约收盘价均有所上涨，涨幅分别为0.12%、0.08%、0.04%、0.23%。 - **成交量**：T、TF、TS、TL主力合约成交量均呈上升趋势，其中TS和TL的成交量涨幅较大，分别为8159手和9128手。 - **持仓头寸**：T主力持仓量上升4356手，前20名多头和空头分别增加4795手和5553手，净持仓增加758手。TF主力持仓量略有下降，但前20名空头增加623手，净持仓下降13,569手。TS主力持仓量小幅下降，但前20名净持仓增加986手。TL主力持仓量上升623手，前20名多头和空头分别增加1018手和2613手，净持仓下降1595手。 ### 2. 国债价差变动 - **TL2606-2609价差**：上涨0.01，显示市场对远期合约的预期略有上升。 - **T2606-2609价差**：上涨0.03，反映市场对远期合约的预期改善。 - **TF2606-2609价差**：上涨0.02，显示市场对远期合约的预期逐步升温。 - **TS2606-2609价差**：上涨0.01，但价差为负，显示市场对短端合约的偏好。 - **T06-TL06价差**：下跌0.17，显示市场对长端合约的预期有所下降。 - **TF06-T06价差**：下跌0.03，显示市场对中端合约的预期略有减弱。 - **TS06-T06价差**：下跌0.08，显示市场对短端合约的偏好下降。 - **TS06-TF06价差**：下跌0.05，反映市场对中短端合约的预期变化。 ### 3. 国债收益率走势 - **国债活跃券收益率**：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y到期收益率均有所下行，幅度在0.25-0.75bp之间。 - **2026/3/18收益率**：1Y报1.2525%，3Y报1.3625%，5Y报1.5650%，7Y报1.6910%，10Y报1.8381%。 - **短期利率**：DR007加权利率回落至1.43%附近震荡，银质押隔夜利率上涨3.29bp，银质押7天利率下跌3.99bp，银质押14天利率上涨7.31bp。 - **LPR利率**：1Y和5Y均维持3.00%不变。 ### 4. 宏观经济背景 - **国内基本面**：1-2月社零及固投小幅回升，工业增加值维持较强韧性，供需矛盾有所缓和，失业率与去年同期持平。 - **社融信贷**：2月社融信贷高于市场预期，春节错位效应下政府债对社融支撑减弱，信贷呈现居民弱、企业强的结构特征。 - **海外局势**：中东紧张局势持续，伊朗政权有所削弱但立场强硬，能源价格上涨推升输入型通胀预期，美国经济“类滞胀”风险升温，关注美联储3月利率决议。 - **经济开局**：2026年经济开局良好，供强需弱结构有所改善，但2月物价水平超预期上行，可能加快PPI同比转正。 ### 5. 市场展望 - **债市情绪**：短期央行降准降息预期降温，市场缺乏强利多逻辑支撑，债市情绪偏悲观。 - **利率走势**：预计利率将延续偏弱震荡格局。 - **收益率曲线**：短端利率受到同业存款定价自律机制及资金面韧性的支撑，长端则面临基本面修复与通胀预期的双重压力，收益率曲线或持续走陡。 --- ## 关键信息 ### 重点政策动向 - **财政部**：2026年继续实施更加积极的财政政策，包括扩大财政支出、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、优化支出结构、加强财政金融协同。 - **国务院国资委**：聚焦“两重”“两新”，推动中央企业数智化转型，打造新兴支柱产业。 ### 重点关注事件 - **3月19日**：美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要。 - **3月19日**：日本央行公布利率决议。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：第三方数据，仅供参考。 - **免责声明**：本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应结合自身情况考虑是否采纳。本报告版权为瑞达期货股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。 --- ## 研究员信息 - **研究员**：廖宏斌 - **期货从业资格号**：F30825507 - **期货投资咨询从业证书号**：Z0020723