> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # EG负荷快速回升，短期现货仍紧 ## 核心内容概述 本报告主要分析乙二醇（EG）市场近期的供需变化、价格走势、生产利润、库存情况及策略建议。整体来看，EG市场短期仍面临现货紧张的局面，主要受到国内负荷低位、进口缺口持续、下游需求恢复缓慢等多重因素影响。同时，国际局势对EG进口造成一定干扰，市场对霍尔木兹海峡开放的预期成为重要关注点。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格与基差 - **EG主力合约**昨日收盘价为5028元/吨，较前一交易日下跌140元/吨，跌幅2.71%。 - **EG华东现货价**为5722元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.05%。 - **EG华东现货基差**为425元/吨，环比下降25元/吨，显示现货价格与期货价格的差距有所收窄。 ### 2. 生产利润及开工率 - **乙烯制EG毛利**为-18美元/吨，环比下降66美元/吨，利润承压。 - **煤基合成气制EG毛利**为1624元/吨，环比下降619元/吨，利润也有所下滑。 - **EG总负荷**预计在8月下旬后将逐步提升，但短期内仍维持低位。 ### 3. 国际价差 - **美国FOB与中国CFR价差**显示国际供应紧张，进口成本较高，对国内价格形成支撑。 ### 4. 下游产销及开工 - **长丝产销**和**短纤产销**均表现疲软，部分企业已开始减产。 - **聚酯负荷**在价格高位下预计下降，进一步限制EG需求。 - **涤纶短纤负荷**和**聚酯瓶片负荷**也呈现下降趋势，显示下游需求整体偏弱。 ### 5. 库存数据 - **MEG华东主港库存**为21.0万吨，环比下降8.3万吨，库存持续去化。 - **8月EG去库预计**超过40万吨，9月还将去库20万吨以上，累库拐点至少要到四季度。 - **中东进口缺口**难以在霍尔木兹海峡开放前弥补，EG低库存状态将持续，现货进一步趋紧。 --- ## 关键信息 | 指标 | 数据 | 备注 | |------|------|------| | EG主力合约收盘价 | 5028元/吨 | 较前一交易日下跌140元/吨 | | EG华东现货价 | 5722元/吨 | 较前一交易日下跌3元/吨 | | EG华东现货基差 | 425元/吨 | 环比下降25元/吨 | | 乙烯制EG毛利 | -18美元/吨 | 环比下降66美元/吨 | | 煤基合成气制EG毛利 | 1624元/吨 | 环比下降619元/吨 | | EG主港库存 | 21.0万吨 | 环比下降8.3万吨 | | EG8月去库预计 | 40万吨以上 | 9月去库预计20万吨 | | 8-9月进口量 | 预计维持20万吨以下 | 中东供应受限，进口缺口难补 | --- ## 策略建议 ### 单边策略 - **中性**：霍尔木兹海峡出现松动迹象，但停火协议尚未正式确认，仍需观望。 - **关注点**：原油价格波动、EG现货供需变化、进口船只装载进度。 ### 跨期与跨品种策略 - **跨期**：无明确建议。 - **跨品种**：无明确建议。 --- ## 风险提示 - **原油价格波动**：可能影响EG成本及价格走势。 - **煤价大幅波动**：煤基EG生产利润受煤价影响较大。 - **宏观政策超预期**：可能对市场供需造成冲击。 - **EG装置变动超预期**：可能影响国内供应格局。 --- ## 总结 EG市场短期仍处于去库阶段，现货供应偏紧，价格维持高位。国内负荷低位运行，叠加进口缺口持续，市场对霍尔木兹海峡开放的预期成为关键变量。下游需求恢复缓慢，聚酯负荷下降进一步加剧EG供需矛盾。投资者需密切关注原油价格走势、进口船只装载进度及国内EG装置变动，短期以观望为主，中长期则需关注国内负荷回升及库存变化趋势。