20260515-建信期货-农产品周度报告_48页_5mb

农产品市场分析总结（2026年5月15日）

核心内容

本报告由建信期货农产品研究团队发布，重点分析了2026年5月15日国内三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）的行情回顾、现货变动、库存情况及供应动态。同时，报告还对棕榈油的产量、出口等数据进行了详细分析。

主要观点

1. 油脂市场整体弱势震荡

• 本周油脂板块整体呈现弱势震荡趋势，重心下移。
• 国际油价受美伊谈判影响一度暴跌，拖累油脂市场表现。
• 随着美伊谈判陷入僵局，油脂市场对油价的反应趋于钝化。
• 国内三大油脂短期供应充足，基本面偏空，预计期价继续探底。
• 中长期来看，厄尔尼诺现象预计在5-7月形成，叠加生物柴油政策预期，底部支撑较强。

2. 棕榈油市场动态

• 马来西亚棕榈油总署（MPOB）4月供需报告显示，库存结束连续三个月下降趋势，环比微增1.71%至230.9万吨，略高于预期。
• 进入5月，马来西亚棕榈油产量季节性恢复，但出口数据分化且整体偏弱，5月可能继续累库。
• 印尼B50生物柴油政策长期提振预期仍在，5月厄尔尼诺现象可能带来干旱减产预期，对棕榈油形成支撑。
• 5月1-15日马来西亚棕榈油出口数据有所下降，显示市场供应压力仍存。

3. 豆油市场动态

• 当前巴西大豆出口进入季节性高峰，二季度大量到港，油厂开机率回升，豆油产出增加，国内逐步进入累库周期。
• 供需偏宽松预期压制价格，但远月巴西大豆进口成本仍有一定支撑，美豆压榨需求受生柴政策提振，限制豆油深跌空间。
• 豆油价格再度回归区间行情，短期或跟随原油走势整理偏弱。

4. 菜油市场动态

• 国内加籽进口政策风险缓解，油厂积极购买加菜籽船，大量售出远月基差头寸，二季度进口菜籽集中到港预期较强。
• 菜油库存拐点已出现，国内现货购销清淡，高价抑制需求。
• 短期菜油或跟随原油走势整理偏弱，缺乏明显驱动，前期空配策略继续有效。

关键信息

2.1 国内现货变动情况

• 华东一级豆油：8760元/吨，周度下跌80元，基差下跌30元。
• 华东三级菜油：10000元/吨，周度下跌300元。
• 华南24度棕榈油：9390元/吨，周度下跌270元，基差下跌60元。

2.2 国内三大油脂库存

• 截至2026年第19周，国内三大油脂库存总量为199.77万吨，环比增加2.97%，同比增加4.16%。
• 豆油库存：89.66万吨，环比增加2.05%，同比增加26.91%。
• 棕榈油库存：71.52万吨，环比增加4.79%，同比增加142.11%。
• 菜油库存：38.59万吨，环比增加1.85%，同比下降57.88%。

2.3 国内油脂油料供应情况

• 国内主要大豆油厂开机率下降至43.17%，较上周44.46%下降1.29%。
• 本周全国大豆压榨总量为161.32万吨，较上周下降4.82万吨。
• 2026年5月当月进口油菜籽累计压榨量为9.85万吨，理论菜粕产量为5.52万吨，菜油产量为4.14万吨。
• 进口油菜籽库存：18.2万吨，环比增加1.1万吨，过去5年平均周同期库存为18.2万吨，理论上可压榨天数为26天，安全压榨天数为3天。

2.4 棕榈油动态情况

• 产量数据：2026年4月1-5日产量环比增长15.63%，单产环比增长13.1%，出油率环比增长0.48%；5月1-10日产量环比下降24.77%，单产环比下降20.51%，出油率环比下降0.81%。
• 出口数据：5月1-15日马来西亚棕榈油出口量为600175吨，较4月1-15日减少9693吨，环比下降1.59%，较去年同期减少1.59%。

总结

整体来看，国内三大油脂市场在5月15日表现出弱势震荡的态势，主要受到国际油价波动和国内供应充足的影响。中长期底部支撑较强，尤其是厄尔尼诺现象和生物柴油政策预期。棕榈油库存出现微幅回升，出口数据偏弱，但未来干旱减产预期可能支撑价格。豆油和菜油市场则因供应宽松压制价格，但远月进口成本和政策因素限制了进一步下跌空间。未来需重点关注厄尔尼诺现象的形成、进口油菜籽实际到港节奏及国产油菜籽上市后的压榨情况。