> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场分析总结：锂资源供需与市场策略 ## 核心内容 本报告主要围绕锂资源供需变化及市场策略展开分析，涵盖全球锂资源供给、新能源汽车与储能需求、市场库存情况、价格走势以及相关风险提示。核心观点如下： - 全球资源民族主义思潮升温，锂资源供给端不确定性增加，新能源替代逻辑进一步强化。 - 2026年全球锂资源供给预计同比增长27%至223.5万吨LCE，锂辉石提锂仍占50%以上。 - 津巴布韦锂矿出口政策变化对市场影响较大，暂停出口或导致5-7月阶段性减量，8月可能因集中发运出现供给冲击。 - 新能源汽车一季度批发量同比基本持平，但出口增速明显，锂电池消耗量同比增长19%。 - 储能需求持续走高，但盈利模式仍在探索中，显性与隐性库存均处于去库状态。 - 2026-2027年正极材料和锂电池产能将逐步释放，为需求提供更多确定性。 - 当前市场波动率下降，短期锂价或震荡偏强，关注低多机会。 ## 主要观点 ### 1. 全球锂资源供给情况 - 2026年全球锂资源供给预计同比增长27%，达到223.5万吨LCE。 - 海外产量按最大生产指引计算，国内云母资源考虑部分复产增量。 - 锂辉石提锂仍占主导地位，占比超过50%。 - 津巴布韦作为全球锂资源供应的重要来源，其出口政策变化对市场影响显著。 ### 2. 津巴布韦锂矿出口政策影响 - 津巴布韦政府自2022年起逐步收紧锂矿出口政策，2025年年中宣布从2027年1月起禁止出口锂精矿，仅允许出口附加值更高的硫酸锂。 - 2026年2月，津巴布韦暂停锂精矿出口，影响约10%的全球锂供给，即21.5万吨LCE。 - 津巴布韦锂矿恢复出口预计需3个月左右，5月或有阶段性去库，8月可能出现供给冲击。 ### 3. 新能源汽车与储能需求表现 - 新能源汽车一季度批发量同比持平，但出口增速明显，单车带电量显著提升。 - 锂电池消耗量同比增长19%，显示需求增长。 - 储能电池排产较满，产能开工率超90%，一季度产量同比增长97%。 - 储能电芯显性库存持续去库，隐性库存恢复至去年四季度水平。 - 储能盈利模式仍在探索，但需求持续走高。 ### 4. 市场库存与价格走势 - 锂矿可售库存从年初高位回落60%，至10.7万吨。 - 锂辉石提锂加工费降至1.8万元/吨左右。 - 锂电池与磷酸铁锂库存周转天数明显下降，显示市场去库趋势。 - 碳酸锂期货主力合约价格在4月下旬上探至18万元/吨，市场情绪偏强。 ### 5. 未来产能释放预期 - 2026年-2027年，磷酸铁锂和磷酸锰铁锂规划产能超过270万吨，锂电池规划产能超过650GWh。 - 产能多集中在下半年，需关注实际投产与利用率情况。 - 部分项目存在延期风险，需警惕实际产能释放不及预期。 ## 关键信息 ### 供给端 - 全球锂资源供给预计2026年同比增长27%。 - 津巴布韦锂矿暂停出口可能在5-7月造成阶段性减量。 - 8月或因集中发运出现供给冲击。 - 江西地区锂矿项目可能因换证导致停产，需关注其对锂盐生产的影响。 ### 需求端 - 新能源汽车出口增速显著，带动锂电池消耗量增长。 - 储能电池需求持续走高，但盈利模式尚未完全明确。 - 显性与隐性库存均处于去库状态，显示市场对锂盐需求旺盛。 ### 市场动态 - 碳酸锂期货价格在4月下旬上涨至18万元/吨。 - 市场波动率自3月回落，短期价格或震荡偏强。 - 4月25日华友钴业硫酸锂发运，后续关注津巴布韦矿山发运情况。 ## 供需平衡及策略观点 - 2026年锂资源供给将维持增长，但需关注津巴布韦和江西地区的影响。 - 5-6月或面临阶段性去库，7月关注津巴布韦发运进展。 - 8-10月可能因供给增加转为累库，11-12月需关注年底出口需求是否超预期。 - 当前市场处于震荡偏强阶段，可关注低多机会。 ## 风险提示 - 津巴布韦锂矿提前恢复出口。 - 江西锂矿项目复产。 - 新能源需求不及预期。 --- ## 图表概览 - 图表1：碳酸锂期货主力合约价格走势。 - 图表2-3：全球锂资源供给结构。 - 图表4：津巴布韦锂矿相关政策演变时间线。 - 图表5：津巴布韦锂矿投产情况、产能及产量。 - 图表6-7：津巴布韦锂矿产量及占比。 - 图表8-9：锂矿可售库存与提锂加工费。 - 图表10：锂矿价格理论利润率。 - 图表11-12：新能源汽车批发与锂电池需求。 - 图表13-14：储能电芯显性与隐性库存。 - 图表15-16：招标与中标情况。 - 图表17-18：锂电池与磷酸铁锂库存周转。 - 图表19-20：磷酸铁锂与磷酸锰铁锂产能规划。 - 图表21-22：锂电池产能规划。 - 图表23-24：年度&月度碳酸锂供需平衡表。 --- ## 总结 本报告综合分析了全球锂资源供需变化、新能源汽车与储能需求、市场库存及价格走势，指出尽管存在资源端扰动，但锂资源供给仍有望维持增长。短期需关注津巴布韦和江西地区的政策与生产变化，中长期则需关注2026-2027年产能释放对市场的影响。市场当前处于震荡偏强阶段，建议关注低多机会，同时警惕政策变化及需求不及预期的风险。