20260410-东证期货-宏观扰动下价格弱势震荡_成本端提供有限支撑_32页_10mb

铁矿石市场周度分析总结

核心内容概述

本周铁矿石市场在宏观扰动和供需矛盾的双重影响下，延续弱势震荡格局。供给端受到海外矿山发运量上升的支撑，但需求端表现疲软，钢厂补库意愿不强，市场整体呈现偏弱整理态势。价格走势受基差波动及成本支撑影响，短期缺乏趋势性驱动，预计价格将在成本支撑与需求弱现实之间维持窄幅波动。

主要观点与关键信息

供给端分析

• 全球铁矿石发运量：本周全球铁矿石发运量达3101.80万吨，环比增加629.40万吨（+25.46%）。
  • 澳洲发运：1739.80万吨，环比大增706.00万吨（+68.29%）。
  • 巴西发运：708.20万吨，环比减少133.20万吨（-15.83%）。
  • 澳巴合计：2448.00万吨，环比增加572.80万吨（+30.55%）。
• 能源成本影响：海外矿山到岸成本因能源成本抬升而增加，但柴油短缺预期导致实际发运存在不确定性。
• 中国到港量：本周中国45港铁矿到港量回升至2570.70万吨，环比增加144.40万吨（+5.95%）。

需求端分析

• 钢厂高炉利用率：全国247家钢厂高炉产能利用率升至89.74%，环比增加0.75%（+0.84%）。
• 铁水产量：247家钢铁企业日均铁水产量239.38万吨，环比增加1.99万吨（+0.84%）。
• 钢厂盈利比例：247家钢厂盈利比例为48.05%，环比持平。
• 终端需求：终端需求启动缓慢，钢厂买盘不佳，铁水产量回升后复产空间存疑，成材需求持续偏弱。

库存情况

• 港口库存：中国45港铁矿库存回落至16980.45万吨，环比减少80.50万吨（-0.47%）；中国47港铁矿库存同步去化，报17693.48万吨，环比减少56.31万吨（-0.32%）。
• 成材库存：社会库存绝对值仍处高位，去库速度有限，港口资源压力依然存在。
• 矿山产能利用率：全国266座矿山产能利用率64.36%，环比增加2.36%（+3.81%）；铁精粉产量40.64万吨/日，环比增加1.49万吨/日（+3.81%）。

价格与基差分析

• 主力合约价格：震荡下行，结算价754.00元/吨，环比减少47.00元/吨（-5.87%）。
• 基差：27.85元/吨，环比增加47.82元/吨（-239.51%）。
• 普氏铁矿石价格指数：104.70美元/千吨，环比减少3.50美元/千吨（-3.23%）。
• 螺矿比：4.103，反映螺纹钢与铁矿石价格关系。

价差结构

• 月间价差：维持贴水结构，9-1价差为-16.50元/吨，1-5价差为-38.00元/吨。
• 近强远弱：5-9价差为21.50元/吨，反映市场对远月价格的悲观预期。

市场情绪与趋势展望

• 宏观扰动：市场在长期需求担忧与外部局势不明朗的压制下，延续弱势震荡。
• 成本支撑：原油高位运行推动成本支撑上移，但宏观风险情绪谨慎，导致内外盘及期限价差未能有效修复。
• 短期展望：基本面供需错配尚未根本改善，短期缺乏趋势性驱动，预计价格将在成本支撑与需求弱现实之间维持窄幅波动。
• 风险提示：需警惕流动性风险及外部冲突反复带来的扰动。

全市场观点

• 本周观点分布：2家看涨，1家中性，10家看跌。
• 上周观点分布：3家看涨，7家中性，3家看跌。
• 分歧点：需求复产托底，但供应修复压制，分歧在于短期是承压下跌还是高位震荡。

产业链动态

现货市场动态

• 海运费：
  • 西澳至青岛海运费震荡上行，报11.93美元/吨，环比增加0.29美元/吨（+2.49%）。
  • 巴西至青岛海运费微幅走跌，报30.11美元/吨，环比减少0.05美元/吨（-0.17%）。
• 烧结粉消费：
  • 国产烧结粉日均消费环比走强，达7.76万吨，环比增加0.27万吨（+3.60%）。
  • 进口烧结粉日均消费环比回落，录得61.09万吨，环比减少1.41万吨（-2.26%）。
• 钢厂库存：
  • 247家样本钢厂进口矿库存整体环比去化，库存8894.84万吨，环比减少39.08万吨（-0.44%）。
  • 进口烧结粉库存同步下行，1309.21万吨，环比减少46.10万吨（-3.40%）。

综合判断

• 短期趋势：价格承压震荡，缺乏明确方向。
• 支撑因素：成本端有所支撑，但需求端疲软限制反弹。
• 压力因素：宏观情绪谨慎，外部冲突风险反复扰动市场。
• 操作建议：短期关注成本支撑与需求变化，警惕流动性风险及外部冲突带来的波动。

分析师声明

• 分析师：许惠敏
• 执业资格：从业资格号：F3081016，投资咨询号：Z0016073
• 免责声明：本报告不构成任何投资建议，未考虑特定客户的投资目标、财务状况及个体需求。市场波动、政策变化、相关变量调整等均可能导致研究结论发生变更，本公司不承担另行通知义务。