20230109-中航证券-金融市场分析周报_23页_5mb
报告摘要
金融市场分析周报总结 (2022.01.03-2022.01.06)
核心内容概览
本报告分析了2022年1月3日至6日中国及全球主要金融市场的表现，涵盖资金面、利率债、信用债、可转债、权益市场、黄金、原油、黑色产业链及人民币兑美元汇率等方面。报告指出，市场整体呈现复苏预期，但部分资产价格仍受宏观经济和政策影响波动。
主要观点与关键信息
一、资金面分析
- 本周资金面：央行公开市场净回笼16010亿元，资金价格明显回落。
- 下周展望：政府债净融资额和逆回购到期量均下降，但春节和缴税叠加可能导致资金面压力加大。
- 市场表现：银行间回购利率R001和R007均出现下行趋势，显示市场流动性有所改善。
二、利率债走势分析
- 本周走势：利率债全周小幅震荡，下行后小幅上行，10年期国债和国开债收益率均有所回落。
- 政策影响：央行和银保监会发布首套住房贷款利率政策动态调整机制，但地产需求仍偏弱，利率债易上难下。
- PMI数据：12月官方制造业PMI为47%，非制造业PMI为41.6%，显示经济仍面临下行压力。
三、信用债分析
- 一级市场：存单发行量和净融资额环比下降，信用债净融资额时隔7周由负转正。
- 二级市场：各期限及各评级信用债收益率全面下行，信用利差压缩。
- 利差变化：1年期信用利差收窄15.79-25.79bp，3年期收窄19.96-23.96bp，5年期收窄2.83-6.83bp。
四、可转债分析
- 市场表现：权益市场持续上扬，超八成可转债录得上涨行情，上证转债上涨1.87%，深证转债上涨2.63%。
- 行业配置：建议关注国家安全主线、地产产业链和消费复苏反弹行情。
- 政策利好：央行和银保监会建立首套住房贷款利率动态调整机制，提升市场对地产板块的期待。
五、权益市场分析
- 市场表现：新年首周喜迎开门红，上证综指上涨2.21%，深证成指上涨3.19%，创业板指上涨3.21%。
- 板块表现：数字经济、券商、酿酒、新能源和光伏板块为本周热点。
- 北上资金：本周合计流入200.19亿元，显示市场情绪回暖。
- 行业展望：建议关注交通运输、电影和证券IT板块，受益于春节和政策支持。
六、黄金市场分析
- 市场表现：金价周内收涨，累计涨幅2.12%-2.39%。
- 影响因素：美联储鹰派纪要打压金价，但非农数据释放鸽派信号，提振金价。
- 关键数据：12月非农就业数据符合预期，但平均时薪不及预期，缓解市场对薪资-通胀螺旋的担忧。
七、原油市场分析
- 市场表现：原油价格持续下跌，布伦特原油全周累计下跌4.49%，WTI原油下跌5.91%。
- 影响因素：国际货币基金组织警告全球经济衰退，沙特下调原油售价，加剧市场担忧。
- 短期因素：欧洲暖冬天气进一步打压油价。
八、黑色产业链分析
- 螺纹钢：震荡收涨，受政策利好提振，但春节前需求疲软。
- 焦炭与焦煤：价格偏弱运行，焦炭需求下降，焦煤供应增加，市场情绪悲观。
九、人民币兑美元汇率分析
- 汇率表现：人民币兑美元中间价报6.8912，较上周下跌1.05%，即期汇率上涨1.33%。
- 美元指数：先涨后跌，整体上涨0.4196，显示美联储政策预期变化。
- 市场情绪：国内疫情见顶，人民币兑美元持续强势。
风险提示
- 货币政策风险：存在超预期收紧的可能性。
- 信用风险：信用风险可能集中爆发。
投资评级说明
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 |
| 持有 | 未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间 |
| 卖出 | 未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上 |
| 行业评级 | 定义 |
|---|---|
| 增持 | 未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 |
| 中性 | 未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若 |
| 减持 | 未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数 |
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