> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市场总结（2026-08-25） ## 核心内容 2026年8月25日，铅市场整体呈现震荡格局，价格和市场活跃度均有所下降。现货价格下跌，期货市场则在日间震荡，夜盘小幅上涨。市场供应端和需求端均出现变化，导致铅价波动。 ## 市场动态 ### 现货价格 - **LME铅现货升水**：-34.54美元/吨 - **SMM1#铅锭现货价**：15900元/吨（较前一交易日下跌75元/吨） - **SMM上海铅现货升贴水**：0.00元/吨（较前一交易日下跌25元/吨） - **SMM广东铅现货价**：15975元/吨（较前一交易日下跌75元/吨） - **SMM河南铅现货价**：15950元/吨（较前一交易日下跌75元/吨） - **SMM天津铅现货升贴水**：15975元/吨（较前一交易日下跌50元/吨） - **铅精废价差**：-75元/吨（较前一交易日无变化） - **废电动车电池价**：9350元/吨（较前一交易日下跌25元/吨） - **废白壳价**：9650元/吨（较前一交易日下跌25元/吨） - **废黑壳价**：9800元/吨（较前一交易日下跌25元/吨） ### 期货价格 - **沪铅主力合约**：开于16140元/吨，收于16130元/吨，较前一交易日下跌35元/吨 - **沪铅主力合约日间最高点**：16165元/吨 - **沪铅主力合约日间最低点**：16025元/吨 - **沪铅夜盘价格**：开于17375元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘上涨65元/吨 - **沪铅主力合约日成交**：60348手（较前一交易日减少11369手） - **沪铅主力合约日持仓**：74768手（较前一交易日减少2402手） ### 库存情况 - **SMM铅锭库存总量**：7.5万吨（较上周同期减少0.10万吨） - **LME铅库存**：412200吨（较上一交易日减少1050吨） ## 主要观点 1. **铅价震荡**：受国内原生铅炼厂集中检修影响，供应收缩，铅价获得支撑。但进口窗口重新打开，货源流入对冲减产影响，铅价整体仍呈现震荡格局。 2. **市场活跃度下降**：持货商出货积极性下降，部分暂停报价；下游企业询价不多，整体成交活跃度降低，仅部分区域刚需成交。 3. **库存变化**：国内铅锭库存小幅下降，LME铅库存亦有所减少，库存压力缓解。 4. **产业影响**：再生铅开工小幅回升，但受废电瓶原料紧缺影响，产量释放有限；蓄电池开工随高温假结束有所抬升，但尚未出现大规模备货。 5. **宏观环境**：美联储加息预期有所降温，但仍存不确定性，整体市场多空交织。 ## 策略建议 - **绝对价格**：中性 - **沪铅走势**：预计下周沪铅震荡为主，区间或在15300元/吨至16280元/吨之间。 - **交易策略**：产业企业可按需逢低采购，不建议大量囤货；交易端宜采取区间思路，不宜追高，警惕冲高回落风险。 - **关注点**：重点跟踪冶炼检修进度、蓄电池订单及LME库存变化。 ## 风险提示 - **流动性踩踏风险**：市场可能出现流动性紧张情况，需警惕。 ## 图表说明 以下图表提供了铅市场相关数据的可视化参考： - **图1-3**：展示SHFE铅升贴水、上海铅锭现货升贴水及LME铅升贴水的变化情况。 - **图4**：LME铅升贴水的季节性表现。 - **图5**：国产与进口矿TC对比。 - **图6**：再生铅综合成本变化。 - **图7-8**：原生铅与再生铅冶炼开工率。 - **图9-12**：国内库存与沪铅主力、LME季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存变化。 - **图13-14**：铅精废价差及废电池价格变化。 - **图15**：铅蓄电池开工率。 - **图16**：铅进口盈亏情况。 ## 分析团队 本期分析由以下研究员完成： - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系方式 - **蔺一杭**：联系人 - **从业资格号**：F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于可靠且已公开的信息编制，但不对信息的准确性或完整性作出保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不保证持续有效。投资者不应依赖本报告取代独立判断，本公司及作者对依据或使用本报告产生的后果不承担责任。本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。