> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 杰瑞股份公司总结 ## 核心内容 杰瑞股份在2026年上半年实现了收入76.5亿元，同比增长10.8%；归母净利润12.0亿元，同比下降3.6%；扣非归母净利润11.4亿元，同比下降7.4%。尽管受到汇兑损失、光明能源基数影响及中东交付等因素的拖累，但剔除这些影响后，公司26H1归母净利润约为14.6亿元，同比增长43.5%，显示出公司中长期业绩增长的潜力。 ## 主要观点 - **燃机订单落地**：公司7月23日公告签署了一份价值14.65亿美元（约99.50亿人民币）的燃气轮机发电机组供应合同，预计在2027年末前交付完成。此订单将显著提升2027年的发电板块业绩，进一步体现公司燃气轮发电机组的产品实力和北美渠道能力。 - **订单增长显著**：公司2026年上半年新获取订单100.5亿元，同比增长1.7%；期末存量订单达到139.9亿元，同比增长13.0%。公司自2025年11月获得首个北美数据中心燃气轮机组订单以来，已累计获得超过31亿美元的燃机订单。 - **数据中心一体化方案推进**：公司已在数据中心领域构建了涵盖一体化解决方案、供配电系统、热管理系统、储能系统等多维度的业务布局，近期取得“燃气发电+混合储能+固态变压器（SST）”一体化供电项目订单，为国际顶尖AIDC提供高品质供配电保障。 - **盈利能力提升**：公司2026年预计实现营收208.03亿元，归母净利润35.79亿元，对应PE为41倍。预计2027年营收将增长至395.51亿元，归母净利润84.53亿元，对应PE为18倍；2028年营收预计达525.98亿元，归母净利润112.16亿元，对应PE为13倍。公司盈利能力和估值持续改善，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **2026H1收入**：76.5亿元，同比增长10.8% - **2026H1归母净利润**：12.0亿元，同比下降3.6% - **2026H1扣非归母净利润**：11.4亿元，同比下降7.4% - **剔除影响后归母净利润**：约14.6亿元，同比增长43.5% ### 订单情况 - **2026上半年新获取订单**：100.5亿元，同比增长1.7% - **期末存量订单**：139.9亿元，同比增长13.0% - **燃机订单累计**：超过31亿美元（自2025年11月起） ### 业务布局 - **数据中心一体化方案**：涵盖供配电系统、热管理系统、储能系统等 - **近期订单**：取得“燃气发电+混合储能+固态变压器（SST）”一体化供电项目订单，服务国际顶尖AIDC ### 盈利预测 | 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | PE倍数 | |------|--------------|--------------------|--------| | 2026E | 208.03 | 35.79 | 41.36 | | 2027E | 395.51 | 84.53 | 17.51 | | 2028E | 525.98 | 112.16 | 13.20 | ### 风险提示 - 原油、天然气价格大幅波动风险 - 原材料价格上涨风险 - 汇率波动风险 - 北美数据中心建设不及预期 ## 投资评级分析 | 投资建议 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 10 | 17 | 26 | 46 | | 增持 | 0 | 1 | 2 | 3 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 投资建议 | |------|----------| | 1.00 | 买入 | | 1.01~2.0 | 增持 | | 2.01~3.0 | 中性 | | 3.01~4.0 | 减持 | ## 附录：分析师信息 - **分析师**：满在朋（执业 S1130522030002） - **邮箱**：manzaipeng@gjzq.com.cn - **分析师**：刘民喆（执业 S1130526060002） - **邮箱**：liuminzhe@gjzq.com.cn - **市价（人民币）**：144.58元 ## 声明 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。