20260529-东吴期货-聚烯烃周报_震荡回落_27页_2mb

震荡回落分析总结

核心内容

本报告由彭昕撰写，投资咨询证号为Z0019621，发布于2026年5月29日。主要分析聚烯烃（PP和PE）的近期走势、价差变化、仓单情况及供需基本面数据，以提供投资决策参考。

主要观点

本周走势分析

• PP主力合约：截至5月29日收盘，报收8484元/吨，较上周下跌308元/吨，跌幅为3.50%。
• PE主力合约：截至5月29日收盘，报收7851元/吨，较上周下跌76元/吨，跌幅为0.96%。
• 价格趋势：PP价格受到美伊和谈进展影响，油价下跌带来成本下移，但短期供应损失难以弥补，预计利润进一步扩张。若霍尔木兹海峡持续放开，PP价格可能震荡回落。PE价格整体偏弱，但估值偏低，结构有所改善。
• 价差变化：L-P现货价差压缩至最低-1600元/吨，但盘面价差仍持续走扩，需关注现货与盘面价差的收敛情况。
• 风险提示：原油价格大幅波动和宏观情绪波动可能对市场造成较大影响。

多头支撑与操作建议

• 当前PP的强Back结构对价格有支撑，但估值偏高，限制了向上空间。
• PE虽然估值偏低、结构改善，但基本面依然偏弱，整体走势偏抗跌。
• 建议持有底仓多单者继续持有，若无底仓，建议回调买入。

关键信息

价格走势

• PP主力合约：价格在2026年5月29日为8484元/吨，周跌幅为3.50%。
• PE主力合约：价格在2026年5月29日为7851元/吨，周跌幅为0.96%。

价差分析

• PP09-01价差：从2024年1月16日到2026年1月16日，价差从0元/吨逐渐扩大至250元/吨。
• L-P现货价差：压缩至最低-1600元/吨，但盘面价差持续走扩。
• PP低熔共聚-拉丝价差：从2024年1月28日到2026年5月28日，价差从7400元/吨逐渐扩大至7500元/吨。
• PP拉丝-粉料价差：从2024年6月6日到2026年2月6日，价差从9800元/吨逐渐缩小至8400元/吨。

仓单变化

• PP仓单数量：从2024年1月1日到2026年12月1日，仓单数量从~3500张逐渐上升至~15500张。
• PE仓单数量：从2024年1月1日到2026年12月1日，仓单数量从3000张逐渐上升至14000张。

供需基本面

• PP周度开工率：从2024年1月1日到2026年12月1日，开工率从73%波动至76%。
• PE周度开工率：从2024年1月1日到2026年12月1日，开工率从82%波动至83%。
• 下游开工率：PP和PE的下游开工率整体低迷，其中塑编、注塑、BOPP等开工率波动较大，显示下游需求疲软。

数据来源

• 价格、价差、仓单：同花顺
• 供需基本面数据：Mysteel

总结

聚烯烃市场近期呈现震荡回落趋势，PP和PE价格均有所下跌，但PP受强Back结构支撑，PE估值偏低。供需基本面显示，PP和PE的开工率整体有所波动，下游需求疲软，加工亏损，订单偏弱。价格走势受原油价格和宏观情绪影响较大，建议关注现货与盘面价差的收敛情况。