20260413-冠通期货-油粕日报_震荡寻底_2页_200kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概览

本报告为冠通期货发布的油粕市场分析，主要围绕豆粕与油脂两大品种展开，分析了巴西、阿根廷及美国等主要产区的产量与天气情况，同时关注了国际能源市场及政策变动对油脂需求的影响。报告指出当前市场处于震荡寻底阶段，需密切关注后续天气、政策及地缘政治因素。

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豆粕市场分析

巴西大豆出口情况

• 2026年4月出口量：预计为1577.8万吨，略低于3月的1583.7万吨，但同比2025年3月的1350万吨增长 16.9%。
• 头四个月累计出口量：预计为4286万吨，高于去年同期的4008万吨。
• 主要出口国：
  • 中国：占巴西大豆出口总量的 75%
  • 西班牙：占 5%
  • 土耳其：占 4%
  • 泰国：占 3%

阿根廷大豆收获进展

• 2025/26年度大豆收获进度：截至4月8日当周为 2.4%，低于去年同期的 2.6%。
• 晚播大豆状况：近 80% 的晚播大豆已进入籽粒灌浆阶段，作物状况正常至优良的比例较上周上升 4个百分点，主要因 土壤墒情改善。

美国大豆市场动态

• 播种窗口尚未开启：美豆市场目前处于短暂炒作空档期。
• 伊朗与美国未达成协议：导致 化肥价格飙升，提升 种植成本，对远月合约形成一定 成本支撑。

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油脂市场分析

马来西亚棕榈油库存

• 4月库存预计：环比下降 1%，至 224万吨。
• 4月前10天出口量：环比下降 30.7%，至 402,916吨。
• 影响因素：
  • 中东局势紧张：推高能源价格，间接利好油脂需求。
  • 印尼B50政策：自 7月1日起 实施强制掺混政策，预计对棕榈油需求产生积极影响。
  • 美国生物燃料要求提升：同样对油脂需求构成利好。

印度植物油进口数据

• 3月棕榈油进口量：较上月下降 19%，至 689,462吨。
• 3月豆油进口量：下降 4%，至 287,220吨。
• 3月葵花籽油进口量：增长 35%，至 196,486吨。
• 3月植物油总进口量：下降 10%，至 119万吨。

市场反应与展望

• 中东局势影响：尽管能源价格上涨，但油脂市场反应偏弱，主要因 棕榈油溢价较高，抑制了印度等国的采购需求。
• 短期走势：油脂市场预计仍维持 震荡走势。
• 中长期关注点：印尼B50政策实施 和 能源局势发展 将对油脂供需产生重大影响，若能源危机持续，油脂市场可能出现 供需紧张 转化为 现实 的情况。

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关键信息汇总

品种	主要因素	影响方向	关键数据
豆粕	巴西出口量增加	压力	4月出口量1577.8万吨，同比增16.9%
豆粕	阿根廷收获延迟	压力	收获进度2.4%，晚播大豆优良率上升
豆粕	美国种植成本上升	支撑	化肥价格飙升，远月合约成本支撑
油脂	马来西亚库存下降	压力	4月库存224万吨，环比降1%
油脂	印度进口下降	压力	棕榈油进口降19%，总植物油进口降10%
油脂	中东局势及政策利好	利好	原油价格上涨，印尼B50政策预期增强

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投资建议

• 豆粕：短期承压，但美国种植成本上升提供支撑，需关注巴西出口及阿根廷收获进度。
• 油脂：短期震荡，关注 印尼B50政策实施时间 与 中东局势变化，若能源危机持续，油脂市场可能面临 供需紧张。

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数据来源

• 我的钢铁网
• 国粮中心
• McDonald Pelz
• 金十期货网站

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风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 所有信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。