> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天气分歧增加，油脂震荡运行总结 ## 核心内容 近期油脂市场呈现震荡运行态势，主要受天气因素和供需变化影响。市场对天气的分歧加大，尤其是美豆产区的干旱情况虽已出现，但未来降水预期良好，导致市场对未来供应的预期出现分歧，从而加剧了价格波动。 ## 主要观点 - **期货价格**：昨日三大油脂期货价格震荡，棕榈油小幅上涨，豆油和菜油则小幅下跌。 - 棕榈油2609合约收盘价为9250.00元/吨，环比上涨0.11%。 - 豆油2609合约收盘价为8442.00元/吨，环比下跌1.17%。 - 菜油2609合约收盘价为9949.00元/吨，环比下跌0.88%。 - **现货价格**：现货价格与期货价格走势基本一致，但基差有所变化。 - 广东地区棕榈油现货价为9140.00元/吨，环比上涨0.33%，基差P09-110.00，环比上涨20.00元。 - 天津地区一级豆油现货价为8550.00元/吨，环比下跌0.81%，基差Y09+108.00，环比上涨30.00元。 - 江苏地区四级菜油现货价为10470.00元/吨，环比下跌0.48%，基差OI09+521.00，环比上涨38.00元。 - **进口成本与利润**：进口大豆和油菜籽价格有所下调，进口利润与对盘利润波动不大。 - 加拿大菜籽（11月船期）C&F价格下调7美元/吨，1月船期下调6美元/吨。 - 美湾、美西、巴西大豆（8月船期）C&F价格均下调1美元/吨。 - 墨西哥湾大豆升贴水报价304美分/蒲式耳，与上个交易日持平。 - 美国西岸大豆升贴水报价306美分/蒲式耳，巴西港口报价246美分/蒲式耳，环比下调1美分/蒲式耳。 - **印度进口预期**：印度食用油进口量将在7月至10月期间攀升，预计每月平均进口量达150万吨，以应对节日需求高峰。 - **马来西亚棕榈油产量与出口**：7月1-20日马来西亚棕榈油单产环比减少1.56%，出油率增加0.15%，产量减少0.77%。同期出口量预计为622277吨，环比减少31.44%。 - **市场策略**：当前油脂市场策略为中性，建议投资者关注天气变化和政策动向。 ## 关键信息 ### 供应与需求 - **印度进口预期**：7月至10月期间，印度食用油进口量将显著增加，预计每月平均达150万吨。 - **马来西亚产量**：7月1-20日产量环比减少0.77%，出口量环比减少31.44%。 - **天气影响**：美豆产区干旱，但未来降水预期良好，导致市场对供应的预期出现分歧。 ### 价格走势 - **期货价格**：棕榈油小幅上涨，豆油和菜油小幅下跌。 - **现货价格**：棕榈油、豆油、菜油现货价格均出现小幅波动，基差变化明显。 ### 进口成本与利润 - **大豆进口成本**：美湾、美西、巴西大豆C&F价格均有所下调，但升贴水报价变化不大。 - **油菜籽进口成本**：加拿大油菜籽价格下调，影响进口利润。 ### 市场风险 - **政策风险**：政策变化是当前油脂市场的主要风险因素之一。 - **天气风险**：天气变化对油脂供应和价格影响较大，需持续关注。 ## 图表概览 - **图1-3**：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价和价格走势。 - **图4-6**：反映三大交易所的主力合约收盘价及基差变化。 - **图7-9**：展示各品种的基差波动情况。 - **图10-11**：显示大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差变化。 - **图12-15**：呈现棕榈油不同船期的进口利润和对盘利润。 - **图16-30**：包括马来西亚和印尼的棕榈油产量、出口量及库存数据，以及中国菜籽油和棕榈油的产量与库存变化。 ## 本期分析研究员 - **姓名**：白旭宇 - **从业资格号**：F03114139 - **投资咨询号**：Z0023055 ## 联系人信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com