20260413-迈科期货-基本面依然稳定_注意后续潜在利空_12页_1mb

钢材市场总结：基本面稳定，关注后续风险

核心观点

• 钢材需求恢复进入尾声，进一步改善空间有限，当前供需水平较为稳定，库存处于正常去化阶段。
• 潜在利空因素包括供给可能进一步上行、需求不再增长，导致库存去化受阻和价格承压。
• 螺纹钢与热卷基本面类似，均处于需求恢复尾声阶段，但热卷库存去化节奏优于螺纹，螺纹受南方雨季影响需求预期偏弱。
• 成本支撑存在，但需求弱势和供给恢复压力可能限制价格上行空间，钢材整体大概率保持震荡。
• 风险提示包括中东地缘局势变化、全球通胀压力及宏观经济走弱。

五大钢材市场分析

供给与需求

• 供给：最新一期供给为858.48万吨，环比上升6.79%。
• 需求：最新一期表观需求为896.01万吨，环比下降2.89%。
• 趋势：需求出现见顶迹象，但需进一步观察；整体供需格局稳定。

库存与库销比

• 库存：上周总库存为1812.92万吨，环比下降37.53万吨，库存继续回落。
• 库销比：库销比维持在合理区间，库存压力不大，但需关注后续需求变化。

螺纹钢市场分析

供需变化

• 供给：最新一期供给为215.59万吨，环比上升8.49%。
• 需求：最新一期表观需求为229.14万吨，环比上升0.88%。
• 趋势：需求改善有限，存在见顶迹象；南方雨季或抑制工地开工，建材需求增长受限。

库存与库销比

• 库存：最新库存为827.2万吨，环比下降13.55万吨，去化速度放缓。
• 库销比：库销比继续回落，但库存去化主要依赖供给端主动削减，而非需求恢复。
• 价格预期：短期价格走强概率不大，大概率震荡运行。

热卷市场分析

供需变化

• 供给：上周产量为301.6万吨，环比下降7.54%。
• 需求：上周表观需求为312.72万吨，环比下降4.6%。
• 趋势：供需均小幅回落，供给端走弱更明显，短期需求变化预期有限。

库存与库销比

• 库存：最新库存为428.11万吨，环比下降11.11万吨，去化稳定。
• 库销比：库销比为1.47，库存压力不大，但需关注长期供给恢复对需求的影响。
• 价格预期：短期偏强，但长期若供给恢复而需求未增长，可能重回累库格局。

成本与利润分析

• 原料价格回落推动钢材利润改善，铁矿和双焦价格下跌对成本端形成支撑。
• 螺纹钢与热卷利润小幅回升，但后续变动区间有限，受成本和技术支撑影响。

卷螺差分析

• 卷螺差震荡运行，期货端在175-185元/吨，现货端在70元/吨左右。
• 热卷基本面较螺纹并无明显优势，后续上方空间有限，价格大概率企稳震荡。

基差分析

• 螺纹钢与热卷基差小幅走强，但幅度有限。
• 现货端反映当前供需矛盾有限的基本面格局，期货端则反映远端宏观偏弱预期。
• 若宏观弱势兑现于现实，基差可能明显走弱。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势若出现缓和或恶化，可能影响全球能源价格和宏观经济。
• 输入型通胀：全球通胀压力持续，可能对钢材需求形成不利影响。
• 宏观经济走弱：若经济数据不及预期，钢材市场可能承压。

总结

当前钢材市场基本面稳定，供需格局未出现明显失衡，库存处于正常去化阶段。螺纹钢和热卷均面临需求见顶和供给恢复的潜在压力，价格预计维持震荡走势。短期成本支撑较强，但需警惕宏观环境变化带来的风险。建议投资者关注后续需求变化、地缘局势发展及宏观经济数据，谨慎操作。

投资者信息

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