> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材市场总结：基本面稳定，关注后续风险 ## 核心观点 - **钢材需求恢复进入尾声**，进一步改善空间有限，当前供需水平较为稳定，库存处于正常去化阶段。 - **潜在利空因素**包括供给可能进一步上行、需求不再增长，导致库存去化受阻和价格承压。 - **螺纹钢与热卷**基本面类似，均处于需求恢复尾声阶段，但热卷库存去化节奏优于螺纹，螺纹受南方雨季影响需求预期偏弱。 - **成本支撑**存在，但**需求弱势**和**供给恢复压力**可能限制价格上行空间，钢材整体大概率保持震荡。 - **风险提示**包括中东地缘局势变化、全球通胀压力及宏观经济走弱。 ## 五大钢材市场分析 ### 供给与需求 - **供给**：最新一期供给为858.48万吨，环比上升6.79%。 - **需求**：最新一期表观需求为896.01万吨，环比下降2.89%。 - **趋势**：需求出现见顶迹象，但需进一步观察；整体供需格局稳定。 ### 库存与库销比 - **库存**：上周总库存为1812.92万吨，环比下降37.53万吨，库存继续回落。 - **库销比**：库销比维持在合理区间，库存压力不大，但需关注后续需求变化。 ## 螺纹钢市场分析 ### 供需变化 - **供给**：最新一期供给为215.59万吨，环比上升8.49%。 - **需求**：最新一期表观需求为229.14万吨，环比上升0.88%。 - **趋势**：需求改善有限，存在见顶迹象；南方雨季或抑制工地开工，建材需求增长受限。 ### 库存与库销比 - **库存**：最新库存为827.2万吨，环比下降13.55万吨，去化速度放缓。 - **库销比**：库销比继续回落，但库存去化主要依赖供给端主动削减，而非需求恢复。 - **价格预期**：短期价格走强概率不大，大概率震荡运行。 ## 热卷市场分析 ### 供需变化 - **供给**：上周产量为301.6万吨，环比下降7.54%。 - **需求**：上周表观需求为312.72万吨，环比下降4.6%。 - **趋势**：供需均小幅回落，供给端走弱更明显，短期需求变化预期有限。 ### 库存与库销比 - **库存**：最新库存为428.11万吨，环比下降11.11万吨，去化稳定。 - **库销比**：库销比为1.47，库存压力不大，但需关注长期供给恢复对需求的影响。 - **价格预期**：短期偏强，但长期若供给恢复而需求未增长，可能重回累库格局。 ## 成本与利润分析 - **原料价格回落**推动钢材利润改善，铁矿和双焦价格下跌对成本端形成支撑。 - **螺纹钢与热卷利润**小幅回升，但后续变动区间有限，受成本和技术支撑影响。 ## 卷螺差分析 - **卷螺差震荡运行**，期货端在175-185元/吨，现货端在70元/吨左右。 - **热卷基本面**较螺纹并无明显优势，后续上方空间有限，价格大概率企稳震荡。 ## 基差分析 - **螺纹钢与热卷基差**小幅走强，但幅度有限。 - **现货端**反映当前供需矛盾有限的基本面格局，**期货端**则反映远端宏观偏弱预期。 - 若宏观弱势兑现于现实，基差可能明显走弱。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势若出现缓和或恶化，可能影响全球能源价格和宏观经济。 - **输入型通胀**：全球通胀压力持续，可能对钢材需求形成不利影响。 - **宏观经济走弱**：若经济数据不及预期，钢材市场可能承压。 ## 总结 当前钢材市场基本面稳定，供需格局未出现明显失衡，库存处于正常去化阶段。螺纹钢和热卷均面临需求见顶和供给恢复的潜在压力，价格预计维持震荡走势。短期成本支撑较强，但需警惕宏观环境变化带来的风险。建议投资者关注后续需求变化、地缘局势发展及宏观经济数据，谨慎操作。 ## 投资者信息 - **投资咨询业务资格**：陕证监许可[2015]17号 - **期货从业资格号**：F03104687 - **投资咨询资格号**：Z0021309 - **联系电话**：029-88830312 - **邮箱**：zhangtong@mkqh.com > 本报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。