20251201-大越期货-油脂早报_15页_2mb

油脂早报总结

• 豆油
  基本面：MPOB报告中性，马棕减产不及预期，但船调出口数据环比增加，预计供应压力减小。
  基差：现货升水期货（8430 vs. 期货），偏多。
  库存：商业库存环比及同比均增加，偏空。
  盘面：期价运行在20日均线上升趋势中，偏多。
  主力持仓：多头增加，偏多。
  预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，美豆出口受挫价格承压，需求好转，区间8100-8500震荡。

• 棕榈油
  基本面：MPPOB报告中性，减产不及预期，但船调出口环比增，预计供应增加，中性。
  基差：现货升水期货（8630 vs. 期货），中性。
  库存：港口库存环比增，同比下降，偏空。
  盘面：期价运行在20日均线下，趋势向下，偏空。
  主力持仓：多头减少，偏多。
  预期：油脂价格震荡，受美豆出口和美豆库销比供应偏紧影响价格承压，需求有所好转，预计库存转中性，区间8500-8900震荡。

• 菜籽油
  基本面：MPPOB报告中性，减产不及预期，船调出口环比增，预计供应增加，中性。
  基差：现货升水期货（10140 vs. 期货），偏多。
  库存：商业库存环比增，同比略增，偏空。
  盘面：期价运行在20日均线上升，偏多。
  主力持仓：多头减少，偏多。
  预期：油脂价格震荡，美豆出口受挫价格承压，需求好转，预计库存稳定，区间9600-10000震荡。

• 总体市场分析
  共同利多因素：美豆库销比维持偏低水平，供应偏紧；马棕供应进入增产季，需求好转；印尼B40计划促进国内消费。
  共同利空因素：国内油脂库存持续累积，价格历史高位压力；宏观经济疲软；油厂压榨和消费数据偏弱。
  主要逻辑：全球油脂基本面总体宽松，价格围绕中性区间震荡。
  主要风险点：天气（如厄尔尼诺影响产量）；库存变化；进口和出口数据波动；宏观经济不确定性。