> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结 ## 核心内容概述 本报告基于 Wind 数据，对 9 月 7 日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点包括折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及成交收益率高于 5% 的个券。报告指出，信用债估值收益变动主要分布在 [-5, 0) 区间，非金信用债与二永债的成交期限分布及行业表现具有显著特征。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交个券 - **“26 靖滨 01”** 债券估值价格偏离幅度较大，为 -0.21%，剩余期限为 4.98 年，隐含评级为 AA(2)，主体评级为 AA，行业为城投，成交规模为 7000 万元。 - **“26 哈城 02”** 债券估值价格偏离为 -0.21%，剩余期限为 4.96 年，隐含评级为 AA(2)，主体评级为 AA+，行业为城投，成交规模为 12016 万元。 - **“25 西咸 01”** 债券估值价格偏离为 -0.19%，剩余期限为 3.97 年，隐含评级为 AA(2)，主体评级为 AA+，行业为城投，成交规模为 261 万元。 - **“25 润城 03”** 债券估值价格偏离为 -0.18%，剩余期限为 3.79 年，隐含评级为 AA(2)，主体评级为 0，行业为城投，成交规模为 12251 万元。 - **“26 益型 01”** 债券估值价格偏离为 -0.17%，剩余期限为 4.96 年，隐含评级为 AA-，主体评级为 AA+，行业为城投，成交规模为 4000 万元。 - 折价成交的信用债主要集中在城投行业，且 0.5 年内品种折价成交占比最高。 ### 2. 净价上涨成交个券 - **“26 平发 03”** 债券估值价格偏离为 0.35%，剩余期限为 6.98 年，隐含评级为 AA(2)，主体评级为 AA+，行业为城投，成交规模为 1000 万元。 - **“26 西安高新 MTN002B”** 债券估值价格偏离为 0.30%，剩余期限为 4.51 年，隐含评级为 AA(2)，主体评级为 AAA，行业为城投，成交规模为 2016 万元。 - **“26 成大 01”** 债券估值价格偏离为 0.29%，剩余期限为 2.56 年，隐含评级为 AA，主体评级为 AA+，行业为医药生物，成交规模为 3000 万元。 - **“26 科创 YK02”** 债券估值价格偏离为 0.24%，剩余期限为 4.55 年，隐含评级为 AA，主体评级为 AA+，行业为城投，成交规模为 4095 万元。 - 净价上涨成交的信用债中，行业分布较广，但城投、银行、公用事业等行业表现较为突出。 ### 3. 二永债成交情况 - **“24 浦发银行二级资本债 02B”** 估值价格偏离为 0.11%，剩余期限为 8.26 年，隐含评级为 AA+，主体评级为 AAA，行业为银行，成交规模为 1026 万元。 - **“24 交行二级资本债 02B”** 估值价格偏离为 0.10%，剩余期限为 7.89 年，隐含评级为 AAA-，主体评级为 AAA，行业为银行，成交规模为 7211 万元。 - **“24 农行二级资本债 02B”** 估值价格偏离为 0.10%，剩余期限为 7.64 年，隐含评级为 AAA-，主体评级为 AAA，行业为银行，成交规模为 14538 万元。 - 二永债主要集中在 4-5 年期限区间，其中 1.5 年内品种折价成交占比最高。 ### 4. 商金债成交情况 - **“25 农行 TLAC 非资本债 01C(BC)”** 估值价格偏离为 0.18%，剩余期限为 8.82 年，隐含评级为 AAA-，主体评级为 AAA，行业为银行，成交规模为 1006 万元。 - **“26 农行 TLAC 非资本债 01C(BC)”** 估值价格偏离为 0.18%，剩余期限为 9.61 年，隐含评级为 AAA-，主体评级为 AAA，行业为银行，成交规模为 3066 万元。 - 商金债中，国有行及城商行的成交规模较大，且估值价格偏离普遍较小。 ### 5. 成交收益率高于 5% 的个券 - **“20 南昌农商二级 01”** 成交收益率为 7.84%，剩余期限为 3.70 年，隐含评级为 A-，主体评级为 AA，行业为银行，成交规模为 27 万元。 - **“H2 万科 04”** 成交收益率为 56.02%，剩余期限为 0.75 年，隐含评级为 CC，主体评级为 AAA，行业为房地产，成交规模为 618 万元。 - **“H3 万科 01”** 成交收益率为 54.66%，剩余期限为 0.88 年，隐含评级为 CC，主体评级为 AAA，行业为房地产，成交规模为 606 万元。 - **“24 建控债”** 成交收益率为 6.04%，剩余期限为 2.94 年，隐含评级为 AA-，主体评级为 AAA，行业为建筑装饰，成交规模为 851 万元。 - **“25 湘侨债”** 成交收益率为 6.09%，剩余期限为 1.94 年，隐含评级为 AA-，主体评级为 AA，行业为房地产，成交规模为 58 万元。 - 成交收益率高于 5% 的个券中，金融债表现突出。 --- ## 关键信息 - **信用债估值收益变动**：主要集中在 [-5, 0) 区间，非金信用债和二永债的成交期限分布有所不同。 - **行业表现**：轻工制造行业的债券平均估值价格偏离最大。 - **期限分布**：非金信用债主要集中在 2-3 年，其中 0.5 年内折价成交占比最高；二永债主要集中在 4-5 年，其中 1.5 年内折价成交占比最高。 - **高收益个券**：主要集中在房地产、建筑装饰等行业，其中“H2 万科 04”、“H3 万科 01”等债券成交收益率超过 56%。 - **风险提示**：报告存在数据偏差或遗漏的风险，且估值价格偏离较大的个券需关注其信用风险。 --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于 Wind 数据进行统计，可能与当日撮合成交结果存在偏差，也可能因统计时间问题导致数据遗漏。 2. **高估值个券信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。 --- ## 特别声明 - 本报告由国金证券研究所发布，未经授权不得复制、转发或引用。 - 本报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 报告所载观点可能与其他研究报告不一致，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告仅供风险评级高于 C3 级的投资者使用。