钢铁行业深度研究报告_节后钢市研究系列1供给篇_同比高于往年_预估Q1增加3_左右_11页_749kb

钢铁行业深度研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了节后钢铁行业供给情况，结合历史规律与当前数据，对2019年上半年的供给趋势进行了预判。同时，报告还包含了行业基本数据、相关研究报告、团队介绍、投资评级体系及免责声明等内容。

主要观点

节前供给情况

• 节前一周，钢铁行业供给出现明显下滑，主要由于电炉企业因亏损和春节因素停产。
• 供给下降集中在螺纹钢，主要减产区域为南方和华东。
• 节前供给同比去年有所增长，但环比下降幅度较大。

节后供给预判

• 节后供给预计在两周内逐步恢复，但整体恢复节奏可能慢于去年同期。
• 根据历史规律，供给呈现以春节为轴的对称分布特征，节后供给将恢复至节前水平。
• 预计2019年第一季度（Q1）供给同比增加约3.4%，第二季度（Q2）增加约3.1%，上半年（H1）整体增加约3.3%。
• 供给压力整体并不突出，主要受废钢价格和电炉利润影响。

供给结构变化

• 短流程（电炉）供给占比上升，电炉钢产量从7500万吨增至9000万吨。
• 长流程（高炉）开工率波动较小，企业自主检修集中在12月，节后开工率逐步回升。

废钢与电炉利润

• 废钢价格持续高位，对电炉供给形成明显制约。
• 电炉钢利润在12月中旬转为负值，导致电炉企业提前停产。
• 废钢到货和日耗下降是供给后期下降的主要原因。

关键信息

行业基本数据

• 股票家数：32只
• 总市值：6,729.74亿元
• 流通市值：5,903.0亿元

产量表现

• 节前一周五大材产量合计963.16万吨，环比下降9.03万吨。
• 按阳历计算，节前产量同比增加16.4万吨；按阴历计算，同比增加29.44万吨。

投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上）
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）

风险提示

• 节后返工推后，地产需求不及预期，可能影响供给恢复节奏。

图表目录

• 图表1：mysteel五大材口径产量（阳历）
• 图表2：mysteel五大材口径产量（阴历）
• 图表3：张家港重庆价格
• 图表4：电炉钢平均吨毛利
• 图表5：mysteel53座电炉产能利用率
• 图表6：节前不同区域电炉吨钢毛利
• 图表7：高炉开工率
• 图表8：河北高炉开工率（日度监测）
• 图表9：废钢到货
• 图表10：废钢日耗
• 图表11：五大材产量预测
• 图表12：五大材产量周度平均值比较

团队介绍

副所长、大宗组组长：任志强

• 上海财经大学经济学硕士
• 曾任职于兴业证券
• 2017年加入华创证券研究所
• 2015-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名

高级分析师：严鹏

• 清华大学博士
• 2018年加入华创证券研究所

研究员：罗兴

• 香港科技大学硕士
• 2017年加入华创证券研究所

助理研究员：张文龙、王晓芳

• 上海交通大学硕士、西南财经大学硕士
• 2018年加入华创证券研究所

投资评级体系

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期行业指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 回避：预期行业指数跌幅超过基准指数5%以上

• 公司投资评级：

  • 强推：预期超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 回避：预期相对基准指数跌幅在10%-20%之间

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资有风险，市场有波动，投资者需谨慎决策。