20250127-国金证券-万科A-000002.SZ-管理层换血_政府及深铁发声支持_4页_839kb

万科公司2025年1月27日公告及财务分析总结

根据万科公司2025年1月27日公告，郁亮辞去董事会主席职务，但继续担任董事和执行副总裁；祝九胜辞去董事、董事会投资与决策委员会委员、总裁和首席执行官等所有职务；朱旭辞去董事会秘书等职。选举辛杰为新任董事会主席，田钧为董事会秘书。公司预计2024年归母净利润为-450亿元，同比下降122亿元；扣非净利润为-410亿元，同比下降98亿元，业绩大幅亏损。

背景显示，深铁集团董事长辛杰接任后，优化管理团队，体现国有资本从财务援助到直接介入，控制权逐步加深。此举有利于化解风险和保障交付，前任高管留任确保管理层平稳过渡。多方支持包括深圳国资委承诺提供资金和资源，降低深铁集团负债率；深圳市住建局协调土地处理，盘活资产；多家国有银行继续支持万科融资，保持规模稳定。

亏损主因包括地产开发结算规模下降、毛利率降低（源于高价土地项目），信用减值和存货跌价准备增加，以及部分非主业投资亏损。因此，业绩预测下调，2024-2026年预计归母净利润分别为-448亿元、-98亿元和-48亿元，维持"中性"评级。房地产市场低迷和经营服务不顺加剧了局面。

公司面临债务违约风险，市场份额下降，投资建议以稳为主，中性评分介于10-30之间，目标价从2023年最高1514元降至2024年最低756元。整体风险较高，需关注化解措施进展。

总结：万科管理层变动和财务困境突出国有资本介入，短期亏损可期，但长期需风险化解。