> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 威胜信息（688100.SH）2026年半年报跟踪总结 ## 核心内容 威胜信息在2026年上半年面临业绩阶段性承压，但积极布局高景气产品，推动公司长远发展。公司发布2026年半年报，显示上半年实现营收10.67亿元，同比下降22.02%；归母净利润2.02亿元，同比下降33.7%；扣非归母净利润1.97亿元，同比下降34.0%。公司整体表现出一定的增长压力，但通过新产品开发和海外业务拓展，逐步打开新的增长空间。 ## 主要观点 - **业绩承压**：2026年上半年业绩表现不如预期，主要受客户招标延后影响，部分产品收入下滑。 - **产品创新**：公司推出43款新产品，新产品收入占比达67.8%，推动产品结构优化。 - **海外业务进展**：尽管海外收入同比下降7.21%，但毛利率提升8.87个百分点，且海外通信模块批量交付额同比增长18倍。 - **盈利能力变化**：2026年上半年毛利率为38.10%，净利率为18.97%，均较去年同期有所下降，主要受费用增加影响。 - **费用增长**：销售费用率和研发费用率同比上升，显示公司加大市场拓展与研发投入。 - **现金流承压**：经营活动净现金流为-1.00亿元，同比下降156.3%，反映公司经营现金流管理存在挑战。 - **在手订单稳定**：截至2026年6月末，公司累计在手合同金额达38.23亿元，显示订单稳定性较高。 - **股东回报措施**：公司实施高比率“分红+回购”，累计现金分红及回购金额达17.26亿元，是IPO募集资金净额的2.8倍。 - **投资评级**：维持“买入”评级，基于对公司未来业绩增长潜力的看好，合理股价区间为30.80元-46.20元。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 27.45 | 29.78 | 29.57 | 34.84 | 41.30 | | 归母净利润（亿元） | 6.31 | 6.66 | 6.01 | 6.90 | 8.01 | | 每股收益（元） | 1.28 | 1.36 | 1.22 | 1.40 | 1.63 | | 每股净资产（元） | 6.82 | 7.20 | 8.00 | 8.93 | 10.00 | | P/E | 20.20 | 19.12 | 21.21 | 18.47 | 15.91 | | P/B | 3.80 | 3.60 | 3.24 | 2.90 | 2.59 | ### 业务表现 - **电监测终端**：收入4.41亿元，同比增长11.44% - **水气热传感终端**：收入1.14亿元，同比增长30.80% - **通信网关**：收入2.61亿元，同比下降41.49% - **通信模块**：收入1.39亿元，同比下降47.50% - **智慧公用事业管理系统**：收入1.03亿元，同比下降38.26% ### 产品与市场拓展 - **新产品占比**：2026年上半年新产品收入占比达67.8% - **中标情况**：台区治理及输电线路在线检测业务中标金额超过3亿元 - **海外业务**：海外通信模块批量交付额超过5000万元，同比增长18倍 - **新产品布局**：推出10G-1.6T数据中心场景主流光模块样机，覆盖电信光网络等场景，通过多项市场准入资质认证 - **解决方案**：低轨卫星渔船定位监管解决方案获评标杆实践案例 ### 财务结构与指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 资产负债率 | 32.39% | 37.79% | 35.53% | 33.26% | 30.98% | | 流动比率 | 2.74 | 2.23 | 2.46 | 2.71 | 2.97 | | 速动比率 | 2.34 | 1.93 | 2.11 | 2.36 | 2.56 | | 股利支付率 | 40.36% | 21.95% | 34.19% | 34.19% | 34.19% | | ROE | 18.82% | 18.82% | 15.26% | 15.71% | 16.29% | | ROIC | 35.65% | 33.37% | 23.20% | 26.40% | 31.05% | ### 投资建议 - **评级**：买入 - **合理股价区间**：30.80元-46.20元 - **估值依据**：基于2026年市盈率区间20-30倍 - **增长预期**：预计2026-2028年公司营收和净利润将逐步回升，AI等智能化产品持续创新，开拓光模块等高景气方向新品类 ## 风险提示 - 海外市场开拓不及预期 - 汇率波动风险 - 国内电网建设进度不及预期 - 公司中标份额下降 - 新业务推进缓慢 ## 投资评级系统说明 - **买入**：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - **增持**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - **持有**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - **卖出**：投资收益率落后沪深300指数10%以上 ## 结论 威胜信息在2026年上半年业绩承压，但通过产品创新和海外市场拓展，积极应对挑战，为未来增长奠定基础。公司持续加大研发投入，提升产品竞争力，同时通过高比率分红与回购，积极回馈股东。尽管面临一定的财务压力，但其在手订单稳定，未来增长潜力值得期待，维持“买入”评级。