> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融改革提速，非银高质量发展主线强化 ## 核心内容 2026年6月17日，陆家嘴论坛正式开幕，主题为“全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇”，由中国人民银行、金融监管总局、中国证监会和上海市人民政府联合主办。本次论坛被视为金融强监管、防风险与高水平开放的重要政策窗口，标志着政策主线从单一金融总量扩张向金融结构优化、资本市场功能完善、非银流动性安全网建设以及上海离岸金融体系建设转变。 ## 主要观点 ### 资本市场改革方向 1. **融资端**：证监会推动创业板和科创板改革，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，支持更多硬科技企业上市。同时推进并购重组、储架发行及符合条件的港股公司境内上市。 2. **投资端**：支持沪深交易所推出主动管理ETF、商业不动产REITs试点，并出台措施促进中小基金公司健康发展。引导养老金、保险资金加大股权投资力度。 3. **开放端**：研究人民币外汇期货试点，推动QFII参与境内国债期货交易，支持香港启动5年期人民币国债期货交易，并鼓励外资设立独资或合资证券基金期货机构。 ### 保险与多元金融发展 1. **保险监管**：延续严监管、防风险、促高质量发展的方向，强化“五大监管”，加快银监法、保险法修订，推进“金监工程”建设，整治无序竞争，打击金融黑灰产，落实报行合一政策。 2. **多元金融**：《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》提出到2027年末初步建立离岸金融业务规则、风险管理和营商环境制度体系，首批试点涵盖离岸贸易金融服务、自贸离岸债、离岸再保险、财资中心资金运营、离岸人民币外汇交易及非居民个人金融服务。数字人民币跨境结算综合服务平台也已正式上线。 ## 关键信息 - 2025年社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比首次超过贷款，达到47%，显示金融结构正在向资本市场倾斜。 - 头部券商在资本实力、综合牌照、机构服务和风控能力方面更具受益基础，有望在资本市场改革和风险管理工具扩容中受益。 - 保险行业将经历从规模扩张到质量效益的转型，头部险企在盈利稳定和价值提升方面更具优势。 - 上海离岸金融体系建设将加快，为非银金融发展提供制度支持和业务创新空间。 ## 投资建议与投资标的 建议关注以下投资标的： - **券商板块**：中信证券（600030）、广发证券（000776）、华泰证券（601688） - **保险板块**：中国平安（601318，买入）、中国人寿（601628，买入）、中国太保（601601，买入）、新华保险（601336，买入）、中国人保（601319，买入） ## 风险提示 - 政策落地节奏不及预期 - 资本市场大幅波动 - 监管趋严对短期收入影响超预期 - 长端利率下行 - 信用风险暴露 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） ## 附录信息 - **报告发布日期**：2026年06月18日 - **分析师**：张凯烽（执业证书编号：S0860526020002，香港证监会牌照：BYB679） - **联系方式**：zhangkaifeng@orientsec.com.cn，021-63326320 - **相关报告**： - 基本面改善尚未充分定价,重视券商板块修复机会（2026-06-16） - 保险还能增配多少权益资产?（2026-06-12） - 股价向下,基本面向上,估值待修复:保险行业 2026 年中期策略（2026-06-12） ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：存在利益冲突或研究依据不足 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。投资者需自行判断，自行承担投资风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。