> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文主要分析了当前固定收益市场（FICC）中各类资产的交易策略，包括中债、美债、欧债、人民币汇率、贵金属等，涵盖了单边策略、曲线策略、价差/比价策略等方面。同时，文章提到了当前市场关注的重点事件和政策动向。 ## 主要观点 ### 单边策略 - **中债**：当前流动性环境是中债需要重点关注的变量。10年期中债收益率距离下方支撑位较近，若跌破 $1.75\%$，建议加大止盈力度。 - **美债**：通胀担忧尚未完全消除，预计10Y收益率将延续震荡行情。上方阻力位在 $4.4\%$ 和 $4.5\%$，下方支撑位在 $4.2\%$ 和 $4.14\%$。 - **欧债**：市场可能逐步过渡至滞胀交易，期间德债10Y收益率波动或将增加。当前德债相对基本面高估，阻力位在 $3.2\% \sim 3.3\%$，下方60日均线支撑在 $2.9\%$。 - **人民币汇率**：美元短线反弹，但人民币总体仍偏强震荡。 - **贵金属**：风险情绪高涨对金价形成压制，待美股涨势阶段性结束，黄金或将开始补涨。 ### 曲线策略 - 当前10年期国债与1年期国债的期限利差为62bp，处于近三年 $66\%$ 分位数水平。 - 下周资金面可能维持宽松，但国债短端利率已较低，期限利差预计震荡。 - 市场对美联储政策预期无明显变化，美债曲线平行上移。美国一级交易商各期限净多头均有所增加。 ### 价差/比价策略 - **政金债与国债**：本周基金对政金债的购债情绪较上周减弱，但对20-30年国债的追逐情绪上升，各期限国开隐含税率上行。 - **中美利差**：本周中、美收益率背道而驰，各期限中美国债利差明显走阔。 - **法德利差**：避险情绪小幅增加、欧元区经济数据韧性下滑，法德利差随之略有走阔，总体保持在2024年7月以来中性水平附近。 - **人民币与美元**：离岸人民币资金池流动性趋松，USDCNY和USDCNH即期和掉期价差均保持高度收敛。 - **金银价差**：黄金境内外价差小幅正值震荡，白银境内外价差维持在2000元/克震荡。金银比震荡于60-65一线。 ## 关键信息 - 市场关注的事件包括： - 美联储议息会议 - 美国第一季度GDP - 4月ISM制造业PMI - 欧央行议息会议 - 欧元区4月CPI - 英国央行议息会议 - 本文作者来自兴业研究多个部门，包括固定收益部和外汇商品部，涵盖研究员和首席研究员等职位。 ## 附注 - 文档末尾附有图片，可能是作者信息或相关图表，但由于无法查看图片内容，故未详细描述。 - 文档总字数为4280字，建议登录兴业研究APP以获取完整内容。