> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场总结：美伊冲突下的韧性与长期向好趋势 ## 一、美伊冲突背景下中国能源与供应链安全优势显现 2026年2月以来，美伊冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻，全球油气运输面临挑战，油价上涨引发输入性通胀预期，进而可能推高货币政策紧缩风险，带来全球经济滞胀压力。在此背景下，A股展现出相对较强的韧性，主要得益于中国在能源安全和供应链管理方面的优势。 ### 核心内容 - **能源自给率高**：中国能源对外依存度为22%，远低于日本（94%）、韩国（96%）、欧盟（58%）和印度（52%），形成应对地缘冲突的“压舱石”。 - **能源进口来源多元**：原油进口不仅依赖中东，还来自俄罗斯、美洲、非洲等地区，中俄原油管道、中缅油气管道等陆路运输方式有效分散风险。 - **天然气供应布局合理**：采用“管道气 + LNG”多品类进口策略，结合多国来源，降低对中东局势的依赖。 - **新能源与煤化工技术支撑**：新能源发电具备国际竞争力，成为自主可控能源；煤化工技术发展为工业原料提供对冲储备，增强能源安全。 ### 主要观点 - 短期市场可能受油价上涨影响，但中国货币政策框架成熟，输入性通胀压力可控。 - 中期来看，中国供应链和能源安全能力提升，可能带来新一轮市场重估机会。 - 中东资金可能转向中国资产，为A股带来新的配置增量。 --- ## 二、A股市场健康发展基本盘未变 ### 核心内容 - **投融资功能优化**：A股市场已形成“上市公司质量提升 → 机构投资者发展 → 资金供给增加”的正向循环。 - **稳市机制完善**：2025年4月特朗普关税冲击期间，市场稳住了预期；2026年1月主题行情过热时，机制有效修正风险，避免局部风险累积。 - **居民资产配置迁移**：市场波动抑制配置迁移，但稳市机制的完善为资金持续流入创造了条件。 ### 主要观点 - 提高上市公司质量是市场发展的核心驱动力，2024年“新国九条”后已初见成效。 - 长期资金对A股的配置意愿增强，市场吸引力持续提升。 - 高波动仍是市场发展的障碍，稳市机制的健全有助于维持低波动上涨趋势。 --- ## 三、A股上涨行情基本盘未变 ### 核心内容 - **基本面周期性改善**：2026年A股盈利有望回升，累计利润同比逐季上升，支撑中期上涨行情。 - **赚钱效应临界点到来**：当前A股市场已积累显著的赚钱效应，新一轮资金流入可能加速。 - **居民配置加速迁移**：随着市场表现改善，居民资产配置向权益市场转移的条件逐步成熟。 - **中长期趋势向好**：中国经济优势凸显，资本市场中长期向好趋势不变。 ### 主要观点 - A股正处于“第一阶段上涨”向“区间震荡”过渡的阶段，未来有望进入“第二阶段上涨”。 - 基础设施和制造业的持续改善，叠加新能源、高端制造等产业趋势，为市场提供长期支撑。 - 短期能源安全韧性，中期或转化为中国力量崛起的驱动力，推动股市表现更优。 --- ## 风险提示 - 海外经济衰退超预期 - 国内经济复苏不及预期 --- ## 总结要点 | 方面 | 关键信息 | |------|----------| | 能源安全 | 中国能源对外依存度低，进口来源多元，新能源技术领先 | | 供应链韧性 | 中国制造业能力突出，能源转型和煤化工技术提供对冲 | | A股市场韧性 | 投资者信心恢复，稳市机制有效，居民配置意愿提升 | | 市场发展趋势 | 基本面周期性改善，盈利回升，中期上涨行情可期 | | 配置逻辑 | 美伊冲突背景下，中国资产吸引力上升，中东资金可能流入 | | 风险因素 | 外部经济衰退、国内复苏不及预期 | --- ## 结论 综合来看，尽管美伊冲突对全球能源市场造成冲击，但中国凭借高能源自给率、多元进口渠道、先进制造能力和新能源技术，展现出较强的市场韧性。A股市场投融资功能持续优化，稳市机制日趋完善，居民资产配置意愿逐步增强，为市场提供坚实支撑。中长期来看，中国力量的崛起将进一步推动A股市场上涨行情的延续和深化。