> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 计算机行业动态研究报告总结 ## 核心内容 2026年3月23日，国海证券发布计算机行业研究报告，维持“推荐”评级。报告指出，AI推理需求持续增长，Tokens消耗量大幅上升，推动云服务商上调AI算力产品价格，同时全球供应链成本上升也对云服务价格形成压力。此外，AI算力扩张面临瓶颈，特别是芯片制造环节，短期将影响行业整体发展。 --- ## 主要观点 ### 1. AI推理需求与Tokens消耗量激增 - **Tokens调用量显著增长**：顶尖模型的周度tokens调用量从2025年3月24日的1.62T上升至2026年3月16日的18T，增幅达1011%。 - **OpenClaw成为主要贡献者**：截至2026年3月22日，OpenClaw为Openrouter平台本月tokens调用量最高的App，调用量达13.4T。 - **国产模型市场份额提升**：2026年3月22日前周，国产模型调用量占比达53.4%，海外模型占比下降至46.6%。 - **IDC预测**：2025-2030年，全球Agent生态将指数级扩张，活跃Agent数量从2860万增至22.16亿，年复合增长率139%；年执行任务数从440亿次增至415万亿次，年复合增长率524%；年度Token消耗从0.0005 PetaTokens增至152,667 PetaTokens，年复合增长率3418%。 ### 2. 云服务商涨价动因与影响 - **核心硬件成本上升**：DDR5内存价格较2024年上涨约731%，QLC存储价格亦显著上升。 - **AI算力产品为主要涨价对象**：阿里云和百度智能云均对AI算力相关产品和服务进行涨价，涨幅5%-34%不等。阿里云CPFS（智算版）价格上调30%。 - **涨价反映议价权提升**：云服务商对AI产品的议价能力增强，价格上涨不仅是成本驱动，也体现其在AI生态中的地位提升。 ### 3. AI算力瓶颈与行业前景 - **芯片制造成为当前瓶颈**：AI算力扩张的瓶颈类似“打地鼠”，当前集中于芯片制造环节，尤其是HBM需求激增，晶圆消耗为普通DRAM的四倍。 - **EUV光刻机限制产能**：ASML年产量不足百台的EUV光刻机成为AI算力发展的终极制约因素，预计影响将持续至2028年后。 --- ## 关键信息 ### 涨价情况 - **阿里云**：AI算力、CPFS（智算版）等服务价格上调5%-34%。 - **百度智能云**：AI算力相关产品服务价格上调约5%-30%，并行文件存储上调约30%。 - **腾讯云**：GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5结束免费公测转正式收费。 - **谷歌云**：数据传输价格上调100%（北美）、60%（欧洲）、42%（亚洲）。 - **亚马逊云科技**：EC2机器学习容量块价格上调约15%。 - **微软Azure**：部分服务器产品价格上调10%-20%。 ### 涨价产品特征 - **主要应用于B端客户**：如小鹏汽车、Minimax等。 - **云服务产品多样化**：包括容器计算服务、云服务器、并行文件系统等。 --- ## 投资建议 - **行业评级：推荐** - **受益企业**：云服务商、AI芯片、CPU、服务器、连接、模型、网络安全、IDC等相关企业。 - **推荐公司**： - **云计算**：协创数据、宏景科技、智微智能、首都在线、金山云、优刻得、云赛智联、网宿科技、深信服； - **AI芯片**：海光信息、寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、壁仞科技、天数智芯； - **CPU**：海光信息、中国长城（飞腾信息）、龙芯中科； - **服务器**：中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、工业富联、软通动力、神州数码、中兴通讯； - **连接**：澜起科技、盛科通信、锐捷网络、华工科技、华丰科技、鼎通科技； - **模型**：智谱、MINIMAX、科大讯飞； - **网络安全**：绿盟科技、安恒信息、三六零、电科网安、奇安信、天融信； - **IDC**：世纪互联、大位科技、润泽科技、东阳光、光环新网、数据港、奥飞数据。 --- ## 风险提示 - 云市场竞争加剧； - 宏观经济影响下游需求； - AI模型发展不及预期； - 中美博弈加剧； - AI推理需求不及预期。 --- ## 研究团队 - **刘熹**：计算机行业首席分析师，上海交通大学硕士，Wind金牌分析师，同花顺最受欢迎分析师； - **唐锦珂**：计算机行业研究助理，中山大学岭南学院硕士，覆盖服务器、液冷、算力租赁、IDC； - **谢婧茹**：计算机行业研究助理，上海财经大学经济学院硕士，覆盖半导体、云计算、教育IT； - **朱渭晟**：计算机行业研究助理，复旦大学金融硕士，覆盖财税IT、工业软件、基础软件。 --- ## 投资评级标准 - **行业评级**： - 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300； - 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300； - 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。 - **股票评级**： - 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上； - 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%； - 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%； - 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用； - 报告内容仅供参考，不构成投资建议； - 报告内容可能因市场变化而调整，不保证信息准确性和完整性； - 报告版权归国海证券所有，未经授权不得使用。 ---