> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖周报（5.6-5.8）总结 ## 核心内容概述 本周白糖市场呈现短期强势走势，郑糖在五一假期后低开高走，连涨三天并创出新高。市场整体偏强，短期价格易涨难跌，盘中回落时可考虑短多策略。从基本面来看，国际原油价格高位震荡，甘蔗制乙醇比例增加，对白糖产量构成挤占压力，中长期厄尔尼诺天气可能影响产量预期。国内进入消费旺季，现货销售均价维持在5400元/吨附近。 ## 主要观点 ### 利多因素 - **国际原油价格偏高**：推动甘蔗制乙醇比例增加，间接减少白糖产量。 - **糖浆关税增加**：进口成本上升，对国内白糖市场形成支撑。 - **美国可乐配方修改**：使用蔗糖替代糖浆，长期利好白糖需求。 - **厄尔尼诺天气概率增加**：可能影响糖料产量，支撑价格。 - **国内消费旺季**：价格易涨难跌，市场情绪偏强。 ### 利空因素 - **全球糖产量增加**：可能导致供应过剩，对价格形成压力。 - **进口利润窗口打开**：进口冲击加大，可能对国内市场构成威胁。 ## 关键信息 ### 基本面数据 - **26/27榨季糖缺口**：Datagro预测为268万吨。 - **25/26榨季全球供应过剩**：ISO预测为122万吨，StoneX预测为87万吨，Covrig Analytics预测为110万吨，Green Pool预测为274万吨。 - **2026年3月国内进口数据**： - 食糖进口量：10万吨，同比增加3万吨。 - 糖浆及预混粉等三项合计进口量：12.29万吨，同比增加3.8万吨。 - **国内糖现货销售均价**：5400元/吨左右。 - **国内食糖价格区间**：5500-6000元/吨。 - **国际食糖价格**：14.0-18.5美分/磅。 - **国储库存**：约700万吨。 ### 持仓数据 - **SR2605**：期价5352元/吨，现价5420元/吨，现价变动+30元/吨，基差68元/吨，进口价差-242元/吨。 - **SR2609**：期价5442元/吨，现价5420元/吨，现价变动-22元/吨，基差-332元/吨，进口价差-332元/吨。 - **SR2701**：期价5614元/吨，现价5420元/吨，现价变动-194元/吨，基差-504元/吨，进口价差-504元/吨。 ### 进口成本分析 - **进口原糖加工后完税成本**：受ICE原糖价格、人民币汇率、海运费等因素影响，2026年5月7日为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润为469元/吨。 - **进口利润变化**：随着ICE原糖价格和汇率波动，进口利润有所变化，近期有所收窄。 ### 供需平衡表（2025/26年度） - **食糖产量**：预计1250万吨。 - **食糖消费**：预计1570万吨。 - **进口量**：预计500万吨。 - **出口量**：预计18万吨。 - **结余变化**：+162万吨。 ## 今日关注 - 国际原油价格走势及对甘蔗制乙醇的影响。 - 厄尔尼诺天气对糖料产量的潜在影响。 - 国内消费旺季对白糖价格的支撑力度。 - 进口利润变化及进口冲击情况。 ## 数据来源 - **基本面数据**：大越期货整理。 - **供需平衡表**：农业农村部。 - **图表数据**：大越期货整理。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告基于公开资料及实地调研，大越期货不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作出保证。 - 报告不应取代个人独立判断，使用报告所造成的任何损失，大越期货不承担责任。