20231109-东方财富证券-传媒互联网行业专题研究_跨境电商出海_亚马逊平台β赋能_26页_1mb

投资要点

• 疫后电商发展新常态：美国电商市场韧性较强，增速逐年放缓，形成电商平台竞争格局，亚马逊地位面临挑战。
• 亚马逊全球电商巨头：自1994年创立以来，业务从零售电商与云计算两大领域形成增长驱动，AWS云服务保持全球领先地位。
• 投资建议：关注以亚马逊为核心出海平台的跨境电商企业赛维时代、华凯易佰、致欧科技。
• 风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、生成式AI发展不及预期。

分析总结

• 亚马逊平台竞争力：通过“多（第三方卖家）、快（FBA物流体系）、好（平台严格政策）、省（Prime会员权益）”四大抓手，满足用户需求并巩固市场优势。
• 跨境电商发展趋势：美国电商成熟市场增速放缓，中国品牌通过亚马逊、TEMU、SHEIN等平台加速出海，与传统电商平台形成差异化竞争。
• 标的公司：赛维时代侧重柔性供应链与品牌布局，华凯易佰聚焦泛品与生态平台，致欧科技专注家居品类出海。

关键数据

• 2023年前三季度AWS订单同比增373%，PrimeDay渗透率超35%。
• 赛维时代、华凯易佰、致欧科技营收年复合增长率分别为221%/368%/360%。

方向建议

优先考虑品牌出海能力强、供应链效率高的企业及生成式AI创新相关的云计算服务优先供应商。