> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货铜周报总结 ## 核心内容概览 本报告为华联期货发布的铜周报，分析了2026年7月5日铜市场的供需状况、期现价格走势、库存变化以及终端需求情况，为投资者提供市场策略建议。 ## 主要观点 - **宏观环境**：美国6月非农就业数据低于预期，显示就业市场降温，削弱了美联储进一步加息的预期，对商品市场形成短期利多。中国制造业PMI重返扩张区间，显示经济复苏迹象。 - **供应端**：全球铜精矿供应紧张，TC（加工费）继续下行，显示铜矿供应受限。国内火法冶炼企业因硫酸价格高位维持较好利润，而湿法冶炼企业面临较大盈利压力，部分企业进行检修或主动控产，导致国内精铜供给有所收敛。 - **需求端**：下游终端需求具备韧性，特别是电力电网、新能源装机等领域。"金九银十"传统旺季临近，需求有望后移释放，推动铜价季节性上涨。 - **库存变化**：全球铜库存区域分化明显，LME和中国库存继续去化，非美现货偏紧，COMEX库存维持高位。 - **市场策略**：建议中线多单持有，等待回调企稳后加仓，沪铜2608参考支撑位98000-100000元/吨。 ## 关键信息 ### 1. 供应与TC数据 - **全球铜精矿产量**：2026年4月为150.65万吨，2025年全球产量为1877.3万吨，仅微增1.71万吨。 - **TC价格**：2026年5月26%干净铜精矿综合TC为-127.20美元/干吨，综合现货价格为3671美元/干吨。 - **国内精铜供给**：受原料偏紧及负加工费影响，国内冶炼企业利润被挤压，但火法冶炼企业因硫酸价格维持高位仍保持高开工率，湿法冶炼企业则面临较大盈利压力。 ### 2. 库存情况 - **LME库存**：截至2026年7月2日为32.49万吨。 - **COMEX库存**：66.87万吨。 - **国内社会库存**：截至2026年7月2日为20.29万吨。 - **上期所库存**：回落至低位。 ### 3. 进出口数据 - **中国铜精矿进口**：2026年5月为236.1万吨，1-5月累计进口1227.5万吨。 - **中国电解铜进口**：2026年1-5月累计进口114.43万吨，同比减少15.69%。 - **中国电解铜出口**：2026年1-4月出口60.83万吨，同比增长28.1%。 - **废铜进口**：2026年5月进口19.1万实物吨，环比下降9.78%，同比增长3.14%。 - **精废价差**：广东市场为2808元/吨，高于合理价差1500元/吨。 ### 4. 新能源汽车需求 - **新能源汽车销量**：2025年累计销量1662.6万辆，同比增长29%。2026年预计销量达1850万辆。 - **新能源汽车用铜量**：2025年用铜总量为118.34万吨，2026年预计为136.09万吨，增速降至15%。 - **新能源渗透率**：2025年新能源汽车销量占总销量的47.9%。 ### 5. 光伏与风电需求 - **光伏新增装机**：2025年新增装机3.17亿千瓦，2026年预计新增装机在235-270GW之间。 - **风电新增装机**：2025年新增装机约1.2亿千瓦，同比增长51%。 - **风光用铜量**：2026年预计光伏和陆上风电单机耗铜量降至3吨/兆瓦，增速降幅达12%以上。 ### 6. 全球AI数据中心需求 - **全球数据中心用铜量**：2025年为82GW，2026年预计增长至95GW，同比增长16%。 - **单位数据中心用铜量**：预计2026年每吉瓦耗铜量为7.1万吨，带来约100万吨的用铜增量。 ### 7. 供需平衡预测 - **2026-2028年全球精炼铜供应**：预计分别为2797万吨、2894万吨、2884万吨，同比增长1.6%、1.7%、1.4%。 - **2026-2028年全球精炼铜需求**：预计分别为2813万吨、2880万吨、2945万吨，同比增长2.9%、2.4%、2.3%。 - **供需缺口**：预计2026年缺口为16万吨，2027年为36万吨，2028年为61万吨。 ## 产业链结构 报告附有产业链结构图，展示了从铜矿开采、冶炼、加工到终端应用的完整链条，强调了新能源汽车、光伏、风电等新兴领域对铜需求的带动作用。 ## 终端市场分析 ### 电力市场 - **电网投资**：国家电网2026年计划投资7200-7800亿元，"十五五"总投资预计达4万亿元。 - **特高压直流投产**：目标为15项，跨省区输电能力提升35%。 ### 家电市场 - **空调产量**：2026年5月产量2704.8万台，同比下降3.3%；1-5月累计产量12999.9万台，同比增长0.9%。 - **出口数据**：2026年1-5月家电出口量达19.18亿台，同比增长4.1%。 ### 光伏与风电市场 - **新增装机量**：光伏和风电的新增装机量及用铜量均呈现增长趋势，但风光用铜单耗量有所下降。 - **用铜预测**：2026年风光用铜总量预计为121.82万吨，同比增长-12.65%。 ## 未来展望 - **铜价走势**：受季节性需求改善及宏观利好支撑，铜价进一步调整空间有限。 - **供应增速**：全球铜精矿供应增速预计低于1.5%，国内新增产能受限，海外产能预计2025-2026年新增62万吨。 - **需求结构变化**：新能源领域对铜的需求持续增长，预计2025年绿色需求占比将超过建筑需求。 ## 数据来源 - **国内数据**：国家统计局、海关总署、钢联、华联期货研究所。 - **国际数据**：WBMS、USGS、WIND、MYSTEEL、ICSG、国家能源局、中国汽车工业协会等。 ## 投资建议 - **中线策略**：建议持有中线多单，等待回调企稳后再加仓。 - **支撑位参考**：沪铜2608参考支撑位为98000-100000元/吨。 ## 免责声明 本报告仅为参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。