20180411-东北证券-固收监管及重大经济金融政策双周报_财金23号文规范金融企业为地方政府融资_金融业综合统计工作推进_12页_701kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本期东北固收监管及重大经济金融政策双周报聚焦于2018年3月26日至4月10日期间，财政部、住建部、银保监会、互金整治办及国务院等发布的多项重要政策，涉及地方政府融资规范、互联网金融整治、金融业综合统计、央行风险处置、以及中美贸易摩擦等多个方面。整体政策导向是加强金融监管、防范系统性金融风险、推动金融体系改革，并促进金融服务实体经济。

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主要观点与关键信息

1. 地方政府棚户区改造专项债券试点

• 发布时间：2018年4月3日
• 发布单位：财政部、住建部
• 主要内容：
  • 试点发行地方政府棚户区改造专项债券，以项目资产、收益作为偿债来源，纳入地方政府专项债务限额和政府性基金预算管理。
  • 债券期限应与项目周期匹配，原则上不超过15年，可根据实际情况适当延长。
• 意义：
  • 推动地方政府融资规范化，控制隐性债务风险。
  • 丰富地方政府债券品种，提高市场化水平。
• 点评：
  • 有助于保障棚改项目资金来源，实现“融资自求平衡”，是地方政府专项债券管理的重要补充。

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2. 财政部发布财金23号文，规范金融企业对地方政府和国有企业的投融资行为

• 发布时间：2018年3月28日
• 发布单位：财政部
• 主要内容：
  • 明确国有金融企业不得为地方政府违法违规举债提供支持，不得对地方政府统一授信。
  • 强调“穿透式”资本金审查，要求融资主体具备足够的还款能力，确保现金流覆盖本息。
  • 要求金融企业配合整改，不得盲目抽贷、压贷、停贷，防止资金链断裂。
• 影响分析：
  • 可能对城投债市场带来一定负面影响，但冲击有限。
  • 建议投资者关注经济发达地区、有产业现金流的城投平台，以及由全国性或省级担保公司担保的债券。
• 点评：
  • 强调金融企业合规经营，防范系统性风险，推动融资行为市场化。

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3. 互联网金融整治进一步加强

• 发布时间：2018年4月3日
• 发布单位：互金整治办
• 主要内容：
  • 互联网平台不得为各类交易场所代销产品。
  • 未经许可发行或销售资管产品的行为须立即停止，存量业务需在2018年6月底前压缩至零。
  • 明确互联网资管业务属于特许经营，应纳入金融监管。
• 意义：
  • 控制金融风险，打击非法集资、非法证券发行等行为。
  • 推动资金回流至正规金融机构，提升市场稳定性。
• 点评：
  • 为大资管新规的实施提供细则支持，有助于整顿金融秩序，防范影子银行风险。

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4. 金融业综合统计制度建立

• 发布时间：2018年4月8日
• 发布单位：国务院办公厅
• 主要内容：
  • 推进金融业综合统计，包括资产管理产品、系统重要性金融机构、金融控股公司、金融业资产负债表、货币信贷统计等。
  • 建立国家金融基础数据库，初步实现数据归集与采集。
• 意义：
  • 强化宏观审慎监管，提高风险预警能力。
  • 为金融改革和政策制定提供数据支持。
• 点评：
  • 是国家金融基础设施建设的重要一环，有助于实现监管的科学化与精细化。

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5. 中美贸易摩擦升级

• 时间线：
  • 3月2日：特朗普宣布对中国进口钢铁和铝加征关税。
  • 3月23日：中国中止对美关税减让义务。
  • 4月4日：中国对美加征25%关税，涉及约500亿美元商品。
  • 4月6日：特朗普考虑将加征关税商品范围扩大至1000亿美元。
• 影响：
  • 加剧国际贸易摩擦，影响双边贸易与金融市场稳定性。
  • 中国采取对等措施进行反制，表态强硬。
• 点评：
  • 贸易摩擦对金融市场和实体经济均带来一定压力，需密切关注后续政策与市场反应。

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6. 其他重要政策

• 证监会：就《证券公司股权管理规定》公开征求意见，强化证券公司股权监管。
• 央行：要求稳妥处置各类金融机构风险，推进结构性去杠杆。
• 银保监会：召开会议，强调影子银行整治、风险防控、服务实体经济及改革开放。
• 商务部：联合发布贸易政策，回应美国加征关税，态度坚决。
• 财政部、税务总局：统一增值税小规模纳税人标准，调整增值税税率。
• 人社部、财政部：建立城乡居民基本养老保险待遇确定和基础养老金调整机制。

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总结

本期政策内容丰富，涉及金融监管、债务管理、互联网金融整治、贸易摩擦应对等多个领域，政策导向清晰，旨在加强金融体系的稳定性与规范性，防范系统性金融风险，推动金融市场改革与高质量发展。同时，政策对城投债市场和资管行业产生一定影响，但整体冲击有限，市场情绪相对平稳。