> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 龙佰集团（002601.SZ）Q2业绩总结 ## 核心内容概览 龙佰集团（002601.SZ）在2026年第二季度实现业绩环比显著增长，海外钛白粉基地顺利复产，进一步推动公司国际化进程。公司整体表现符合预期，分析师维持“买入”评级，并对未来的盈利能力持乐观态度。 ## 主要观点 - **业绩表现**： - 2026年H1实现营收144.22亿元，同比增长8.01%，但归母净利润同比下滑39.09%至8.44亿元。 - 2026年Q2营收72.64亿元，环比增长1.48%，归母净利润6.57亿元，环比增长251.24%。 - 公司盈利预测维持，预计2026-2028年归母净利润分别为18.05亿元、25.28亿元、33.83亿元，对应EPS分别为0.76元、1.06元、1.42元，当前PE为21.5倍，未来PE有望逐步下降至11.5倍。 - **产销量变化**： - 钛白粉产销量分别为65.75万吨和68.56万吨，同比分别下降3.62%和增长12.02%。 - 海绵钛产销量分别为3.50万吨和3.81万吨，同比分别下降3.28%和下降1.55%。 - 铁精矿和钛精矿产销量同比大幅下降，分别下降55.21%和35.12%，对业绩有所拖累。 - 磷酸铁产销量分别增长36.78%和57.59%，表现良好。 - **价格波动**： - 2026年Q1钛白粉均价为13524元/吨，Q2增长至16351元/吨，环比增长20.9%。 - 钛精矿（46%品位）均价从1580元/吨降至1436元/吨，环比下降9.1%。 - 海绵钛均价从4.7万元/吨升至4.9万元/吨，环比增长4.0%。 - 由于原料硫酸价格上涨，钛白粉盈利有所扩大，Q2价差均值为5238元/吨，较Q1增加372元/吨。 - **国际化进展**： - 公司首个海外钛白粉生产基地—钛奥彩英国哈特尔浦格雷瑟姆工厂于8月18日正式复产，预计2027年初实现满负荷生产。 - 该基地拥有氯化法钛白粉产能15万吨/年，将增强公司在国际市场的竞争力。 - 公司积极推进“两矿联合开发”和“徐家沟铁矿开发”项目，以提升钛精矿自供能力，降低生产成本。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 275.13 | 259.69 | 290.45 | 311.97 | 330.01 | | 归母净利润（亿元） | 21.69 | 12.45 | 18.05 | 25.28 | 33.83 | | 毛利率（%） | 25.0 | 21.1 | 21.2 | 23.6 | 26.5 | | 净利率（%） | 8.1 | 4.6 | 6.5 | 8.5 | 10.8 | | ROE（%） | 8.7 | 4.3 | 6.5 | 8.3 | 10.0 | | EPS（元） | 0.91 | 0.52 | 0.76 | 1.06 | 1.42 | | P/E（倍） | 17.9 | 31.1 | 21.5 | 15.3 | 11.5 | | P/B（倍） | 1.7 | 1.7 | 1.6 | 1.4 | 1.3 | ### 股价与市场表现 - 当前股价：16.25元 - 一年最高最低：23.79元 / 13.66元 - 总市值：387.44亿元 - 流通市值：321.71亿元 - 近3个月换手率：103.63% ### 风险提示 - 需求不及预期 - 产品价格大幅下滑 - 项目投产进程不及预期 ## 结论 龙佰集团在2026年第二季度表现出强劲的业绩增长，尤其是归母净利润的环比大幅上升，主要得益于钛白粉价格的提升。同时，公司积极推进海外基地复产和矿山整合，有助于增强其在国际市场上的竞争力和成本控制能力。尽管部分矿产品产销量下降影响了整体业绩，但公司仍被看好，维持“买入”评级。未来随着市场需求回暖和产能扩张，公司盈利有望进一步改善。