> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江商学院2025年投资者情绪问卷调查四季度报告总结 ## 核心内容 长江商学院于2026年1月发布了2025年四季度投资者情绪调查报告，由刘劲和陈宏亚两位专家主导。调查通过三家公司完成，回收样本约2100份，包括1300份普通散户和800份金融从业者。报告涵盖了股票市场、房地产市场、经济基本面、投资偏好及风险看法等多个方面，旨在分析投资者情绪和预期对市场的影响。 ## 主要观点与关键信息 ### 股票市场表现 - **A股与港股全年表现**： - A股全年上涨约18.4%，其中第三季度涨幅最大（12.7%）。 - 恒生指数全年上涨27.8%，但第四季度回调4.6%。 - 整体来看，A股和港股均录得显著涨幅，但第四季度动能减弱。 - **投资者预期**： - 散户对A股看涨比例提升至64.2%，而金融业看涨比例下降至59.8%。 - 散户对港股看涨比例为63.4%，金融业看涨比例为58.1%。 - 散户对A股的预期回报率为1.4%，金融业为0.3%。 - 散户对港股的预期回报率为2.1%，金融业为0.8%。 - 散户和金融业均认为A股价格相对基本面基本合理，但散户更倾向于认为价格趋于合理。 ### 房地产市场 - **房价走势**： - 2025年全国70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格同比分别下降3.2%和5.9%。 - 房地产市场持续低迷，商品房新开工面积同比下降20.5%。 - **投资者看法**： - 散户和金融业对房价看涨比例均下降，分别为37.7%和35.7%。 - 房地产投资意愿疲弱，净增加人数占比为-15.8%（散户-16.2%，金融-15.2%）。 - 散户和金融业对房价偏高的判断逐渐缓和，分别有53.1%和56.3%认为房价偏高。 ### 经济基本面 - **GDP增长**： - 2025年我国GDP实际增速为5.0%，显示较强的韧性。 - 四季度增速放缓，分别为4.5%、4.8%、5.2%和5.4%。 - **通胀预期**： - 投资者预期通胀率为1.9%（散户和金融分别为1.9%和2%），比上期下降0.2个百分点。 - **长期经济展望**： - 散户和金融业对未来5年CPI通胀率预期分别为2.5%和2.3%。 - 散户和金融业对未来5年GDP实际增速预期分别为4.6%和4.4%。 - 散户和金融业对未来5年A股上市公司净利润年均增速预期分别为6.1%和5.8%。 ### 投资偏好 - **资产配置趋势**： - 投资者对黄金和债券等避险资产的投资意愿增强，黄金投资净增加人数占比为14.2%（散户12.8%，金融16.4%）。 - 稳健型基金、银行理财产品、外汇、数字资产、信托/PE、VC等投资意愿变化不一，但总体偏向保守。 ### 风险与不确定性 - **主要风险议题**： - 投资者普遍关注中美贸易争端、地缘政治冲突、全球经济不确定性等。 - 60.5%的受访者认为我国周边安全问题是我国未来需要应对的风险。 - **对贸易争端的看法**： - 贸易关系破裂对经济的负面影响被广泛认为是主要风险之一。 ### 重要科技与行业 - **科技行业表现**： - 计算机及通信设备、电子及电子元件、半导体等行业表现较好。 - 金融、建筑及建筑材料、文娱用品/日常消费品等行业表现相对疲软。 ## 总结 - 投资者情绪在四季度整体趋于谨慎，尤其是金融业。 - A股和港股上涨主要由估值扩张驱动，而非盈利改善。 - 房地产市场持续下行，投资者信心不足。 - 黄金价格大幅上涨，反映避险需求增加。 - 内需疲软与房地产和生育率下降密切相关。 - 投资者对中美贸易争端、地缘政治等风险高度关注。 - 重要科技行业表现优于传统行业，成为投资关注焦点。