> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势再升级，化工品价格偏强震荡总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月24日中东局势对原油市场及化工品价格的影响，并对化工行业投资机会进行了展望。 ## 主要观点 - **原油市场**：受美伊局势和关键海上通道通航情况影响，国际油价维持高位运行。截至7月24日，Brent和WTI油价分别达到96.8美元/桶和89.3美元/桶，较上周分别上涨9.9%和8.3%。短期内预计油价将在85-100美元/桶区间震荡。 - **化工品价格**：本周化工品价格偏强，有87个产品上涨，占51.2%；30个产品下跌，占17.6%。部分产品如MTBE、丙烷、液氯等涨幅显著，而维生素A、维生素E、碳酸锂等跌幅较大。 - **库存转化**：原油库存转化损益均值为106元/吨，丙烷为-1538元/吨，表明原油市场仍具一定盈利空间，而丙烷库存转化亏损。 - **价差表现**：本周化工品价差偏弱，47个价差上涨，77个价差下跌。部分价差如醋酸乙烯、PVC等有所改善，而丙烯、ABS等价差下跌明显。 - **投资建议**：化工行业景气度有望在2026H2提升，建议关注供给侧收缩和需求侧增长带来的投资机会，重点关注MDI、蛋氨酸、烯烃、炼能、PVA等子板块。 ## 关键信息 ### 原油市场分析 - **价格表现**：截至7月24日，Brent油价为96.8美元/桶，WTI油价为89.3美元/桶，较上周分别上涨9.9%和8.3%。 - **供给端**：美伊局势及霍尔木兹海峡通航量下降，曼德海峡有所回升。哈萨克斯坦原油输送管道可能面临减产风险。 - **需求端**：国内主营炼厂开工率提升，美国炼厂开工率略有下降。 - **库存端**：美国商业原油库存增加，但短期地缘冲突仍可能影响油价走势。 ### 化工品价格涨跌幅 - **上涨产品**：液氯（山东）、石脑油（CFR韩国）、燃料油（上期所）、MTBE（华东）等。 - **下跌产品**：维生素A（国产）、维生素E（国产）、石油焦（4#，洛阳石化）等。 - **价格趋势**：部分产品价格涨幅显著，如DEG（上海石化）年初以来涨幅达198.0%；部分产品价格跌幅较大，如液氯（山东）跌幅达-116.7%。 ### 价差涨跌幅 - **上涨价差**：LLDPE价差（甲醇）、醋酸乙烯价差（电石）等。 - **下跌价差**：丙烯价差（石脑油）、ABS价差（烯烃）等。 - **价差趋势**：部分价差如醋酸乙烯（电石）上涨空间较大，而部分价差如尿素价差（气头）持续下跌。 ### 投资建议 - **估值情况**：截至2026年7月24日，基础化工和石油化工的PE（TTM）分别为27.6x和19.6x，PB（MRQ）分别为2.4x和1.0x，均较历史均值存在一定溢价或折价。 - **投资机会**： - **核心资产竞争力**：建议关注MDI龙头万华化学、蛋氨酸受益企业新和成、安迪苏、和邦生物、烯烃出口企业宝丰能源、卫星化学、炼能稀缺企业中国石化、中国石油、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。 - **需求刚性支撑**：建议关注化肥保供企业云天化、兴发集团、华鲁恒升、亚钾国际；新能源需求企业芭田股份、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股；制冷剂企业巨化股份；氨纶企业华峰化学、新乡化纤；有机硅企业新安股份；双草景气度提升企业扬农化工、润丰股份、江山股份、广信股份、利尔化学。 - **新材料蓝海**：建议关注人形机器人相关企业中研股份、沃特股份、国恩股份；电子树脂企业圣泉集团、沃特股份；高端氟材料企业巨化股份；高性能PI薄膜企业利安隆；MLCC粉体产业链企业国瓷材料、皖维高新；航空碳中和相关企业海新能科。 ## 风险提示 1. 原料价格大幅上涨的风险； 2. 下游需求不及预期的风险； 3. 项目达产不及预期的风险； 4. 国际贸易摩擦加剧的风险。 ## 表格与图表概览 - **表1**：国际油价行情回顾； - **表2**：本周价格涨幅前20； - **表3**：本周价格跌幅前20； - **表4**：年初以来价格涨跌幅前20； - **表5**：本周价差涨幅前20； - **表6**：本周价差跌幅前20； - **表7**：年初以来价差涨跌幅前20； - **图1**：2021年以来国际油价走势； - **图2**：2021年以来国际油价周涨幅； - **图3**：原油库存转化损益； - **图4**：丙烷库存转化损益； - **图5**：基础化工PE变化； - **图6**：石油化工PE变化； - **图7**：基础化工PB变化； - **图8**：石油化工PB变化。