20170430-兴业证券-机械设备行业周报_把握_一带一路_与_国企改革_确定性机会（第17周观点）_25页_1mb

机械设备行业研究报告总结（第17周）

核心内容

本报告主要分析机械设备行业在“一带一路”与“国企改革”两大政策背景下的投资机会，并对行业整体表现及重点公司进行推荐。

主要观点

1. “一带一路”战略推动高端装备行业发展

• 政策背景：2017年“一带一路”国际合作高峰论坛即将举行，标志着该战略进入新阶段。
• 行业影响：该战略将推动中国装备制造业走向国际市场，带动工程机械、铁路施工装备、铁路车辆设备等细分领域的需求增长。
• 重点推荐公司：
  • 轨道交通：中国中车、中铁工业
  • 工程机械：三一重工、柳工、徐工机械
  • 核心零部件：恒立液压
  • 能源设备：杰瑞股份

2. 国企改革带来结构性投资机会

• 宏观经济环境：当前宏观经济不景气，投资增速放缓，但“十三五”期间行业转型带来结构性机会。
• 改革主线：
  • 活跃的地方国改，有成功案例
  • 上市公司为集团旗下唯一上市平台
  • 集团内拥有潜在优质资产，可能注入上市公司
• 重点推荐公司：
  • 天桥起重（业务回暖 + 唯一上市平台 + 国资增持）
  • 广日股份（低估值蓝筹 + 智能制造转型）
  • 安徽合力（叉车行业回暖 + 低估值）
  • 上海机电（低估值 + 潜在注资预期）
  • 烟台冰轮（冷链龙头 + 潜在注资预期）
  • 中国船舶（主业改善 + 混改预期）

3. 近期组合关注

• 推荐关注的公司包括：
  • 中铁工业
  • 山河智能
  • 三一重工
  • 柳工
  • 恒立液压
  • 杰瑞股份
  • 厚普股份
  • 豪迈科技
  • 天桥起重
  • 诺力股份

关键信息

行业表现

• 4月17日~4月28日，机械行业指数下跌 0.98%，沪深300指数下跌 0.78%。
• 细分行业表现：
  • 工程机械指数下跌 2.24%
  • 机床工具指数下跌 3.18%
  • 重型机械指数下跌 2.31%
  • 铁路设备指数下跌 3.39%
  • 军工指数下跌 3.75%
  • 造船指数下跌 6.45%
  • 通用机械与零部件指数上涨 0.40%
  • 节能减排设备指数上涨 0.61%

估值数据

• 4月28日收盘：
  • 机械行业整体PE（TTM）为 81.82倍，PB（MRQ）为 3.06倍
  • 工程机械整体PE为 -592.8倍，PB为 1.75倍
  • 通用机械与零部件整体PE为 54.44倍，PB为 3.66倍
  • 节能减排设备整体PE为 150.87倍，PB为 2.76倍

行业相对估值

• 机械行业整体PE和PB相对A股整体溢价分别为 304.85% 和 52.24%
• 主板PE、PB相对A股主板（剔除金融服务业）溢价分别为 279.64% 和 14.49%
• 中小板和创业板估值相对A股整体存在折价

大宗交易情况

• 平均盈利大于15%：盾安环境、先河环保、亚星锚链、中金环境
• 平均盈利在0~15%之间：北方创业、博实股份、诚益通、慈星股份、达实智能等
• 平均亏损：*ST东数、*ST合金、北方导航、川润股份、创力集团、达意隆、大连重工等

风险提示

• 政策变动风险：相关政策可能发生变化，影响行业发展
• 固定资产投资低于预期：宏观经济环境可能影响设备需求

总结

本报告指出，“一带一路”和“国企改革”是当前机械设备行业的两大投资主线，分别带来出口增长和资产注入的机会。重点推荐的公司涵盖了多个细分领域，具有较强的市场竞争力和成长潜力。同时，报告对行业指数和估值进行了量化跟踪，显示整体估值偏高，但部分细分行业如通用机械与零部件、节能减排设备表现较好。在大宗交易方面，部分公司表现优异，但也有亏损情况。投资需关注政策变化及宏观经济环境对固定资产投资的影响。