> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 ## 核心内容 本报告为2026年4月20日的豆粕早报，由大越期货投资咨询部王明伟发布，分析了豆粕和大豆市场的近期走势、供需情况及影响因素。 --- ## 主要观点 ### 豆粕市场 - **价格走势**：豆粕M2609合约维持在2930至2990区间震荡。 - **基本面**：美豆震荡收涨，但国内豆粕震荡回落，短期受中美贸易协议和南美大豆产量影响。 - **基差**：现货价格2880，基差-78，贴水期货。 - **库存**：油厂豆粕库存62.05万吨，环比减少4.69%，同比增加113.6%，库存压力偏大。 - **盘面**：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 - **持仓**：主力多单减少，资金流入，偏多。 - **预期**：国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期维持震荡格局。 ### 大豆市场 - **价格走势**：豆一A2607合约维持在4740至4840区间震荡。 - **基本面**：美豆震荡收涨，国内大豆震荡回落，短期受中美贸易谈判和南美天气影响。 - **基差**：现货价格4720，基差-89，贴水期货。 - **库存**：油厂大豆库存515.42万吨，环比减少2.01%，同比增加42.29%，库存压力偏大。 - **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 - **持仓**：主力多单减少，资金流出，偏多。 - **预期**：国产大豆收储和进口大豆成本支撑盘面底部，巴西大豆丰产和国内新季增产压制盘面高度。 --- ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购数量和美国天气仍有变数。 2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存高位回落，短期备货需求回升。 ### 利多因素 - 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。 - 国内油厂豆粕库存尚无压力。 - 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。 ### 利空因素 - 国内进口大豆到港总量二季度低位回升。 - 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆。 --- ## 主要逻辑 ### 豆粕 - **下行风险**：南美大豆产区天气良好，压制美豆价格。 - **不确定性**：中东局势变化和中美贸易谈判后续影响市场情绪。 ### 大豆 - **上涨可能**：国内大豆与进口大豆比价较低，支撑盘面底部。 - **下行风险**：国产大豆增产预期，压制豆类价格。 --- ## 数据汇总 ### 豆粕价格走势 - **成交均价**：4月9日至17日豆粕成交均价在2986至3064之间波动。 - **成交量**：整体维持在31至37万吨之间。 - **基差**：豆粕主力合约基差在734至814之间波动。 ### 大豆价格走势 - **成交均价**：豆一2607合约价格在4700至4857之间波动。 - **成交量**：豆一主力合约成交量在0至2万吨之间。 ### 库存情况 - **豆粕库存**：油厂豆粕库存62.05万吨，环比减少。 - **大豆库存**：油厂大豆库存515.42万吨，环比减少。 ### 生猪市场 - **存栏量**：国内生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。 - **养殖利润**：国内生猪养殖利润维持亏损。 - **猪粮比和料肉比**：回落至低位，反映市场压力。 --- ## 供需平衡表 ### 全球大豆供需 - **2025年**：收获面积144670千公顷，产量425867千吨，总供给735664千吨，总消费611673千吨，期末库存123991千吨，库存消费比20.27%。 ### 国内大豆供需 - **2025年**：收获面积10500千公顷，产量21000千吨，进口量110000千吨，总供给168352千吨，总消费168352千吨，期末库存38601.7千吨，库存消费比29.75%。 --- ## 总结 豆粕和大豆市场短期内维持震荡格局，主要受中美贸易协议、南美大豆产量、国内需求及库存影响。豆粕M2609合约预计在2930至2990区间震荡，而大豆A2607合约在4740至4840区间震荡。市场关注南美天气和中美贸易谈判后续发展，同时国内生猪养殖利润疲软影响豆粕需求。投资者应关注这些关键因素及市场情绪变化。