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LPG市场总结

核心内容概述

本总结基于2026年3月23日至27日的LPG（液化石油气）市场数据，涵盖华南、华东、山东等地的现货价格，以及丙烷CFR、CIF价格、CP预测合同价、纸面进口利润、基差等关键指标。此外，还涉及PDH制丙烯、PP纸货、港口库存、开工率、产能利用率等基本面数据，以及地缘政治、供需关系对市场的潜在影响。

主要观点

• 市场震荡下跌：LPG盘面整体呈现震荡下跌趋势，基差持续走弱。
• 区域价格差异：华南液化气价格最高，为7205元/吨；山东液化气价格最低，为6100元/吨。
• 丙烷价格波动：丙烷CFR华南价格从1123元/吨降至1003元/吨，CIF日本价格从1002元/吨降至948元/吨，显示价格有所回落。
• 进口利润变化：LPG纸面进口利润在3月25日出现小幅上涨，但整体仍为负值。
• PDH制丙烯利润走弱：中国PDH制丙烯现货利润从795元/吨降至734元/吨，表现疲软。
• PP-PG价差走阔：PP-PG价差持续扩大，但当前估值偏高，终端可能出现负反馈，不建议追高。
• 库存与供应：港口库存比为36.08%，到港量下降，工厂库容使用率下降，外放量减少，显示供应端压力有所缓解。
• 开工率与产能利用率：PDH开工率下降，烷基化油产能利用率维持稳定，MTBE开工率略有上升，但出口订单减少。

关键信息汇总

现货价格（元/吨）

基差与价差

• 主力基差：整体为负，且持续走弱。
• 5-6月差：估值偏高，为193元/吨（+31）。
• FEI月差：为104美金（-8）。
• FEI-MOPJ价差：缩小至-122美金（-46）。
• 丙烷进口利润：宽幅上涨，显示进口吸引力增强。
• 内外PG-FEI c2价差：为156美金（+13）。

区域价格与利润

• 山东醚后碳四：价格为6080元/吨（-150），为最便宜交割品。
• 山东烷基化油：价格为9200元/吨（-100）。
• 纸面进口利润（华南）：为-1658元/吨（-）。
• 丙烷进口利润：整体上涨，显示进口利润改善。

基础设施与供需

• 港口库存比：36.08%（-0.24pct）。
• 到港量：52.8万吨（-18.27%）。
• 工厂库容：24.92%（-1.13pct）。
• 外放量：51.78万吨（-3.36%）。
• PDH开工率：63.6%（-2.03pct）。
• 烷基化油产能利用率：38.6%（+0pct）。
• MTBE开工率：67.3%（+0.76pct）。
• MTBE出口订单：0万吨（-4.5%）。

市场展望

• 地缘政治影响：美伊冲突未见降温，美国码头开工率高，4月库存仍有支撑，但后续供应短缺可能加剧。
• 国内政策预期：国内可能出台保民生措施，影响市场走势。
• 操作建议：PG5-6月差估值偏高，短期地缘消息扰动较大，建议以观望为主；PP-PG价差持续走阔，但当前估值不低，不宜追高。

风险提示

• 市场价格波动较大，受地缘政治、供需变化等因素影响显著。
• 进口利润变化可能影响市场供需平衡。
• 期货交易存在风险，建议投资者根据自身风险承受能力谨慎操作。