> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属2026年一季报综述 ## 核心数据概览 2026年一季度，A股有色金属板块158家上市公司整体表现强劲： - **营业收入**：12056.14亿元，同比+36.18%，环比-0.96% - **归母净利润**：983.56亿元，同比+108.19%，环比+48.45% - **毛利率**：16.67%，同比+4.36pct，环比+0.24pct - **净利率**：8.16%，同比+2.82pct，环比+2.72pct - **期间费用率**：2.73%，同比-0.20pct，环比-0.57pct 2026年一季度是过去5年中板块业绩表现最好的一季度，各项财务指标均显著高于2022-2025年同期。 ## 财务指标趋势分析 ### 资产负债表 | 项目 | 2022Q1（亿元） | 2023Q1 | 2024Q1 | 2025Q1 | 2026Q1 | |------|----------------|--------|--------|--------|--------| | 存货 | 4239 | 4796 | 4937 | 5598 | 7510 | | 存货同比增速 | - | 13.16% | 2.92% | 13.40% | 34.15% | | 预收款+合同负债 | 325 | 459 | 449 | 543 | 677 | | 预收款+合同负债同比增速 | - | 41.24% | -2.20% | 20.89% | 24.72% | | 预付款项 | 632 | 626 | 585 | 739 | 927 | | 预付款项同比增速 | - | -1.00% | -6.52% | 26.34% | 25.47% | | 固定资产 | 6936 | 7917 | 9074 | 9992 | 11185 | | 固定资产同比增速 | - | 14.15% | 14.62% | 10.11% | 11.93% | | 在建工程 | 1253 | 1827 | 2113 | 2148 | 2195 | | 在建工程同比增速 | - | 45.74% | 15.68% | 1.64% | 2.19% | | 固定资产+在建工程 | 8189 | 9743 | 11187 | 12140 | 13379 | | 固定资产+在建工程同比增速 | - | 18.98% | 14.82% | 8.51% | 10.21% | | 应收票据及账款 | 1672 | 1976 | 2052 | 2264 | 2745 | | 应收票据及账款同比增速 | - | 18.18% | 3.89% | 10.30% | 21.27% | | 应付票据及账款 | 2548 | 2715 | 2767 | 3254 | 4098 | | 应付票据及账款同比增速 | - | 6.58% | 1.90% | 17.61% | 25.94% | ### 现金流量表 | 项目 | 2022Q1（亿元） | 2023Q1 | 2024Q1 | 2025Q1 | 2026Q1 | |------|----------------|--------|--------|--------|--------| | 经营活动现金流 | 250 | 149 | 149 | 207 | 694 | | 经营活动现金流同比增速 | - | -40.36% | -0.03% | 38.93% | 234.76% | | 投资活动现金流 | -652 | -459 | -496 | -536 | -875 | | 投资活动现金流同比增速 | - | 29.63% | -8.22% | -8.09% | -63.11% | | 筹资活动现金流 | 804 | 449 | 381 | 523 | 1160 | | 筹资活动现金流同比增速 | - | -44.17% | -15.09% | 37.30% | 121.65% | | 现金及其等价物净增加额 | 402 | 131 | 32 | 194 | 949 | | 现金及其等价物净增加额同比增速 | - | -67.50% | -75.27% | 500.73% | 388.28% | ## 分板块表现分析 ### 黄金板块 - **营业收入**：1332.35亿元，同比+50.78%，环比+25.36% - **归母净利润**：92.38亿元，同比+118.47%，环比+98.15% - **毛利率**：15.27%，同比+2.20pct，环比-0.71pct - **净利率**：6.93%，同比+2.15pct，环比+2.55pct - **期间费用率**：2.41%，同比-0.80pct，环比-0.93pct 金价同环比上涨62% / 15%，带动业绩增长。板块中多数企业利润来源于矿产金开采和销售。中长期来看，金价中枢有望上移，建议关注紫金黄金国际、赤峰黄金、万国黄金集团、招金黄金、盛达资源、招金矿业等。 ### 白银板块 - **营业收入**：215.97亿元，同比+21.19%，环比+12.25% - **归母净利润**：18.96亿元，同比+158.17%，环比+97.73% - **毛利率**：12.47%，同比+5.28pct，环比+0.60pct - **净利率**：8.78%，同比+4.66pct，环比+3.79pct - **期间费用率**：2.66%，同比+0.31pct，环比-0.59pct 银价同环比上涨166% / 62%，但营收增速低于价格涨幅，主要因部分企业涉及非银业务。建议关注盛达资源、兴业银锡。 ### 铜板块 - **营业收入**：5732.01亿元，同比+32.70%，环比+9.76% - **归母净利润**：370.48亿元，同比+79.58%，环比+69.73% - **毛利率**：13.78%，同比+2.94pct，环比-1.17pct - **净利率**：6.46%，同比+1.69pct，环比+2.28pct - **期间费用率**：2.09%，同比-0.05pct，环比-0.29pct 铜价同环比上涨30% / 13%，营收与利润增长匹配。供给端扰动持续，铜价有望迎来商品属性与金融属性共振。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业等。 ### 铝板块 - **营业收入**：2425.24亿元，同比+32.62%，环比-32.42% - **归母净利润**：272.84亿元，同比+128.27%，环比+0.52% - **毛利率**：21.60%，同比+7.88pct，环比+3.83pct - **净利率**：11.25%，同比+4.71pct，环比+3.69pct - **期间费用率**：2.81%，同比持平，环比-0.15pct 铝价上涨18% / 12%，营收增速低于价格涨幅，因部分企业涉及加工环节。供给端受限，铝价有望上行。建议关注宏桥控股、天山铝业、云铝股份、中国铝业、神火股份等。 ### 铅锌板块 - **营业收入**：638.77亿元，同比+35.40%，环比+13.03% - **归母净利润**：50.30亿元，同比+84.38%，环比+214.72% - **毛利率**：14.94%，同比+4.15pct，环比+0.18pct - **净利率**：7.87%，同比+2.09pct，环比+5.05pct - **期间费用率**：3.33%，同比-0.39pct，环比-1.44pct 铅锌价同环比上涨1% / 7%，利润增长主要来自副产品硫酸的高涨幅。建议关注株冶集团、金徽股份、中金岭南、驰宏锌锗等。 ### 锂板块 - **营业收入**：259.65亿元，同比+97.91%，环比+19.91% - **归母净利润**：72.04亿元，同比+910.19%，环比+113.58% - **毛利率**：39.10%，同比+16.58pct，环比+10.47pct - **净利率**：27.74%，同比+22.31pct，环比+12.17pct - **期间费用率**：5.27%，同比-6.09pct，环比-4.31pct 锂价进入上行周期，供需格局由过剩转向紧平衡。建议关注大中矿业、盛新锂能、中矿资源、雅化集团、永兴材料、盐湖股份、融捷股份、赣锋锂业、天华新能、天齐锂业等。 ### 钴板块 - **营业收入**：495.63亿元，同比+37.80%，环比+11.62% - **归母净利润**：46.36亿元，同比+108.74%，环比+54.46% - **毛利率**：21.36%，同比+6.29pct，环比+0.89pct - **净利率**：9.35%，同比+3.18pct，环比+2.59pct - **期间费用率**：5.76%，同比+0.32pct，环比-1.57pct 钴价同环比上涨166% / 62%，配额落地后供需重回短缺。建议关注华友钴业、腾远钴业等。 ### 锡板块 - **营业收入**：192.33亿元，同比+54.71%，环比+51.67% - **归母净利润**：24.17亿元，同比+130.40%，环比+175.64% - **毛利率**：18.63%，同比+0.59pct，环比-2.07pct - **净利率**：12.57%，同比+4.13pct，环比+5.65pct - **期间费用率**：3.10%，同比-1.22pct，环比-1.29pct 锡价上涨，需求端受益于新能源和电子通讯行业。建议关注兴业银锡、锡业股份、华锡有色等。 ### 钨板块 - **营业收入**：265.29亿元，同比+97.45%，环比+24.76% - **归母净利润**：26.60亿元，同比+301.26%，环比+130.35% - **毛利率**：24.51%，同比+7.49pct，环比+3.99pct - **净利率**：10.03%，同比+5.09pct，环比+4.60pct - **期间费用率**：4.03%，同比-1.35pct，环比-1.89pct 钨价上涨，利润增长显著。建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业等。 ### 钼板块 - **营业收入**：726.43亿元，同比+44.18%，环比+10.67% - **归母净利润**：87.94亿元，同比+91.41%，环比+30.14% - **毛利率**：23.60%，同比+0.70pct，环比-5.52pct - **净利率**：12.11%，同比+2.99pct，环比+1.81pct - **期间费用率**：2.44%，同比+0.06pct，环比+1.35pct 钼价上涨，需求缺口扩大。建议关注金钼股份。 ### 其他小金属 - **营业收入**：109.26亿元，同比+11.57%，环比-6.98% - **归母净利润**：11.89亿元，同比-17.62%，环比+965.21% - **毛利率**：13.83%，同比+0.52pct，环比-1.73pct - **净利率**：10.36%，同比-1.65pct，环比+4.24pct - **期间费用率**：5.06%，同比-1.83pct，环比+0.31pct 其他小金属板块表现分化，净利润环比大幅增长。建议关注相关个股。 ### 稀土板块 - **营业收入**：251.45亿元，同比+21.25%，环比-5.80% - **归母净利润**：25.47亿元，同比+116.25%，环比+109.58% - **毛利率**：18.09%，同比+3.34pct，环比-0.68pct - **净利率**：11.39%，同比+3.88pct，环比+4.86pct - **期间费用率**：3.55%，同比-0.39pct，环比-2.61pct 稀土板块盈利能力增强，建议关注相关个股。 ### 磁性材料板块 - **营业收入**：137.64亿元，同比+18.48%，环比-9.66% - **归母净利润**：14.22亿元，同比+21.32%，环比+36.10% - **毛利率**：16.52%，同比+2.56pct，环比+1.19pct - **净利率**：7.06%，同比+0.15pct，环比+2.09pct - **期间费用率**：3.09%，同比-1.17pct，环比-0.35pct 磁性材料板块利润增长显著，建议关注相关个股。 ### 金属新材料板块 - **营业收入**：128.12亿元，同比+23.57%，环比+0.77% - **归母净利润**：17.37亿元，同比+18.11%，环比+67.37% - **毛利率**：14.92%，同比-0.17pct，环比+0.88pct - **净利率**：8.21%，同比-0.29pct，环比+2.48pct - **期间费用率**：4.21%，同比-0.03pct，环比+0.68pct 金属新材料板块盈利增长显著，建议关注相关个股。 ## 总体趋势与展望 ### 趋势总结 2026年一季度，有色金属板块整体业绩显著提升，主要得益于价格中枢上移、高附加值产品占比提升以及成本优化。多数细分板块的营业收入和归母净利润均实现同比增长，其中锂、钨、锡等板块增速领先。 ### 未来展望 - **需求端**：新能源、人工智能、数字化等新兴技术推动需求增长，尤其在锂、钴、钨、钼等能源金属领域。 - **供给端**：部分金属如锂、钨、锡等面临供给扰动，预计未来两年供给弹性减弱，价格上行空间有望打开。 - **行业逻辑**：从“规模扩张”转向“价格中枢上移+高附加值产品占比提升+成本优化”。 ## 建议关注个股组合 - **黄金**：紫金黄金国际、赤峰黄金、万国黄金集团、招金黄金、盛达资源、招金矿业 - **白银**：盛达资源、兴业银锡 - **铜**：紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业 - **铝**：宏桥控股、天山铝业、云铝股份、中国铝业、神火股份 - **铅锌**：株冶集团、金徽股份、中金岭南、驰宏锌锗 - **锂**：大中矿业、盛新锂能、中矿资源、雅化集团、永兴材料、盐湖股份、融捷股份、赣锋锂业、天华新能、天齐锂业 - **钴**：华友钴业、腾远钴业 - **锡**：兴业银锡、锡业股份、华锡有色 - **钨**：中钨高新、厦门钨业、章源钨业 - **钼**：金钼股份 - **其他小金属**：相关个股 - **稀土**：相关个股 - **磁性材料**：相关个股 - **金属新材料**：相关个股