20260519-华泰期货-新能源及有色金属日报_仓单压力开始显现_9页_2mb

仓单压力开始显现总结

核心内容

本报告主要分析了2026年5月18日中国及全球铝、氧化铝及铝合金市场的情况，包括现货价格、期货价格、库存数据、成本利润及市场策略。同时，对相关图表数据进行了概述，揭示了市场趋势和潜在风险。

主要观点

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价24050元/吨，较前一交易日下降320元/吨；中原A00铝价23960元/吨，较前一交易日下降80元/吨至-270元/吨；佛山A00铝价23910元/吨，较前一交易日下降320元/吨，现货升贴水下降95元/吨至-315元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于24295元/吨，较前一交易日下降240元/吨，最高价24310元/吨，最低价24020元/吨，全天成交193111手，持仓249950手。
• 库存情况：SMM统计国内电解铝锭社会库存143.5万吨，较上一期增加0.7万吨；仓单库存480639吨，较上一交易日增加2270吨；LME铝库存341775吨，较上一交易日减少2225吨。
• 市场策略：铝价受宏观情绪影响回调，给予买入保值机会；关注美伊变动能否扭转消费悲观预期；铝水比例持续走强，高于去年同期水平；铝棒库存持续下滑，加工费重心走高；终端消费如汽车、光伏出口数据走强，将拉动国内表观消费。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝价格2675元/吨，山东2660元/吨，河南2680元/吨，广西2670元/吨，贵州2780元/吨；澳洲氧化铝FOB价格310美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2746元/吨，较前一交易日下降22元/吨，变化幅度-0.79%；最高价2757元/吨，最低价2720元/吨，全天成交234027手，持仓374590手。
• 库存情况：氧化铝总库存未提供具体数值；社会库存持续走高；厂内库存数据未完全展示。
• 市场策略：05合约结束，06合约面临巨量仓单压力，短期内供给压力难以释放，价格继续偏弱运行；远月合约基于成本支撑，可能考验前期压力；矿端长单定价约70美元/吨，海运费高位，采购积极性不高；几内亚铝土矿发运量下滑，成本支撑有力，但能源供应可能干扰矿端开采。

铝合金市场

• 价格：保太民用生铝采购价17500元/吨，机械生铝采购价17800元/吨，环比昨日下降100元/吨；ADC12报价22900元/吨，环比昨日下降100元/吨。
• 库存情况：铝合金社会库存4.64万吨，厂内库存8.31万吨。
• 成本利润：理论总成本23564元/吨，理论利润-164元/吨。

关键信息

铝市场关键数据

• 华东A00铝价：24050元/吨，较前一交易日-320元/吨
• 中原A00铝价：23960元/吨，现货升贴水-270元/吨
• 佛山A00铝价：23910元/吨，现货升贴水-315元/吨
• 沪铝主力合约收盘价：24295元/吨，较前一交易日-240元/吨
• LME铝库存：341775吨，较前一交易日-2225吨

氧化铝市场关键数据

• 山西氧化铝价格：2675元/吨
• 山东氧化铝价格：2660元/吨
• 广西氧化铝价格：2670元/吨
• 澳洲氧化铝FOB价格：310美元/吨
• 氧化铝主力合约收盘价：2746元/吨，较前一交易日-22元/吨
• 氧化铝总库存：未提供具体数值
• 氧化铝社会库存：持续走高
• 山西氧化铝进口矿成本：2900元/吨（2023-05-18），2024-07-26为3900元/吨

铝合金市场关键数据

• 保太民用生铝采购价：17500元/吨
• 机械生铝采购价：17800元/吨
• ADC12市场价：22900元/吨
• 铝合金社会库存：4.64万吨
• 铝合金厂内库存：8.31万吨
• 理论总成本：23564元/吨
• 理论利润：-164元/吨

风险提示

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应出现新扰动

图表概述

• 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3 升水
• 图2：SHFE铝升贴水
• 图3：LME铝季节性升贴水
• 图4：国内铝季节性升贴水
• 图5：海内外氧化铝价格
• 图6：氧化铝进口盈亏
• 图7：LME铝库存季节性
• 图8：铝社会库存季节性
• 图9：铝棒社会库存季节性
• 图10：电解铝进口盈亏
• 图11：氧化铝总库存
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存
• 图13：铝型材龙头企业开工率
• 图14：铝线缆龙头企业开工率
• 图15：铝板带箔周度产量
• 图16：铝板带箔周度开工率
• 图17：山西氧化铝进口矿成本
• 图18：电解铝加权成本
• 图19：生铝采购价格
• 图20：铝合金锭：ADC12：市场价
• 图21：ADC12理论利润
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差
• 图23：铝合金锭总库存
• 图24：国内废铝供应

本期分析研究员

• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）

联系人

• 蔺一杭（从业资格号：F03149704）

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