20260515-广发期货-镍_不锈钢产业周报_宏观缓和前期利好消化_成本支撑仍存_盘面震荡走弱_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概述

本周镍与不锈钢市场整体呈现震荡走势，主要受宏观环境缓和、前期利好逐步消化以及原料成本高位运行影响。镍价和不锈钢价格在成本支撑下维持相对稳定，但需求端疲软和库存压力导致市场整体表现偏弱。

镍市场分析

主要观点

• 供应端：受原料高价制约，5月精炼镍排产预计小幅下滑，4月产量为35250吨，环比减少5.59%，同比减少3.29%；5月预估产量33280吨，环比减少5.59%，同比减少7.54%。
• 需求端：下游需求未见明显起色，电镀需求稳定，合金消费逐步复苏，但不锈钢终端需求疲软。三元前驱体订单未见明显放量，硫酸镍价格震荡。
• 成本端：一体化成本中枢抬升，外采硫酸镍、MHP、高冰镍生产电积镍成本分别为16.41万元/吨、16.39万元/吨、16.13万元/吨，印尼一体化生产成本更低。
• 库存情况：海外镍库存温和去库，国内垒库压力增加，保税区库存维持低位。
• 消息面：印尼东南苏拉威西省洪灾影响镍矿短途运输，印尼可能调整镍矿特许经营费税率，政策预期扰动市场。

价格走势

• 沪镍盘面整体震荡走弱，价格在141000-148000区间运行。
• 硫酸镍价格维持在28500-33500元/吨，短期价格高位回落，成本支撑仍存。

不锈钢市场分析

主要观点

• 原料端：印尼镍矿市场混乱，定价模式分化，整体成本高位运行。高品位镍生铁紧缺，价差拉大，钢厂采购意愿减弱。
• 供应端：5月不锈钢粗钢排产预计增加，4月国内不锈钢厂粗钢产量374.71万吨，同比增加6.98%。300系产量增加明显，同比增幅达14.73%。
• 库存情况：国内不锈钢社会库存下降，但整体消化有限，仓单低位增加，终端需求疲软。
• 成本支撑：高镍生铁冷轧现金成本15173.94元/吨，废不锈钢冷轧成本14821.71元/吨，成本支撑仍存。

价格走势

• 不锈钢期货价格震荡回落，现货价格下调，市场成交观望。
• 主力价格参考区间为14500-15300元/吨，短期震荡调整为主。

关键数据与趋势

精炼镍产量

• 2026年5月预计产量33280吨，环比和同比均小幅下滑。

精炼镍进口

• 5月进口量预计为17500吨，环比和同比均有所增加。

硫酸镍产量

• 2025年4月硫酸镍产量16.19万实物吨，环比增加1.41%，同比增加37.4%。

硫酸镍进口

• 2025年3月净进口量为18000吨，月环比增加16.05%，同比增加62.2%。

镍锍进口

• 2025年5月进口量为27000吨，印尼为主要来源。

市场展望

• 镍市场：宏观和印尼政策扰动仍在，价格预计维持宽幅震荡，底部支撑较强，短期回撤空间有限。
• 不锈钢市场：供应端恢复，需求端疲软，库存压力持续，价格震荡调整为主，后续需关注钢厂发货节奏和库存变动。

总结

本周镍与不锈钢市场整体呈现震荡走势，供需关系及成本支撑是主要影响因素。镍市场受原料高价制约，供应小幅下滑，需求未见明显起色，库存分化，价格在141000-148000区间运行。不锈钢市场供应稳步恢复，但需求疲弱，库存压力持续，价格在14500-15300区间震荡。印尼政策和天气因素对市场构成扰动，需持续关注后续动态。