20260227-东莞证券-北交所事件点评_再融资机制优化_北交所制度功能进一步完善_2页_259kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 无评级 (维持) # 再融资机制优化，北交所制度功能进一步完善 北交所事件点评 2026年2月27日 分析师：李紫忆 (SAC执业证书编号：S0340522110001) 电话：0769-22177163 邮箱：liziyi@dgzq.com.cn # 事件： 北京证券交易所发布优化再融资一揽子措施，从支持优质上市公司高效融资、提升创新型中小企业制度包容性、优化再融资流程便利性以及强化全链条监管等方面，对现行再融资制度进行系统优化，旨在提升市场功能，更好服务创新型中小企业高质量发展。 # 点评： 制度优化落地，再融资机制向“效率提升+结构引导”方向深化。本次措施并非单纯放松融资约束，而是在坚持扶优扶科与防风险并重的前提下，对再融资审核效率、包容度与便利性进行结构性优化。一方面，对治理规范、信息披露质量较高的优质企业提高审核效率，有助于强化示范效应，提升优质公司融资确定性；另一方面，对破发企业及未盈利科创企业在合理范围内给予制度空间，体现北交所服务创新型中小企业的功能定位。 从制度结构看，本轮优化呈现出三点边际变化：一是明确支持募集资金投向与主业高度协同的新产业、新技术领域，引导资源向“第二增长曲线”聚集，强化资本市场对新质生产力的支持；二是提升流程便利性，允许引用已披露内容并简化审核衔接，提高再融资效率，降低制度性成本；三是强化事前、事中、事后监管，严防“带病”申报及违规使用资金，在提高灵活度的同时保持监管强度。 对市场而言，该政策更多属于中期制度红利的释放，有助于稳定企业与投资者预期，提升优质企业留在北交所持续融资发展的意愿。对权重股及具备再融资需求的优质标的形成潜在支撑。中长期来看，再融资效率的提升将改善市场生态结构，提高优质资产供给质量，为资金配置提供更稳定的制度基础。 投资策略：围绕“制度优化与功能强化”主线，重点关注治理规范、主业清晰、具备扩产或技术升级需求的优质上市公司，以及具备第二增长曲线布局能力、符合科技创新方向的中小市值企业。中期维度关注制度红利逐步兑现过程中权重股与稀缺标的的配置价值。 风险提示：发行节奏提速带来的资金分流与结构分化风险；企业盈利能力不达预期的再定价风险。 # ## 东莞证券研究报告评级体系： 公司投资评级 买入 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上 增持 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间 持有 预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 减持 预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内 行业投资评级 超配 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上 标配 预计未来 6 个月内,行业指数表现介于市场指数± 10%之间 低配 预计未来 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。 证券研究报告风险等级及适当性匹配关系 低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 中风险 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 中高风险 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告 投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。 # 证券分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。 # 声明： 东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。 东莞证券股份有限公司研究所 广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼 邮政编码：523000 电话：(0769) 22115843 网址：www.dgzq.com.cn