> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收+基金一季报分析总结 ## 核心内容概览 2026年一季度，固收+基金市场在震荡市中表现出结构调整的特征，整体呈现“债股双增、转债收缩”的趋势。基金数量和规模均有所增长，但净值增长率有所回落，部分基金类型表现分化。 --- ## 主要观点 - **基金数量**：截至2026年一季度末，发行在外的固收+基金共2,117只，占全基金市场的15.2%。 - **发行热度**：一季度共发行固收+基金53只，较去年同期大幅增加。 - **基金规模**：一季度末，已披露季报的固收+基金总资产和净资产分别为37,187亿元和33,265亿元，环比大幅增长。 - **平均规模**：平均总资产和净资产分别为18亿元和16亿元，环比分别增加2亿元。 - **规模分布**：混合债券型二级基金存续规模最大，达22,197亿元，占比59.7%。 - **杠杆率**：整体法口径下平均杠杆率为1.12，环比上升0.01；平均法口径下平均杠杆率为1.10，环比下降0.01。 - **净值增长率**：一季度固收+基金单季平均净值增长率为0.25%，较上季度有所回落。 - **基金类型表现**：平衡混合型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金实现正增长；可转换债券型基金和灵活配置型基金出现负增长。 --- ## 关键信息 ### 基金发行与规模 - 一季度共发行53只固收+基金，发行热度显著提升。 - 已披露季报的固收+基金总资产和净资产分别环比增长5,163亿元和4,824亿元。 - 混合债券型二级基金存续只数最多，达723只，存续规模最大，占比59.7%。 - 偏债混合型基金存续只数为695只，混合债券型一级基金存续418只，灵活配置型基金287只，平衡混合型基金29只，可转换债券型基金24只。 ### 净值增长率 - 一季度固收+基金平均净值增长率0.25%，较上季度有所回落。 - 68.7%的基金净值增长率为正，但不同基金类型表现分化。 - 平衡混合型基金增长0.89%，混合债券型一级基金增长0.65%，混合债券型二级基金增长0.34%，偏债混合型基金增长0.25%。 - 可转换债券型基金下跌-0.49%，灵活配置型基金下跌-1.70%。 ### 资产配置 - **整体配置**：延续“固收打底”策略，债券（不含可转债）占比77.8%，环比上升0.6个百分点；股票占比11.8%，环比上升0.3个百分点；可转债占比6.0%，环比下降0.8个百分点。 - **细分类型配置**： - **混合债券型二级基金**：以债券为核心，股票占比14.0%，可转债占比5.2%，整体呈现“高债低股”结构。 - **混合债券型一级基金**：债券占比最高，达89.2%，股票仅占0.8%，风险偏好最低。 - **灵活配置型基金**：债券占比63.1%，股票占比25.0%，主动降低权益敞口。 - **偏债混合型基金**：债券占比72.1%，股票占比16.7%，防御属性进一步强化。 - **平衡混合型基金**：唯一股票占比超六成的类型，股票占比60.1%，权益属性最强。 - **可转换债券型基金**：以可转债为核心，占比70.4%，股票占比19.0%，债券占比5.7%，配置结构与其他类型形成鲜明差异。 ### 市场环境与影响 - **债市表现**：一季度债市震荡波动，10年期国债收益率运行区间为1.78%-1.90%，季末收于1.82%。 - **经济基本面**：一季度我国实际GDP同比增长5.0%，经济实现良好开局。 - **物价水平**：一季度CPI同比上涨0.9%，PPI同比下降0.6%，3月PPI同比上涨0.5%，为连续41个月下行后的首次转正。 - **货币市场**：一季度货币政策延续适度宽松基调，7天逆回购利率稳定在1.40%。 - **权益市场**：一季度A股呈现“冲高回落、企稳整理”格局，上证综指下跌1.94%。 - **转债市场**：一季度中证转债指数季度下跌1.14%，呈现“冲高回落、估值修复”态势。 --- ## 风险提示 - 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议。 - 使用前请仔细阅读报告末页“免责声明”。 --- ## 基础数据 | 项目 | 数值 | |------|------| | 中债综合指数 | 254.4 | | 中债长/中短期指数 | 245.4/209.1 | | 银行间国债收益(10Y) | 1.74% | | 企业/公司/转债规模(千亿) | 81.1/22.5/5.1 | --- ## 相关研究报告 - 《资金观察，货币瞭望一流动性延续充裕，4月超储率小幅回落》—2026-04-15 - 《2026年一季度债券行情回顾-收益率曲线陡峭化，信用利差普遍收窄》—2026-03-31 - 《2026年4月转债市场研判及“十强转债”组合》—2026-03-31 - 《资金观察，货币瞭望一流动性延续充裕，预计3月超储率抬升》—2026-03-18 - 《【资金晴雨表·月度观察】3月利率展望：中枢维持低位，波动边际加大》—2026-03-02 --- ## 投资评级标准 | 类别 | 级别 | 说明 | |------|------|------| | 投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 | | | 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | | | 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 | | | 无评级 | 股价与市场代表性指数相比无明确观点 | --- ## 分析师信息 - **陈笑楠** 联系方式：021-60375421 邮箱：chenxiaonan@guosen.com.cn 投资顾问编号：S0980524080001 - **赵婧** 联系方式：0755-22940745 邮箱：zhaojing@guosen.com.cn 投资顾问编号：S0980513080004 --- ## 国信证券经济研究所 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编：518046，总机：0755-82130833 - **上海**：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编：200135 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编：100032