20260322-招商期货-尿素产业链周度报告_收储及出口管控压制_盘面上涨受限_14页_975kb

尿素UR期货策略报告总结（2026年3月16日-2026年3月22日）

核心内容

本报告分析了2026年3月16日至3月22日期间尿素市场的运行情况，涵盖了价格走势、供需关系、库存变化及出口政策等多方面内容。整体来看，尿素市场在前期受中东局势影响而上涨，但受收储及出口政策压制，本周盘面整体下行，05合约收于1841元/吨。

主要观点

市场表现

• 前期尿素价格上涨，但本周受政策压制，整体下行。
• 截至3月20日，尿素05合约价格为1841元/吨。

行情分析

• 成本端：无烟煤、LNG价格小幅回落，成本支撑一般。
• 供应端：国内尿素行业开工率维持在90%左右，日产量21-22万吨，处于历史高位，供应过剩。
• 需求端：
  • 春耕在即，农业方面冬小麦返青肥需求明确，春节后逐步启动，三月进入旺季。
  • 工业方面，复合肥开工率大幅提升，即将进入采购旺季；三聚氰胺开工率稳定。
• 出口方面：印度招标情绪利好，市场预期出口将有增量，但出口政策限制了实际出口量。

操作建议

• 当前市场多空交织，短期内尿素价格预计高位震荡，上下空间有限。
• 核心价格区间为1780-1880元/吨。
• 05合约相对抗跌，建议关注其表现。

风险提示

• 印度招标及出口政策的不确定性。
• 春耕需求恢复速度可能影响市场走势。

产业链运行情况

供应端

• 全国开工率：92.21%，周环比下降1.09%。
• 气头装置开工率：77.92%，周环比下降6.68%。
• 煤头装置开工率：95.97%，周环比上升0.07%。
• 产量：153.12万吨，周环比下降1.09%。
• 装置变动：海南富岛、四川泸天化、乌石化等装置检修或短停；山西和顺、山东华鲁恒升、山西晋煤天源等装置复产或增产。

需求端

• 复合肥开工率：本周大幅提负，即将进入采购旺季。
• 三聚氰胺开工率：稳定，但利润未明显改善。
• 其他需求指标：人造板、胶合板价格指数上涨，柴油机及商用柴油车销量数据未见明显变化，房地产成交面积有所上升，但对尿素需求影响有限。

库存及外盘到港量

• 企业库存：截至3月19日，企业库存总量为65.10万吨，较上期下降9.71%。
• 港口库存：保持低位，但社会库存充足。
• 外盘价格：中国及波罗的海小颗粒尿素FOB价格小幅波动，东南亚大颗粒CFR价格亦有变化。
• 出口利润：FOB波罗的海与FOB中国价差及CFR东南亚与FOB中国价差均显示出口利润有限，出口受限。

研究人员信息

• 姓名：董静璇
• 职位：招商期货资产研业务总部能化团队研究员
• 联系方式：dongjingxuan@cmschina.com
• 资格证书：
  • 期货从业人员资格（F03121146）
  • 投资咨询资格（Z0023438）
• 教育背景：上海大学金融硕士
• 研究领域：甲醇、尿素及相关化工产品市场动态分析，包括价格趋势、供需关系及经济环境影响。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于假设，结果可能因假设不同而有显著差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

总结

尿素市场近期走势受多重因素影响，包括中东局势、政策调控、供需变化及出口预期。尽管春耕需求和印度招标带来一定支撑，但高库存和供应过剩压制了价格上涨空间，短期内预计价格将高位震荡。建议投资者关注05合约表现，谨慎操作，注意政策及出口变化带来的风险。