> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="5">期货市场</td><td>期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨)</td><td>102,810.00</td><td>-1310.00</td><td>LME3个月铜(日,美元/吨)</td><td>13,028.50</td><td>-160.00↓</td></tr><tr><td>主力合约隔月价差(日,元/吨)</td><td>-250.00</td><td>0.00</td><td>主力合约持仓量:沪铜(日,手)</td><td>235,877.00</td><td>-5355.00↓</td></tr><tr><td>期货前20名持仓:沪铜(日,手)</td><td>-60,872.00</td><td>+8097.00↑</td><td>LME铜库存(日,吨)</td><td>141,625.00</td><td>+75.00↑</td></tr><tr><td>上期所库存:阴极铜(周,吨)</td><td>180,543.00</td><td>+35201.00↑</td><td>LME铜注销仓单(日,吨)</td><td>51,000.00</td><td>-825.00↓</td></tr><tr><td>上期所仓单:阴极铜(日,吨)</td><td>162,717.00</td><td>-2856.00↑</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">现货市场</td><td>SMM1#铜现货(日,元/吨)</td><td>102,575.00</td><td>-1340.00</td><td>长江有色市场1#铜现货(日,元/吨)</td><td>102,810.00</td><td>-1305.00↓</td></tr><tr><td>上海电解铜:CIF(提单)(日,美元/吨)</td><td>43.00</td><td>0.00</td><td>洋山铜均溢价(日,美元/吨)</td><td>37.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>CU主力合约基差(日,元/吨)</td><td>-235.00</td><td>-30.00</td><td>LME铜升贴水(0-3)(日,美元/吨)</td><td>44.29</td><td>-45.94↓</td></tr><tr><td rowspan="3">上游情况</td><td>进口数量:铜矿石及精矿(月,万吨)</td><td>252.62</td><td>+7.47↑</td><td>国铜冶炼厂:粗炼费(TC)(周,美元/千吨)</td><td>-45.41</td><td>-0.43↓</td></tr><tr><td>铜精矿江西(日,元/金属吨)</td><td>94,400.00</td><td>+1820.00↑</td><td>铜精矿云南(日,元/金属吨)</td><td>95,100.00</td><td>+1820.00↑</td></tr><tr><td>粗铜:南方加工费(周,元/吨)</td><td>2,000.00</td><td>0.00</td><td>粗铜:北方加工费(周,元/吨)</td><td>1,200.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td rowspan="3">产业情况</td><td>产量:精炼铜(月,万吨)</td><td>123.60</td><td>+3.20↑</td><td>进口数量:未锻轧铜及铜材(月,吨)</td><td>437,000.00</td><td>+7000.00↑</td></tr><tr><td>库存:铜:社会库存(周,万吨)</td><td>41.82</td><td>+0.43↑</td><td>废铜:1#光亮铜线:上海(日,元/吨)</td><td>70,390.00</td><td>+1590.00↑</td></tr><tr><td>出厂价:硫酸(98%):江西铜业(日,元/吨)</td><td>1,030.00</td><td>0.00</td><td>废铜:2#铜(94-96%):上海(日,元/吨)</td><td>84,900.00</td><td>+800.00↑</td></tr><tr><td rowspan="2">下游及应用</td><td>产量:铜材(月,万吨)</td><td>222.60</td><td>+22.20↑</td><td>电网基本建设投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>5,603.90</td><td>+779.56↑</td></tr><tr><td>房地产开发投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>78,590.90</td><td>+5028.20↑</td><td>产量:集成电路:当月值(月,万块)</td><td>4,392,000.00</td><td>+215000.00↑</td></tr><tr><td rowspan="2">期权情况</td><td>历史波动率:20日:沪铜(日,% )</td><td>26.78</td><td>+0.55↑</td><td>历史波动率:40日:沪铜(日,% )</td><td>22.53</td><td>+0.15↑</td></tr><tr><td>当月平值IV隐含波动率(%)</td><td>34.12</td><td>+0.0178↑</td><td>平值期权购沽比</td><td>1.50</td><td>-0.0386↓</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1、2026年票委、费城联储主席保尔森重申,如果通胀如预期持续回落、劳动力市场趋于稳定,美联储可能在今年晚些时候进一步下调利率。2026年票委卡什卡利明确主张,本月末的货币政策会议应维持利率不变。2、美联储褐皮书显示,在美联储的12个辖区中,有八个辖区的整体经济活动呈小幅至温和增长,三个辖区报告没有变化,一个辖区报告小幅下降。相比前三三个报告周期(当时多数辖区报告基本无变化),本次情况有所改善。大多数银行报告本周消费者支出实现小幅至温和增长,这主要归功于假日购物季。3、美国劳工统计局数据显示,美国去年11月PPI、核心PPI同比均上涨3%,而市场预期这两项数据均为2.7%,能源成本上涨成为PPI升温的主要推手。4、央行:近期中国的物价水平已经出现积极变化,中国宏观政策的协调效应也在不断强化,这些还会持续促进供给需求更好匹配,畅通实体经济循环,进一步提振市场信心,对物价继续产生影响。5、人民银行副行长邹澜于1月15日宣布将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点,各类再贷款一年期利率降至1.25%。不同于全面降息,此次结构性降息旨在以更低成本的资金,激励并引导商业银行将信贷资源精准投向国家重大战略、重点领域和薄弱环节,如科技创新、绿色发展及普惠金融,从而实现货币政策的“精准滴灌”,在保持总量稳健的同时,强化对经济关键环节的支撑。</td></tr><tr><td rowspan="2">观点总结</td><td colspan="6">沪铜主力合约震荡回落,持仓量减少,现货贴水,基差走弱。基本面原料端,铜精矿TC加工指数现货低位运行,国内铜矿供应仍较紧,铜价成本支撑偏强。供给端,由于铜价以及冶炼副产品硫酸等价格均处于高位运行,冶炼厂生产仍较为积极,据悉,1月排产预计仍将保持小幅增长态势。需求端,下游采购情绪仍受高铜价影响而较为谨慎,加之淡季影响下游新增订单增长有限,故现货市场成交情况仍较淡,产业库存积累。整体来看,沪铜基本面或处于供给小增、需求谨慎的阶段,社会库存积累。期权方面,平值期权持仓购沽比为1.5,环比-0.0386,期权市场情绪偏多头,隐含波动率略升。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,绿柱收敛。观点总结,轻仓震荡交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td colspan="6">更多观点请咨询！</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6"></td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。