20260730-中银国际期货-早报_供需平衡表缩表_PX_PTA暂无大规模复产预期_-20260730_5页_344kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中银期货于2026年7月30日发布的早报，聚焦于原油、燃料油、聚酯、有色金属、黑色金属及农产品等市场板块的近期走势与基本面分析。整体来看，市场受地缘政治局势、成本端变化及政策影响，呈现震荡格局，部分品种价格承压或反弹受限，整体建议关注宏观及地缘因素变化。

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主要观点与市场分析

一、原油市场

• 价格走势：内盘SC原油期货夜盘收涨5.44%，报564.0元/桶；外盘Brent原油期货收涨7.35%，报88.11美元/桶；WTI原油期货收涨6.74%，报84.60美元/桶。
• 市场因素：
  • 地缘政治：伊朗袭击美军基地，打破短暂停火局面，地缘风险重燃，推动油价短期上行。
  • 供需结构：霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，市场担忧原料供应不稳。
  • 内外盘价差：SC9-10月差呈Backwardation结构，收报7.8元/桶。
• 建议：地缘局势尚未缓解，建议持续关注美伊谈判进展。

二、燃料油市场

• 价格走势：FU高硫燃期货夜盘收跌3.54%，报3597元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌1.27%，报4677元/吨。
• 市场因素：
  • 低硫燃：地缘局势升温导致外盘货源流入紧缺，新加坡船燃需求旺盛，外盘VLSFO价格趋强，内外盘价差维持贴水。
  • 高硫燃：霍尔木兹海峡封锁后，亚洲地区高硫可交割货源趋紧，FU9-11月差大幅走阔至250元/吨以上。
• 建议：市场情绪波动大，多空博弈持续，建议关注美伊局势及成本端变化。

三、聚酯产业链

• 价格走势：PX开工率维持近五年最低水平，PTA开工率低位反弹。
• 市场因素：
  • 成本支撑：原油价格震荡，聚酯产业链跟随成本端波动。
  • 供应端：PX、PTA短期暂无大规模复产预期。
  • 需求端：下游聚酯产品产销不佳，成本支撑较强。
• 建议：聚酯产业链整体处于低开工状态，建议关注美伊冲突进展及供需变化。

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有色金属市场

• 价格走势：LME铜收跌0.16%，铝收涨0.89%，镍收跌1.15%，锡收涨0.83%，铅收涨0.61%。
• 市场因素：
  • 宏观政策：美联储维持利率不变，美通胀保持粘性，加息预期犹存。
  • 供应端：嘉能可上半年铜产量同比增长15%；中国6月铜矿砂及其精矿进口量环比下降1.10%，废铜进口量环比上升10.43%。
  • 库存变化：国内电解铝库存下降，铜库存上升。
• 建议：市场震荡为主，建议关注铜价差交易机会，持续观察地缘及宏观政策影响。

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黑色金属市场

1. 钢材市场

• 价格走势：钢材供应环比增长，库存上升，钢价震荡趋弱。
• 市场因素：
  • 政策影响：唐山新增高炉检修，焦炭第二轮提降开启。
  • 出口数据：2026年6月出口钢铁板材609万吨，同比增长2.6%；1-6月累计出口同比下降11.2%。
  • 消费淡季：钢材进入消费淡季，钢厂检修增加，需求疲软。
• 建议：关注政策变化与成本波动，短期震荡偏弱。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格震荡偏弱。
• 市场因素：
  • 政策影响：国家发布“十五五”气候规划，要求单位GDP碳排放下降。
  • 供应端：四大矿山二季度铁矿石产销环比增长；7月钢厂检修环比增加。
  • 需求端：钢材消费淡季，港口库存微增。
• 建议：宏观预期与基本面共同影响，建议关注政策与天气变化。

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农产品市场

1. 植物油市场

• 价格走势：整体偏弱震荡，豆油受储备拍卖影响，期价反弹受限；棕榈油现货需求低迷，基差贴水；菜油表现相对坚挺。
• 市场因素：
  • 豆油：储备大豆拍卖释放供应，叠加高开机累库预期，期价承压。
  • 棕榈油：现货成交量低，基差贴水严重，远期价格偏强。
  • 菜油：压榨亏损、沿海开机率低，现货流通偏紧，基差强势。
• 建议：关注天气变化及进口利润，短期震荡偏弱。

2. 蛋白粕市场

• 价格走势：豆粕期货M09合约震荡整理，现货基差有所修复。
• 市场因素：
  • 国际方面：USDA报告显示美豆优良率创2023年以来同期最低，天气升水支撑CBOT大豆上涨。
  • 国内方面：豆粕合约临近交割，多头集中平仓，资金撤离，盘面震荡。
  • 现货端：进口大豆拍卖重启，油厂压榨高位运行，库存持续积累，回调压力仍存。
• 建议：关注3050-3100元/吨支撑，短期震荡整理。

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关键信息汇总

品种	价格走势（夜盘）	主要影响因素	建议方向
原油	上涨	地缘冲突、霍尔木兹海峡封锁	关注美伊局势
燃料油	下跌	外盘货源紧缺、成本传导、投机情绪	持续震荡，关注情绪
聚酯	震荡偏弱	PX、PTA低开工、成本支撑、地缘风险	关注供需变化
铜	下跌	美联储利率不变、库存变化、成本支撑	震荡，关注价差
铝	上涨	库存下降、成本支撑、政策影响	持续震荡
钢材	震荡偏弱	高炉检修、焦炭提降、消费淡季	短期偏弱
铁矿石	震荡偏弱	政策减排、供应增长、需求疲软	关注政策与天气
豆油	偏弱震荡	备案拍卖、高开机累库预期	偏弱震荡
菜油	偏强震荡	压榨亏损、沿海开机率低、刚需支撑	偏强震荡
蛋白粕	震荡整理	多头平仓、进口利润、库存压力	关注支撑区间

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研究员信息

• 研究员名单：吕肖华、陆茗、刘超、章星昊、周新宇、龚一闻、卜俊杰、彭程、陈凯悦
• 编号：Z0002867, Z0018560, Z0011456, Z0018868, Z0012683, Z0021481, Z0022600, Z0017156, Z0022641

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