20260714-东吴证券-永兴材料-002756.SZ-2026H1业绩预告点评_锂盐利润弹性释放_特钢贡献稳定利润_3页_432kb

报告摘要

永兴材料（002756）2026H1 业绩预告总结

核心内容

永兴材料（002756）发布2026年半年度业绩预告，预计2026H1归母净利润为9.5-11.5亿元，同比增长137%-187%，扣非净利润为9.0-11.0亿元，同比增长176%-237%。公司业绩大幅增长，主要受益于碳酸锂价格的大幅上升，推动利润弹性释放。

主要观点

1. 业绩表现强劲

2026H1归母净利润：预计在9.5-11.5亿元之间，同比增长137%-187%，超出市场预期。
2026H1扣非净利润：预计在9.0-11.0亿元之间，同比增长176%-237%，反映公司主营业务盈利能力显著增强。
2026Q2净利润：预计在4.6-6.6亿元之间，同比增长120%-215%，环比Q1略有波动，但整体仍保持增长态势。

2. 碳酸锂业务表现突出

碳酸锂出货量：2026Q2预计出货约0.7万吨，环比基本持平。
碳酸锂价格：维持高位，单吨利润约6-7万元，预计贡献利润4.5-5亿元。
全年产量预期：2026年碳酸锂产量预计约2.5万吨。
产能扩张计划：公司拟与天华并矿，合并后规模达900万吨，永兴权益对应630万吨，预计2027年建成产能，2028年实现5万吨满产。

3. 特钢业务稳健

特钢业务定位：主营短流程特种不锈钢，产品应用于油气开采、电力、交通、高端制造等领域。
产能情况：截至2026年6月，炼钢产能35万吨/年，成品钢32万吨/年，配套轧钢产线25万吨/年。
2026Q2利润贡献：预计贡献约1亿元利润，全年有望稳定增长。

4. 盈利预测与投资评级

盈利预测：
- 2026年归母净利润预计20.1亿元，同比增长204.55%；
- 2027年预计25.7亿元，同比增长27.58%；
- 2028年预计31.2亿元，同比增长21.37%。
PE估值：
- 2026年PE（现价&最新摊薄）为12.33倍；
- 2027年为9.67倍；
- 2028年为7.97倍。
投资评级：维持“买入”评级，预期公司未来表现良好。

关键信息

财务数据预测

年份	营业总收入（百万元）	同比增长(%)	归母净利润（百万元）	同比增长(%)	EPS（元/股）	P/E（倍）
2024A	8,074	-33.76	1,043.47	-69.37	1.94	23.81
2025A	7,423	-8.06	661.46	-36.61	1.23	37.56
2026E	9,240	24.47	2,014.50	204.55	3.74	12.33
2027E	10,816	17.06	2,570.14	27.58	4.77	9.67
2028E	12,783	18.18	3,119.36	21.37	5.79	7.97

财务指标

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
每股净资产（元）	23.52	26.96	31.30	36.56
ROE（摊薄）(%)	5.22	13.86	15.23	15.82
ROIC(%)	4.13	13.24	14.81	15.40
资产负债率(%)	11.97	7.64	7.29	7.11
P/B（现价）	1.96	1.71	1.47	1.26

现金流量预测

年份	经营活动现金流（百万元）	投资活动现金流（百万元）	筹资活动现金流（百万元）	现金净增加额（百万元）
2025A	473	-5,775	86	-5,216
2026E	2,234	-285	-601	1,347
2027E	2,946	-1,274	-232	1,440
2028E	3,538	-1,161	-281	2,097

市场数据

指标	数据
收盘价（元）	46.09
一年最低/最高价（元）	32.81 / 89.88
市净率（倍）	1.88
流通A股市值（百万元）	17,840.42
总市值（百万元）	24,847.19

风险提示

需求不及预期；
碳酸锂价格波动风险；
矿证及产能释放进度不及预期。

总结

永兴材料在2026年半年度业绩表现强劲，主要得益于碳酸锂价格的大幅上涨和盈利改善。公司积极布局产能扩张，预计2027年将建成新产能，2028年实现5万吨满产。同时，特钢业务表现稳健，持续贡献稳定利润。公司维持“买入”投资评级，未来盈利增长可期，估值逐步下降，具备较高的投资吸引力。然而，需关注市场需求变化、价格波动及产能释放进度等潜在风险。

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