> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 若羽臣(003010)2026年中报总结 ## 核心内容 若羽臣发布2026年中报，业绩表现超出市场预期，营业收入和净利润均实现显著增长，显示出公司在消费品牌数字化管理领域的强劲发展势头。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026年上半年实现22.86亿元，同比增长73.29%。 - **归母净利润**：1.67亿元，同比增长131.72%。 - **扣非归母净利润**：1.59亿元，同比增长128.65%。 - **毛利率**：达到65.47%，同比提升8.55个百分点。 - **销售费用率**：51.36%，同比上升5.95个百分点。 - **归母净利润率**：7.33%，同比提升1.85个百分点。 - **单季度表现**：Q2实现营收12.91亿元，同比增长73.25%；净利润0.95亿元，同比增长112.12%。 ### 自有品牌与品牌管理双轮驱动 - **自有品牌营收**：12.42亿元，同比增长105.83%。 - **绽家**：营收7.40亿元，同比增长66.87%，主打香氛洗衣液和洗衣凝珠，品牌心智持续巩固。 - **斐萃**：营收4.04亿元，同比增长152.63%，稳居口服抗衰赛道领先地位，上线多款新品，精准满足细分需求。 - **其他自有品牌**：营收0.98亿元，4月完成对奥伦纳素的收购，整合运营加速推进。 - **品牌管理业务**：营收7.85亿元，同比增长134.17%，合作品牌如拜耳康王、贝乐欣表现亮眼。 - **电商运营业务**：稳健发展，实现营收2.58亿元。 ## 关键信息 ### 投资建议与盈利预测 - 预计2026-2028年归母净利润分别为3.99亿元、5.75亿元、7.90亿元。 - EPS预计分别为1.28元、1.85元、2.54元。 - 对应PE分别为25倍、17倍、13倍。 - 维持“买入”评级。 ### 财务指标（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 1765.78 | 3431.78 | 5932.01 | 7953.46 | 9736.75 | | 营业成本 | 978.73 | 1379.64 | 2180.71 | 2692.70 | 3160.19 | | 营业利润 | 130.72 | 226.54 | 465.05 | 669.75 | 918.66 | | 归母净利润 | 105.64 | 194.40 | 398.96 | 575.33 | 789.70 | | 毛利率 | 44.57 | 59.80 | 63.24 | 66.14 | 67.54 | | 净利率 | 5.98 | 5.66 | 6.73 | 7.23 | 8.11 | | ROE | 9.57 | 27.03 | 32.59 | 31.96 | 30.50 | | P/E | 94.85 | 51.54 | 25.11 | 17.41 | 12.69 | | EPS(最新摊薄) | 0.34 | 0.62 | 1.28 | 1.85 | 2.54 | ### 风险提示 - 行业竞争加剧 - 品牌拓展不及预期 - 品牌整合不及预期 ## 附录：分析师信息 - **李典** - 执业证书编号：S0020516080001 - 电话：021-51097188-1866 - 邮箱：lidian@gyzq.com.cn - **徐梓童** - 执业证书编号：S0020525080002 - 电话：021-51097188 - 邮箱：xuzitong@gyzq.com.cn ## 投资评级说明 | 公司评级 | 定义 | |----------|------| | 买入 | 股价涨幅优于基准指数15%以上 | | 增持 | 股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 | | 持有 | 股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间 | | 卖出 | 股价涨幅劣于基准指数5%以上 | | 行业评级 | 定义 | |----------|------| | 推荐 | 行业指数表现优于基准指数10%以上 | | 中性 | 行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间 | | 回避 | 行业指数表现劣于基准指数10%以上 | ## 分析师声明 分析师声明其报告基于合规数据和专业分析，独立、客观，反映个人观点，不受第三方影响。 ## 法律声明 本报告由国元证券发布，仅供客户使用。未经授权不得转发或传阅，如需引用或转载，请联系研究所。 ## 免责条款 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告产生的法律责任。