20260408-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026-04-08）
核心内容概览
本日报主要分析了能源化工板块中原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）等产品的行情与策略观点。整体市场受地缘政治、供需变化、成本端波动及库存情况等多重因素影响，呈现震荡行情。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货收跌7.50元/桶，跌幅1.05%，报710.00元/桶。
- 高硫燃料油收涨100.00元/吨，涨幅2.25%，报4545.00元/吨。
- 低硫燃料油收跌4.00元/吨，跌幅0.08%，报5192.00元/吨。
策略观点
- 推荐开始原油偏空头战略配置。
- 预计红海地区地缘冲突将推动成本上行，亚洲因缺中东原油引发减产预期，或将抵消出口退税取消的利空。
- 建议做空INE-WTI跨区价差。
甲醇
行情资讯
- 主力合约上涨284.00元/吨，报3553元/吨。
- MTO利润变动-102元。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈。
- 可逢低做阔MTO利润。
尿素
行情资讯
- 主力合约上涨14元/吨，报1865元/吨。
- 区域现货价格多数持平，部分小幅下跌。
策略观点
- 一季度开工高位预期较强，国内需求利多仍在，但供需双旺下矛盾不突出。
- 配额问题边际影响较大，当前价格较高，需求侧不具明显利多。
- 建议逢高空配，当替代性估值达到极致时，或有复合肥企业调整配方增加尿素用量，短期需求或有支撑。
橡胶
行情资讯
- 建议买入丁二烯橡胶看跌期权。
- 市场波动较大，建议灵活应对。
行业数据
- 天然橡胶RU多头认为东南亚增产有限，中国需求预期转好。
- 空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。
库存情况
- 中国天然橡胶社会库存135万吨，环比下降1万吨。
- 青岛地区天然橡胶库存70.79万吨，环比微增0.5万吨。
PVC
行情资讯
- PVC05合约下跌30元，报5398元。
- 常州SG-5现货价5250元/吨，基差-148元/吨。
- 5-9价差-113元/吨，环比缩小13元/吨。
- 成本端电石、兰炭、乙烯、烧碱价格均有所波动。
策略观点
- 基本面综合利润回落至中性水平，短期产量位于历史高位，存在被动减产与季节性检修预期。
- 下游需求恢复至正常水平，出口方面因原料原因存在减产预期。
- 主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗局势紧张可能推动成本上行，抵消出口退税取消的利空。
- 建议空仓观望，短期波动较大，注意风险。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。
- 苯乙烯现货价格下跌100元/吨，期货价格上涨73元/吨，基差走弱。
- 港口库存持续去库，非一体化装置利润中性偏高，估值修复空间缩小。
策略观点
- 建议空仓观望，地缘影响盘面波动较大，需谨慎应对。
- 纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化。
- 预计苯乙烯非一体化利润已大幅修复，短期波动较大，注意风险。
聚乙烯（PE） & 聚丙烯（PP）
聚乙烯
- 主力合约上涨590元/吨，现货上涨375元/吨，基差走弱。
- 上游开工率环比下降1.24%，库存大幅去库。
- 5-9价差扩大，季节性小旺季，需求端农膜原料库存或见顶。
聚丙烯
- 主力合约上涨465元/吨，现货上涨375元/吨，基差走弱。
- 上游开工率环比下降0.94%，库存去库。
- 下游开工率环比上涨，需求端反弹力度强于往年。
- 预计中东冲突将导致东北亚地区炼厂负荷下降，缺原料逻辑主导市场。
对二甲苯（PX） & 精对苯二甲酸（PTA）
PX
- PX05合约下跌120元，报9880元。
- 5-7价差缩小，中国与亚洲负荷环比下降。
- PXN估值偏低，库存大幅下降，PTA加工费修复带来估值空间。
PTA
- PTA05合约下跌100元，报6888元。
- 5-9价差缩小，负荷环比下降，下游负荷下降。
- 预计后续PTA将大幅去库，加工费有较强支撑。
- PXN预计上升，但短期波动较大，注意风险。
乙二醇（MEG）
行情资讯
- EG05合约上涨469元，报5706元。
- 5-9价差扩大，供给端负荷下降，乙烯制利润下降。
- 港口库存去库，进口预期下降。
策略观点
- 国外装置检修量上升，国内进入检修季。
- 预期负荷持续下降，进口大幅萎缩带动去库。
- 油化工利润下降至历史低位，短期波动较大，注意风险。
能源板块
图表数据
- WTI与Brent原油价格波动，秦皇岛港动力煤价格上升，纽卡斯尔港煤价上升。
- LNG价格走势，SC原油M1-M2月差、成品油价格、燃料油价格等均有所波动。
- 燃料油裂解价差、基差及价差变化反映市场供需与成本变化。
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