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游戏行业景气度政策性向好，互联网在规范中健康发展

核心内容

• 游戏行业在政策支持下迎来积极发展，国家鼓励游戏出海和技术创新。
• 互联网行业在规范中健康发展，政策与业绩双拐点确立。
• 重点推荐公司包括腾讯控股、网易-S、三七互娱、中文在线等文化出海企业；以及美团-W、京东集团-SW、快手-W、阿里巴巴-SW等具备强内生壁垒的公司。
• 行业整体表现良好，部分个股涨幅显著，如哔哩哔哩-SW、心动公司、爱奇艺、SHOPIFY、奈飞、横店影视等。

主要观点

1. 游戏行业政策支持

• 政策向好：7月21日，商务部等27部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，鼓励文化产品出海，特别是游戏、短视频、数字动漫等，有助于提升文化价值。
• 技术赋能：中国音像与数字出版协会发布《游戏技术——数实融合进程中的技术新集群》，表明游戏技术对芯片、网络、XR等产业有直接贡献。
• 未成年人保护：网易游戏推出人脸识别功能，以防止未成年人违规使用游戏账号，保障健康成长环境。

2. 互联网与智能互联

• 阿里巴巴：设立一级业务“智能互联”，AliGenie智能交互系统已接入4000万家庭用户、1000家物联平台和4.6亿终端，推动人工智能形态创新。
• 京东云：推出数智供应链解决方案，涵盖数智采购、协同研发、智能制造等多个场景，助力企业数字化转型。

3. 疫后复苏与行业趋势

• 疫后复苏：建议关注在线预订酒旅龙头携程集团-S，预计受益于疫情恢复及暑期消费。
• 广告行业：分众传媒、光线传媒等广告相关企业有望受益于消费信心恢复。
• 影视行业：光线传媒、华策影视等公司受益于线下影院复苏，同时关注《深海》对估值的影响。

4. 行业数据与市场表现

• 指数表现：本周（2022-07-18至2022-07-22），上证指数上涨1.30%，恒生科技上涨3.55%，纳斯达克上涨3.33%，显示互联网板块整体表现优于大盘。
• 个股表现：港股涨幅前三为哔哩哔哩-SW（+16.92%）、心动公司（+12.92%）、网易-S（+12.26%）；美股涨幅前三为爱奇艺（+21.31%）、SHOPIFY（+19.44%）、奈飞（+16.57%）；A股涨幅前三为横店影视（+16.65%）、捷成股份（+12.39%）、东方时尚（+12.04%）。

关键信息

• 政策支持：商务部等27部门发布政策，推动对外文化贸易高质量发展，鼓励游戏出海和技术创新。
• 技术发展：游戏技术被视为数字技术集群的重要组成部分，对多个产业产生直接影响。
• 智能互联：阿里巴巴和京东云都在加强智能交互与数智供应链能力，推动人工智能和数字化转型。
• 疫后复苏：疫情恢复与暑期消费推动部分行业回暖，包括本地生活、影视、广告等。
• 风险提示：疫情反复、地缘政治冲突、行业竞争格局剧变。

行业要闻

2.1 本地生活

• 北京发放外卖消费券：饿了么参与活动，投入上千万元助力餐饮复苏。
• 盒马供应链运营中心：武汉和成都的供应链运营中心全面投产，助力中西部生鲜流通。
• 顺丰科技：牵头制定邮政业物联网技术标准，推动行业智能化发展。

2.2 教育

• 黄埔数字教育项目：启动数字与智能化教育装备创新项目，推动教育技术与产教融合。

2.3 零售电商

• 京东云数智供应链：推出七大解决方案，助力企业数字化转型。
• 阿里巴巴智能互联：设立新业务板块，推动AI在消费领域的应用。

2.4 跨境电商

• 湖南跨境电商博览会：举办多场活动，推动跨境电商发展。

2.5 视频

• 抖音下线“圈子”功能：因业务调整，将停止提供“同城圈子”功能。
• 抖音与爱奇艺合作：探索长视频内容二次创作与推广，推动内容生态发展。
• 微信视频号原生广告上线：实现视频内容与电商转化，提升品牌曝光与用户互动。

2.6 社交

• Meta调整动态消息展示方式：优先展示新内容，以应对TikTok的竞争。

2.7 游戏

• 游戏技术被认可：中科院指出游戏技术是国家技术创新能力的重要标志。
• 网易游戏新版本上线：《边境之旅》新版本“新世界的重逢”即将上线。
• 腾讯关停数字藏品业务：计划裁撤“幻核”业务，进一步降本增效。

2.8 元宇宙

• 索尼与雅马哈合作：推出移动虚拟真实体验车，提升VR体验。
• 苹果AR专利：发布移动AR自拍滤镜和测量工具专利，推动AR技术应用。
• 谷歌AR眼镜测试：展开实际测试，探索AR在日常生活中的应用。

2.9 音乐

• 酷狗推出商用授权平台：齐音达平台提供海量华语人声流行热歌授权。
• 酷我音乐与YG娱乐续约：继续发行韩国知名音乐人作品，提升内容竞争力。

投资建议

• 关注政策利好：游戏版号送审节奏有望加快，建议关注22年Q4及23年版号数量和审批速度。
• 关注文化出海：腾讯控股、网易-S、三七互娱、中文在线等公司具备出海优势。
• 关注收入复苏：美团-W、京东集团-SW、快手-W、阿里巴巴-SW等公司具备强内生壁垒，有望受益于消费回暖。
• 关注疫后主线：携程集团-S、分众传媒、光线传媒、名创优品等企业受益于疫情后消费复苏。

风险提示

• 疫情反复带来的不确定性风险。
• 地缘政治冲突加剧。
• 行业竞争格局剧变风险。