20221203-中邮证券-通信行业周报_运营商召开三季度业绩说明会_移动与电信明确提出将提高派息率至70_以上_34页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对通信行业的投资评级为强于大市维持，重点分析了行业动态、公司公告、市场表现及未来发展趋势。

主要观点

1. 三大运营商业绩与派息政策

• 中国移动：前三季度DICT业务收入达685亿元，同比增长40%；2023年现金分红比例将提升至70%以上；持续深化“连接+应用+权益”融合运营，布局元宇宙等新兴领域。
• 中国电信：前三季度产业数字化收入达856亿元，同比增长16.5%；首次披露安全业务收入，上半年突破50亿元，同比增长43.2%；首次增加中期派息，前三季度共派发265亿元，同比增长214.5%；计划在A股上市三年内实现派息率70%以上。
• 中国联通：前三季度营业收入和归母净利润创上市以来同期新高；全面推进“1+9+3”战略，产业互联网收入达532亿元，同比增长29.9%；5G和数字经济成为新的增长点。

2. 星地融合发展趋势

• 5G NTN：与5G兼容的星地融合标准方案将支持5GNTN手机直接接入卫星，提升全球无缝移动通信能力。
• 6G愿景：6G将实现星地融合的系统级优化，支持高、中、低轨卫星的有机融合，实现全球无缝覆盖。
• 技术挑战：卫星通信存在区域无效覆盖、信号遮挡、终端小型化与天线间的矛盾、频谱效率低等问题。

3. 通信行业表现

• 本周通信（申万）指数上涨3.27%，跑赢主要指数，在申万31个一级行业中排名第13位。
• 表现较强的板块包括企业通信、电信运营商、通信网络设备及器件、连接器、通信工程及服务等。
• 涨幅前五的个股为：会畅通讯、中国联通、世嘉科技、科信技术、精伦电子；跌幅前五的个股为：东信和平、普源精电、优利德、路通视信、博创科技。

4. 物联网与云计算市场

• 物联网：国内运营商物联网终端用户数保持快速增长，截至10月末达17.77亿户，同比增长27.84%；全球物联网连接数预计在2022年达到144亿，增速为18%。
• 云计算：北美云巨头资本开支保持高增长，2022Q3合计约394.74亿美元，同比增长6.83%；国内BAT资本开支合计约182亿元，同比增长19%。

关键信息

重点公司盈利预测与投资评级

行业重点数据

• 电信业务收入：1-10月国内电信业务收入为13215亿元，同比增长8%；其中新兴业务收入达2563亿元，同比增长33.1%，占比19.4%。
• 5G基站建设：截至10月末，国内5G基站总数达225万个，占移动基站总数的20.9%；5G套餐用户数达10.34亿户，同比增长54.79%。
• 千兆宽带用户：1000Mbps及以上接入速率用户达8135万户，占总用户数的13.9%。

物联网

• 全球物联网连接数：预计2022年达到144亿，同比增长18%。
• 蜂窝模组出货量：2022Q2同比增长20%，中国厂商占据主导地位。

云计算

• 北美云巨头：2022Q3资本开支合计约394.74亿美元，同比增长6.83%；Meta增长最为强劲，同比增长120.73%。
• 国内BAT：2022Q1资本开支合计约182亿元，同比增长19%；其中阿里巴巴增长最快，同比增长52%。

风险提示

• 运营商业绩改善与资本开支控制不及预期。
• 星地融合推进进程不及预期。

行业发展趋势

• 星地融合：5G NTN方案将为6G星地融合奠定基础，实现全球无缝移动通信。
• 数字经济：运营商在5G和数字经济时代迎来传统与新兴业务双增长。
• 资本市场：中国信科及其子公司信科移动在星地融合领域具有重要技术优势，值得关注。

总结

本报告强调通信行业在5G、物联网、云计算等新兴领域的快速发展，指出三大运营商在业绩和派息政策上的积极表现，以及星地融合在6G时代的重要地位。同时，行业整体表现优于大盘，具备较高的投资价值，建议重点关注中国移动、中国电信和中国联通等龙头企业。此外，报告指出未来行业可能面临资本开支控制和星地融合推进不及预期的风险，需谨慎对待。